报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上游西北地区电石价格上涨，PVC开工率增加且处于近年同期中性偏高水平，下游开工率回升但较去年农历同期减少，出口询单好转，社会库存偏高，房地产仍在调整，期货仓单处高位；不过生态环境部推动PVC行业无汞化转型，霍尔木兹海峡未恢复通航使上游原料供应紧张，价格上涨，市场有检修预期，下游需求陆续恢复，化工品情绪高涨，若海峡不能恢复通航，近期PVC价格易涨难跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格上涨50元/吨，PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%，下游平均开工率回升3.49个百分点至39.33%，较去年农历同期减少3.13%，出口询单好转，社会库存偏高，房地产仍在调整，期货仓单高位，社会库存继续增加；生态环境部推动PVC行业无汞化转型，霍尔木兹海峡未恢复通航使原料供应紧张，价格上涨，市场有检修预期，下游需求恢复，化工品情绪高涨，若海峡不能恢复通航，近期PVC价格易涨难跌 [1] 期现行情 - PVC2605合约高开后减仓震荡运行，最低价5601元/吨，最高价5826元/吨，收盘于5724元/吨，在20日均线上方，跌幅0.42%，持仓量减少17519手至864228手 [2] 基差方面 - 3月13日，华东地区电石法PVC主流价下跌至5685元/吨，V2605合约期货收盘价5724元/吨，基差-39元/吨，走弱134元/吨，基差处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 供应端 - PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%，处于近年同期中性偏高水平；万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望在2025年下半年投产，嘉兴嘉化在2025年12月试生产 [4] 需求端 - 房地产仍在调整，2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%，商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%，销售额83937亿元，下降12.6%，房屋新开工面积58770万平方米，同比下降20.4%，施工面积659890万平方米，同比下降10.0%，竣工面积60348万平方米，同比下降18.1%；截至3月8日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落8.75%，仍处于历年同期偏低水平 [5] 库存 - 截至3月12日当周，PVC社会库存环比增加0.24%至140.72万吨，比去年同期增加63.89%，社会库存偏高 [6]