行业投资评级 - 维持银行行业“推荐”评级 [1][5][6] 报告核心观点 - 2026年2月社融数据显示贷款投放力度较强，企业贷款景气度较强，同时年初“存款搬家”趋势较为明确，支持对银行行业的积极看法 [1][5][6] 2月社融数据总览 - 2026年2月社会融资规模增量2.38万亿元，同比增速为8.2%，环比持平 [6] - 各项贷款余额同比增速为6.0%，环比下降0.1个百分点 [6] - 新增社融略高于2025年同期，主要贡献项为贷款与票据（人民币贷款+外币贷款+未贴现票据），新增6710亿元，较2025年同期多一倍有余 [6] - 委托贷款、信托贷款对社融的拖累同比改善，企业债券与股票净融资量同比增长 [6] - 政府债券净融资量较1月提升，但因2025年2月基数较高，同比少增约3000亿元 [6] 企业贷款分析 - 2026年2月各项贷款新增9000亿元，基本符合市场预期 [6] - 企业短期贷款新增6000亿元，较2025年同期提升2700亿元 [6] - 企业中长期贷款新增8900亿元，较2025年同期提升2500亿元 [6] - 在春节错位效应下，企业贷款新增额仍实现同比提升，企业贷款同比增速升至8.88% [6] - 原因可能包括银行“开门红”期间积极的信贷投放延续至2月，以及2月CPI同比增速重回1%以上、PPI降幅收窄显示企业经营环境或有改善 [6] 存款结构变化 - 2026年2月非银行业金融机构存款同比增速为26.13%，较2025年12月继续提升 [6] - 2026年1-2月非银行业金融机构存款合计新增2.84万亿元，较2025年同期提升1.12万亿元 [6] - 同期居民存款合计新增量较2025年同期下降 [6] - 数据或体现出居民资产配置部分由存款转移至资管产品的“存款搬家”趋势 [1][6] 行业相对表现 - 截至2026年3月13日，银行指数近1个月上涨2.1%，近3个月下跌3.4%，近12个月上涨1.7% [3] - 同期沪深300指数近1个月上涨0.2%，近3个月上涨1.9%，近12个月上涨19.4% [3] 重点关注公司 - 报告列出11家银行作为重点公司，并给出投资评级与盈利预测 [8] - 其中10家公司获得“买入”评级，包括杭州银行、南京银行、上海银行、宁波银行、兴业银行、工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行 [8] - 邮储银行获得“增持”评级 [8]