量化模型与构建方式 1. 模型名称：港股精选组合模型[13][15] * 模型构建思路：该模型旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票，构建港股精选股票组合[13][15]。 * 模型具体构建过程： 1. 构建分析师推荐股票池：以分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件作为分析师推荐事件，构建初始股票池[15]。 2. 基本面与技术面精选：对分析师推荐股票池中的股票进行基本面和技术面两个维度的精选，具体筛选标准未在本文中详细展开，但提及了“基本面支撑”和“技术面共振”两个维度[13][15]。 2. 因子名称：250日新高距离[20][22] * 因子构建思路：该因子用于量化股票价格接近其过去250个交易日最高价的程度，以衡量股票的创新高情况。研究表明，股价接近52周（约250日）最高价的股票未来收益可能更高[20]。 * 因子具体构建过程： 1. 计算过去250个交易日的收盘价最大值：ts_max(Close, 250)[22]。 2. 使用最新收盘价 Close_t 与上述最大值进行比较，计算新高距离[22]。 3. 公式： $250 日新高距离 = 1 - \frac{Close_t}{ts\_max(Close, 250)}$ 其中，Close_t 为最新收盘价，ts_max(Close, 250) 为过去250个交易日收盘价的最大值[22]。 4. 因子解释：若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若最新收盘价较新高回落，则因子值为正，表示回落幅度[22]。 3. 模型名称：平稳创新高股票筛选模型[2][22][23] * 模型构建思路：该模型旨在从近期创过新高的股票中，筛选出具备分析师关注、股价强势、上涨路径平稳且创新高趋势持续的股票，以捕捉高质量的趋势性机会[2][22]。 * 模型具体构建过程：在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中，按以下步骤进行筛选[2][22]： 1. 样本池：全部港股，但剔除成立时间不超过15个月的股票[23]。 2. 分析师关注度筛选：过去6个月内，买入或增持评级的分析师研报不少于5份[23]。 3. 股价相对强弱筛选：过去250日涨跌幅位于样本池前20%[23]。 4. 股价平稳性筛选：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只）[23]： * 价格路径平滑性：股价位移路程比。具体计算公式未提供，但概念上衡量股价上涨过程的曲折程度[23]。 * 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[23]。 5. 趋势延续性筛选：对经过步骤4筛选的股票，计算其过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，并取排序靠前的50只股票[23]。 模型的回测效果 1. 港股精选组合模型[15][19] * 回测区间：2010年1月1日至2025年12月31日[15] * 年化收益：19.08%[15][19] * 相对恒生指数超额收益：18.06%[15][19] * 信息比率(IR)：1.19[19] * 最大回撤：23.73%[19] * 跟踪误差：14.60%[19] * 收益回撤比：0.76[19] 量化因子与构建方式 (本报告中未单独提供因子的测试结果，因子已作为子模块包含在上述模型中)