外贸与信贷表现 - 1-2月以美元计价出口同比增长21.8%，进口增长19.8%，但高增速可能因海外商家囤货而不可持续[1] - 1-2月新增人民币贷款总额5.61万亿元，同比少增5300亿元，但企业端新增信贷5.94万亿元，同比多增1200亿元[1] - 1-2月居民新增信贷合计为-1942亿元，为历史同期首次转负，同比多减2489亿元[2] 内需与结构性问题 - 居民信贷疲弱显示内生需求不稳，与外贸高增形成反差，经济面临外需波动的挑战[2] - 常住人口城镇化率67.9%与户籍人口城镇化率低于50%的差距，对应约2-3亿人公共服务保障不足[2] - 2025年农村居民转移净收入5232元，仅为城镇居民10056元的一半，制约消费潜力释放[2] 生产与高频数据 - 生产端景气延续向好，螺纹钢、中厚板、冷轧板产量同比均高于历史均值，指向房地产、基建及机电产品生产活动偏强[14][16] - 节后一线城市地铁流量达节前高点的101.4%，但物流数据较年内高点仍有11.4%差距，电影票房较去年农历同期萎缩80.7%[21] 财政与货币市场 - 广义赤字累计发行2.2万亿元，特殊再融资专项债今年累计发行9015亿元，低于去年同期的1.2万亿元[32] - 货币市场保持宽松，但央行OMO投放收缩，银行间待购回债券余额虽回落但仍处历史高位[40]