报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青盘面剧烈震荡，主要因原油受地缘政治影响双向波动，价格波动主要受油价传导及市场情绪影响，基本面对盘面影响有限 [8] - 油价核心影响因素为霍尔木兹海峡通航情况，美伊停火分歧大、冲突可能延续，海峡短期难通航，中东产油国面临减产扩大风险，油价中枢或抬升 [8] - IEA释放史上最大规模原油储备，短期或降温市场情绪，关注释放速度，若海峡中断持续，释放储备也难改油价走势 [8] - 交易策略建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 市场焦点为霍尔木兹海峡中断持续、中东产油国集体减产、IEA释放4亿桶战略石油储备 [7] - 重点数据显示，截至3月11日国内沥青样本企业开工率20%，较上一周期降3.3个百分点；截至3月13日，周度产量41万吨，环比降0.8万吨；厂库库存78.6万吨，环比降0.2万吨；社会库存117.9万吨，环比增3万吨 [7] 多空焦点 - 多方因素为霍尔木兹海峡通航中断延续、供应下降；空方因素为IEA释放原油储备 [12] 宏观分析 - 停火前景渺茫但强度及规模可能下降，特朗普表态矛盾，伊朗提出停火条件，新领袖声明不放弃复仇、海峡继续关闭 [14][15] - 霍尔木兹海峡通航中断延续，伊朗军方多次表态控制海峡，美伊互相威胁，当前局势显示海峡已中断，新领导上台或延续强硬政策 [17][18] - 中东产油国减产，截至3月10日，海湾四国合计减产量达670万桶/日，占全球供应量6%-7%，若海峡中断持续，减产规模可能扩大 [19] - IEA释放4亿桶战略石油储备，这是史上最大规模，释放影响取决于投放速度，美国临时放松俄油制裁 [20] 供需分析 - 供应方面，截至3月13日，国内沥青周度产量41万吨，环比降0.8万吨，地炼增0.6万吨，中石化降1.4万吨；截至3月11日，样本企业开工率20%，较上一周期降3.3个百分点 [21][28] - 需求方面，截至3月13日，国内沥青周度出货量28.7万吨，较上一周期增2.3万吨，同比降0.2万吨；改性沥青周度产能利用率0.73%，较上周增0.59个百分点 [31][34] - 库存方面，截至3月13日，国内沥青样本企业厂库库存78.6万吨，环比降0.2万吨，同比降13.9万吨；社会库存117.9万吨，环比增3万吨，同比增3.9万吨 [40][47] - 价差方面，截至3月13日，国内沥青加工稀释周度利润-335元/吨，环比降178元/吨；截至3月12日，基差为60元/吨；截至3月11日，沥青原油比43.5，裂解价差环比下降、稀释沥青加工利润环比走弱，基差大幅走强 [56] 后市研判 - 沥青基本面对盘面影响有限，价格波动受油价传导及市场情绪影响，油价受霍尔木兹海峡通航情况影响大，若海峡持续中断、供应缺口扩大，释放原油储备难改油价走势 [58]