报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求表现尚可，棉价震荡偏强 [1] - 国际市场美棉走势预计区间震荡，国内市场短期预计震荡偏强，棉花基本面有一定支撑，期货交易可考虑逢低建多 [8][25][38] 各目录总结 第一部分 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场基本面变化不大，走势预计区间震荡 [8] - 截至2026年3月5日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量304.42万吨，占年预估值100.5%，同比下滑4%；美陆地棉检验进度达100.4%，同比下滑4%；皮马棉检验进度达103.8%，同比下滑14%；周度可交割比例78.8%，季度可交割比例81.7%，同比高1.1个百分点；预计最终上市检验量305万吨上下 [8] - 截止3月10日，美棉主产区干旱指数基本持稳，主产区及得州干旱水平处于近年偏高水平，3 - 5月主产区干旱持续，中西部加剧，东部缓解 [8] - 截止3月5日当周，2025/26美陆地棉周度签约5.74万吨，周增68%，较前四周平均水平降8%；2026/27年度周度签约0.83万吨；2025/26美陆地棉周度装运8.39万吨，周增31%，较前四周平均水平增77% [8] - 截至3月6日，ON - CALL 2605合约上卖方未点价合约减持3239张至17576张，环比上周减少7万吨；2025/26年度卖方未点价合约总量减持1019张至32083张，折73万吨，环比上周减少7万吨；ICE卖方未点价合约总量增加至56853张，折129万吨，较上周增加1475张，环比上周增加3万吨 [8] - 巴西棉农协会预测本年度巴西棉花产量383万吨，低于2025年的425万吨，头号主产州马托格罗索州产量预计256万吨，较上季减少15% [8] - USDA 3月全球棉花产销预测显示，3月全球棉花总产量2634万吨，环比调增25万吨，中国总产量调增10万吨至772万吨；总消费调减3万吨至2584万吨；期末库存调增28万吨至1663万吨 [8] 国内市场分析 - 基本面有支撑，短期预计震荡偏强走势 [25] - 供应端：截至2026年3月11日24点，累计公检7514731吨，同比增加12.03%，新疆棉累计公检量7128929吨，同比增加12.06%；截止3月6日，棉花商业总库存520.78万吨，环比上周减少5.98万吨（减幅1.14%），新疆地区商品棉401.51万吨，周环比减少8.54万吨（减幅2.08%），内地地区商品棉63.62万吨，周环比增加0.72万吨（增幅1.14%） [26] - 需求端：截至2月27日，全国皮棉累计销售量为514.6万吨，同比增加184.6万吨，较过去四年均值增加230.9万吨；截至3月12日，主流地区纺企开机负荷在76%，较上周提升3.83%；截止2月27日，棉花商业总库存526.76万吨，环比上周减少8.78万吨（减幅1.64%），新疆地区商品棉410.05万吨，周环比减少11.26万吨（减幅2.67%），内地地区商品棉62.9万吨，周环比增加2.08万吨（增幅3.42%） [26] 期货交易策略 - 交易逻辑：滑准税下内外价差2900元/吨，1%关税内外价差3900元/吨，巨大利润空间利于进口；全球棉花产量下调3%，供应略偏紧，若消费调增可能紧平衡，签约情况改善，基本面有支撑，可逢低建多 [38] - 单边：预计短期美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉基本面有支撑，可逢低建仓多单，不建议追高 [38] - 套利：观望 [38] - 期权：观望 [38] 第二部分 周度数据追踪 - 展示了内外棉价差、9月 - 1月价差走势、棉花库存、期现基差等数据图表，未提及具体数据结论 [41][42][44][47]