报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅在成本支撑下预计震荡运行，当前供需双弱，供给端产量整体变动不大，需求侧多晶硅增产缓慢、有机硅DMC开工率偏稳、硅铝合金开工率小幅提升，成本因海外局势冲突相对夯实 [16] - 多晶硅基本面偏弱，价格压力仍存，下游弱反馈、硅料高库存使现货价格滑落，对盘面支撑有限，短期预计震荡承压运行，后续关注新单成交情况 [18] 各目录总结 周度评估及策略推荐 需求 - 百川盈孚口径下多晶硅周度产量1.96万吨，环比小幅增加；DMC产量4.19万吨，环比 - 0.01万吨，2月产量16.37万吨，环比 - 2.56万吨 [14] - 2025年1 - 12月，铝合金累计产量1929.70万吨，累计同比 + 315.60万吨或 + 19.55%；我国工业硅累计净出口70.84万吨，累计同比 + 1.35万吨或 + 1.94% [14] 库存 - 截至2026/3/13，百川盈孚统计口径工业硅库存54.72万吨，其中工厂库存25.49万吨，环比 - 1.43万吨；市场库存18.25万吨，环比 - 0.10万吨；已注册仓单库存10.99万吨，环比 - 0.96万吨 [14] 工业硅期现情况 - 截至2026/3/13，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨，环比 + 100元/吨；421工业硅现货报价9600元/吨，折盘面价8800元/吨，环比 + 50元/吨。期货主力（SI2605合约）收盘报8675元/吨，环比 - 15元/吨。553（不通氧）升水期货主力合约525元/吨，基差率5.71%；421升水主力合约125元/吨，基差率1.42% [15][23] 工业硅成本 - 据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本中，新疆平均成本报8545.00元/吨，云南地区报9712.00元/吨，内蒙地区报8994.00元/吨 [15][47] 工业硅供给 - 百川口径工业硅周度产量为6.63万吨，环比 + 0.03万吨。2月，工业硅产量23.79万吨，环比 - 8.22万吨。1 - 2月累计产量55.80万吨，同比 - 2.78万吨或 - 4.74% [15][31] 多晶硅期现情况 - 截至2026/3/13，SMM统计多晶硅N型复投料平均价46元/千克，环比 - 3元/千克；N型致密料平均价43.5元/千克，环比 - 3.5元/千克。期货主力（PS2605合约）收盘报42040元/吨，环比 + 925元/吨。主力合约基差3960元/吨，基差率8.61% [17][26] 多晶硅成本及利润 - 截至2026/3/13，百川盈孚统计多晶硅生产成本44189.79元/吨；多晶硅毛利润 - 1663.47元/吨，转为亏损 [17][64] 多晶硅供给 - 百川盈孚口径下多晶硅周度产量为1.96万吨，环比小幅增加。SMM口径下2月多晶硅产量7.7万吨，环比 - 2.38万吨；1 - 2月累计产量17.78万吨，同比 - 3.63% [17][55] 多晶硅下游情况 - SMM口径下硅片周度产量11.98GW，环比小幅增加；2月硅片产量44.27GW，环比 - 1.66GW；1 - 2月累计产量90.20GW，同比 - 4.37% [17][67] - SMM口径下2月电池片产量37.09GW，环比 - 4.35GW，1 - 2月累计产量78.53GW，同比 - 11.98% [17][75] - SMM口径下2月组件产量29.3GW，环比 - 5.9GW；2月组件开工率28.44%，环比 - 5.73个百分点。1 - 2月组件累计产量64.5GW，同比 - 13.77% [17][83] 多晶硅库存 - 截至2026/3/13，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存37.29万吨；SMM口径下多晶硅库存35.7万吨 [17][61] 期现市场 工业硅 - 截至2026/3/13，华东地区553（不通氧）工业硅现货报价9200元/吨，环比 + 100元/吨；421工业硅现货报价9600元/吨，折盘面价8800元/吨，环比 + 50元/吨。期货主力（SI2605合约）收盘报8675元/吨，环比 - 15元/吨。553（不通氧）升水期货主力合约525元/吨，基差率5.71%；421升水主力合约125元/吨，基差率1.42% [23] 多晶硅 - 截至2026/3/13，SMM统计多晶硅N型复投料平均价46元/千克，环比 - 3元/千克；N型致密料平均价43.5元/千克，环比 - 3.5元/千克。