报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [2] 报告核心观点 - 2026年2月金融数据显示，信贷总量平稳，结构优化，票据及低价贷款减少，企业中长贷有回暖态势 [8] - 货币活化趋势延续，企业端经营活力修复，财政支出和跨境资金回流对M2形成支撑 [4] - 建议关注项目储备充足、区域景气度高的城商行，以及受益于存款财富化趋势的大型综合化银行和特色财富管理银行 [8] 货币与存款情况总结 - 货币供应（M1/M2）：2月M1同比增速为5.9%，环比上升1.0个百分点，反映企业经营活力修复和存款活化持续 [4]；M2同比增速为9.0%，环比持平，主要受财政支出靠前及跨境资金回流支撑 [4] - 存款增长与结构：2月新增人民币存款1.17万亿元，同比少增（2025年同期为4.42万亿元）[5]；1-2月整体存款保持较快增长，但结构发生变化，企业存款向居民存款转移，财政存款同比少增1.61万亿元，非银存款同比少增1.44万亿元 [5] 社融与信贷情况总结 - 社会融资规模：2月社融新增2.38万亿元，存量增速为8.2%，环比持平 [6]；结构上，人民币贷款（社融口径）当月新增8484亿元，同比多增1956亿元 [6]；企业债券净融资维持较高水平，或因贷款限价导致大型企业倾向于发债 [6] - 人民币贷款总体：2月人民币贷款新增9000亿元，同比少增1100亿元，主要受春节假期工作日较少影响 [7]；贷款结构改善，短期贷款及票据同比少增1295亿元，而中长期贷款同比多增2835亿元 [7] - 企业贷款：企业中长贷节奏有所恢复，2月对公中长贷同比多增3500亿元，对公短贷同比多增2700亿元，票据贴现同比多减2043亿元，反映部分项目审批贷款在节后落地及财政支撑的配套融资需求 [7] - 居民贷款：居民借贷需求较弱，2月居民短贷同比多减1952亿元，居民中长贷同比多减665亿元，可能与春节假期缺乏消费场景以及居民用年终奖提前还贷有关 [7] - 非银贷款：2月非银贷款同比少增2949亿元 [7] 投资建议总结 - 短期关注点：建议关注1-2月信贷数据反映出的信贷结构优化趋势，以及项目储备充足、区域景气度高的城商行，这些银行可能存在信贷环比量价齐升的机会，受益标的包括江苏银行、杭州银行、重庆银行 [8] - 长期配置方向：中长期看好受益于存款财富化趋势的银行，推荐大型综合化银行及特色财富管理银行，如中信银行，受益标的还包括农业银行、工商银行、招商银行 [8]