报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [6] 报告核心观点 - 2026年1月，居民资产配置仍以存款等低风险资产为主，但边际上增配权益资产 [2][7] - 低利率环境和权益市场赚钱效应形成，居民资金入市稳步推进，券商作为权益资产重要服务中介，将在居民资金入市过程中多维度受益 [2][7][59] - 投资建议关注两条主线：1）渠道端从垂直流量走向公域流量，更适应业态转型的券商；2）固收+产品预计成为本轮居民增量入市的核心抓手，看好股债能力并重、参控股头部公募的券商 [7][59][62] - 个股推荐兴业证券和广发证券 [7][59][63] 根据目录总结 2026年1月财富管理市场概览 - 居民资产配置结构：2026年1月末，居民可配置财富管理产品全市场存量达353.2万亿元，环比+0.7%，同比+10.3% [7]。增量贡献中，存款贡献+85%（增量21456亿元），私募基金贡献+11%（增量2881亿元），公募基金贡献+2%（增量517亿元），私募资管贡献+3%（增量731亿元），而银行理财贡献-2%（增量-443亿元）[7] - 各类资产规模变化： - 公募基金总规模37.8万亿元，环比+0.1% [7][11] - 私募基金存量规模22.4万亿元，环比+1.3% [7][11] - 私募资管存量规模12.4万亿元，环比+0.6% [7][11] - 银行理财存量规模29.7万亿元，环比-0.15% [7][11] - 人民币住户存款存量168.0万亿元，环比+1.3%，增量为2.13万亿元 [7][11][58] - 市场表现与风险偏好：2026年1月权益市场冲高震荡，主要指数均收涨（上证指数+3.76%，科创50+12.29%，创业板指+4.47%，中证500+12.12%，中证1000+8.68%）[16][19]。债券市场方面，10年期国债收益率下行3.61 BP，中证全债指数上涨0.41% [7][16]。居民风险偏好维持高位，存款存在向高收益资产搬家动力 [7][12] - 基金指数表现：2026年1月，股票基金指数、混合基金指数、债券基金指数、货币市场基金指数涨跌幅分别为+5.42%、+6.47%、+0.53%、+0.10% [7][21] 公募基金 - 规模概览：2026年1月末，全市场公募基金规模37.8万亿元，环比+0.1% [7][23]。分类型看，股票型基金、混合型基金、债券型基金、QDII规模分别环比-5.7%、+9.0%、-3.7%、+4.6% [7][11][24]。货币基金规模15.3万亿元，环比+1.6% [24] - 份额与净值：全市场基金份额31.9万亿份，环比-0.4%；平均单位净值1.18元，环比+0.5% [23] - 新发基金：2026年1月，全市场新发基金份额1202.1亿份，环比+6.2% [7][31]。其中，权益类（股票型+混合型）新发812.4亿份，环比+66.5%；债券类新发152.6亿份，环比-70.3% [31] - ETF市场：2026年1月末，ETF基金总规模5.5万亿元，环比-9.3% [33]。股票型ETF规模32242.8亿元，环比-15.8%；债券型ETF规模7254.8亿元，环比-12.5%；跨境型ETF规模9991.3亿元，环比+7.3% [33]。全市场ETF总份额增量为-926.5亿份，环比-169.9%，其中股票型ETF份额减少1169.5亿份 [35] - 政策动态：证监会主席吴清表示将纵深推进公募基金改革，引导公募基金坚守长期主义、专业主义 [7][40]。同时，完善私募基金"1+N+X"制度体系，后续准入、募集、托管等配套规则有望陆续落地 [7][40] 私募资管/基金 - 私募基金：2026年1月末存量规模22.4万亿元，环比+1.3% [44]。其中，私募证券投资、私募股权投资、创业投资基金规模分别环比+2.6%、-0.3%、+4.4% [11][44]。1月新备案规模640.6亿元，环比-35.2% [7][44] - 私募资管：2026年1月末存量规模12.4万亿元，环比+0.6% [7][45]。分投资类型看，权益类、固收类、商品及金融衍生品类、混合类规模分别环比+2.9%、-1.2%、+1.7%、+7.2% [7][11][48]。1月新发规模837.1亿元，环比+2.2% [7][49] 理财/保险/存款 - 银行理财：2026年1月末存量规模29.7万亿元，环比-0.15% [7][54]。固定收益类、权益类、混合类规模分别环比-0.2%、-7.4%、+1.8% [7][11][54]。1月新发规模5680.1亿元，环比+21.2% [57] - 银行存款：人民币住户存款存量168.0万亿元，环比+1.3% [7][58] 投资建议 - 核心逻辑：居民资金通过直接或间接方式增配权益资产，券商各业务线均将受益 [7][59] - 推荐方向： 1. 渠道端从垂直流量走向公域流量，更适应业态转型的券商预计更优 [7][59] 2. 固收+产品预计成为本轮居民增量入市的核心抓手，看好股债能力并重、参控股头部公募的券商 [7][59][62] - 个股推荐：兴业证券、广发证券 [7][59][63]