期货主力（PS2605合约）收盘报42040元/吨，环比 + 925元/吨。主力合约基差3960元/吨，基差率8.61% [26] 工业硅 总产量 - 截至2026/3/13，百川口径工业硅周度产量为6.63万吨，环比 + 0.03万吨。2月，工业硅产量23.79万吨，环比 - 8.22万吨。1 - 2月累计产量55.80万吨，同比 - 2.78万吨或 - 4.74% [31] 主产区产量 - 展示了四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃等地工业硅产量的图表 [33][35][38] 生产成本 - 截至2026/3/13，百川口径主产区电价环比持平；硅石价格环比持稳 [44] - 截至2026/3/13，硅煤价格环比节前持稳；新疆平均成本报8545.00元/吨，云南地区报9712.00元/吨，内蒙地区报8994.00元/吨 [47] 显性库存 - 截至2026/3/13，百川盈孚统计口径工业硅库存54.72万吨。其中，工厂库存25.49万吨，环比 - 1.43万吨；市场库存18.25万吨，环比 - 0.10万吨；已注册仓单库存10.99万吨，环比 - 0.96万吨 [50] 多晶硅 产量 - 截至2026/3/13，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为1.96万吨，环比小幅增加。SMM口径下2月多晶硅产量7.7万吨，环比 - 2.38万吨；1 - 2月累计产量17.78万吨，同比 - 3.63% [55] 开工率及排产 - 百川盈孚口径下多晶硅2月开工率29.11%，环比下降4.95个百分点。SMM预计多晶硅3月产量8.49万吨，环比小幅回升 [58] 库存 - 截至2026/3/13，百川盈孚口径下多晶硅工厂库存37.29万吨；SMM口径下多晶硅库存35.7万吨 [61] 成本及利润 - 截至2026/3/13，百川盈孚统计多晶硅生产成本44189.79元/吨；多晶硅毛利润 - 1663.47元/吨，转为亏损 [64] 硅片 - 截至2026/3/13，SMM口径下硅片周度产量11.98GW，环比小幅增加；2月硅片产量44.27GW，环比 - 1.66GW；1 - 2月累计产量90.20GW，同比 - 4.37% [67] - 截至2026/3/13，SMM口径下硅片库存28.35GW，环比下降；预测3月硅片产量49.01GW，环比回升 [70] 电池片 - SMM口径下2月电池片产量37.09GW，环比 - 4.35GW，1 - 2月累计产量78.53GW，同比 - 11.98%；2月光伏电池开工率38.06%，环比 - 4.46个百分点 [75] - 截至2026/3/13，SMM口径下中国光伏电池外销厂库存6.98GW，环比下滑；预计3月电池片产量46.36GW，环比明显回升 [78] 组件 - SMM口径下2月组件产量29.3GW，环比 - 5.9GW；2月组件开工率28.44%，环比 - 5.73个百分点。1 - 2月组件累计产量64.5GW，同比 - 13.77% [83] - 截至2026/3/13，SMM口径下光伏组件成品库存27.7GW，环比小幅下降；预计3月组件产量41.39GW，环比明显回升 [86] 有机硅 产量 - 截至2026/3/13，百川盈孚口径DMC产量4.19万吨，环比 - 0.01万吨。2月DMC产量16.37万吨，环比 - 2.56万吨 [93] 价格利润 - 截至2026/3/13，SMM统计有机硅均价报14150元/吨，环比持平。百川盈孚统计DMC毛利润1350元/吨 [96] 库存 - 截至2026/3/13，百川盈孚口径DMC库存4.61万吨，环比 + 0.12万吨 [99] 硅铝合金及出口 铝合金 - 截至2026/3/13，原生铝合金A356报价25290元/吨，环比变化 + 720元/吨；再生铝合金ADC12报价25210元/吨，环比 + 750元/吨 [105] - 2025年1 - 12月，铝合金累计产量1929.70万吨，累计同比 + 315.60万吨或 + 19.55% [105] - 截至2026/3/13，原生铝合金开工率53%；再生铝合金开工率58.8% [108] 出口 - 2025年1 - 12月，我国工业硅累计净出口70.84万吨，累计同比 + 1.35万吨或 + 1.94% [111]