行业投资评级 - 海外 TMT 行业评级为“买入”（维持） [1] 核心观点 - AI 建设催生通胀新周期，光纤光缆与覆铜板两大细分行业因供需紧张而持续涨价，驱动业内公司业绩增长 [1] 光纤光缆行业 - 价格大幅上涨：光纤光缆价格自2026年初持续大幅上涨，运营商集采成交价快速走高 例如，G.652.D单模光纤价格由元旦前的18元/芯公里上涨至85-120元/芯公里，涨幅达372%-567%；G.657.A2价格由35元/芯公里上涨至210-230元/芯公里，涨幅达500%-557% [1] - 涨价驱动因素：涨价系“AI建设需求”、“原料光棒紧缺”和“光纤无人机需求”三重叠加效应 [2] 1. AI数据中心需求：AI数据中心光纤需求远超传统数据中心，GPU集群所需光纤约是传统CPU机架的36倍；搭载72个GPU的节点所需光纤是传统云交换机的16倍 [2] 2. 光棒供应紧张：中国光纤龙头企业预制棒生产线满负荷运转，且扩产周期长（一般为1.5年-2年），短期内价格有望维持高位 [2] 3. 无人机需求：光纤无人机单架配备10-40km抗弯曲光纤（G.657.A2），进一步抬升需求 [2] - 全球需求预测：据CRU预测，2025年全球数据中心光纤光缆需求为69.6百万芯公里，2030年将增长至127.6百万芯公里 [2] - 海外公司股价与动态：海外产业链公司股价年初至今（截至3月11日）大幅上涨，康宁、古河电气工业、住友电气工业、藤仓股价涨幅分别为50.8%、197.2%、69.4%、47.1% [3] 1. 康宁与Meta达成一项价值高达60亿美元的光纤供货协议，并计划扩产 [3] 2. 住友电工明确将扩大面向数据中心的光纤、光器件生产规模 [3] 3. AT&T宣布五年期投资计划，将在美国投资超2500亿美元用于扩大高速光纤和无线网络覆盖 [3] - 投资建议：在价格上涨背景下，光纤光缆行业公司业绩具备持续上修可能 [4] 1. 关注全球龙头长飞光纤光缆（6869.HK） [4] 2. 关注美股及日股头部公司：康宁（GLW.N）、古河电器工业（5801.T）、住友电气工业（5802.T）、藤仓（5803.T） [4] 覆铜板行业 - 价格延续涨势：受上游原材料涨价影响，覆铜板国内外龙头公司相继发布涨价通知 [5] 1. 日本Resonac自3月1日起将CCL及黏合胶片售价上调30% [5] 2. 日本三菱瓦斯化学宣布调涨CCL等全系列产品价格，涨幅达30%，自2026年4月1日起适用 [5] 3. 建滔集团自3月10日起对板料、PP及铜箔加工费等所有产品提价10% [5] - 涨价原因：主要系环氧树脂、天然气、TBBA等化工产品价格暴涨且供应紧张，叠加电子布价格上涨及铜价高位运行，导致原材料及加工成本急剧攀升 [5] - 核心公司推荐逻辑——建滔积层板：公司通过垂直整合产业链自产核心原材料，具备强供应链稳定性与成本控制能力，连续提价将直接增厚毛利率，“盈利弹性释放”逻辑正逐步兑现，推荐建滔积层板（1888.HK） [6] - 行业关注公司：建议关注覆铜板行业头部公司：台光电子（2383.TW）、生益科技（600183.SH）、南亚新材（688519.SH）、华正新材（603186.SH） [6]