报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突进入僵持战，商品多头情绪显著，短期空头操作或不合适，可寻找估值偏低、弹性大品种的短期反弹机会 [19] - 锰硅供需格局不理想，但大多因素已计入价格；硅铁基本面表现良好，供给和库存处于低位，需求相对稳定 [19] - 未来锰硅和硅铁行情受黑色板块方向和市场整体情绪影响，同时关注锰矿成本推升和硅铁供给收缩问题 [19] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 锰硅盘面价格周初冲高回落，后震荡走高，周涨幅48元/吨或+0.78%，技术形态呈多头，关注6200元/吨及6450元/吨目标价位 [13] - 硅铁盘面价格周初冲高回落，后偏强震荡，周涨幅32元/吨或+0.54%，摆脱下跌趋势线且突破前高，关注6200元/吨附近压力 [17] - 需求方面，螺纹钢周产量195.3万吨，环比+21.99万吨；日均铁水产量221.2万吨，环比-6.39万吨；2月金属镁累计产量8.07万吨，环比-0.52万吨，1 - 2月累计产量16.66万吨，累计同比+20.64%；2025年1 - 12月我国累计出口硅铁40.09万吨，同比-6.50% [18] - 期现市场，天津6517锰硅现货报价5950元/吨，环比+50元/吨，期货主力收盘报6176元/吨，环比+46元/吨，基差-36元/吨，环比+4元/吨；天津72硅铁现货报价6100元/吨，环比-100元/吨，期货主力收盘价5888元/吨，环比+20元/吨，基差212元/吨，环比-120元/吨，基差率3.48% [18] - 利润方面，锰硅测算即期利润内蒙-437元/吨，环比+24元/吨，宁夏-475元/吨，环比+124元/吨，广西-480元/吨，环比+100元/吨；硅铁测算即期利润内蒙-174元/吨，环比+150元/吨，宁夏-30元/吨，环比+150元/吨，青海-727元/吨，环比+40元/吨 [18] - 成本方面，测算内蒙锰硅即期成本6337元/吨，环比+20元/吨，宁夏6375元/吨，环比+20元/吨，广西6480元/吨，环比持稳；硅铁主产区生产成本内蒙5704元/吨，环比持稳，宁夏5560元/吨，环比持稳，青海6227元/吨，环比+80元/吨 [18] - 供给方面，钢联口径锰硅周产量19.77万吨，环比+0.18万吨；硅铁周产量9.74万吨，环比+0.1万吨，处于同期低位 [18] - 库存方面，测算锰硅显性库存66.04万吨，环比+2.39万吨，处于同期高位；硅铁显性库存10.74万吨，环比-0.03万吨，处于同期低位 [19] 期现市场 - 锰硅：截至2026/03/13，天津6517锰硅现货报价5950元/吨，环比+50元/吨，期货主力收盘报6176元/吨，环比+46元/吨，基差-36元/吨，环比+4元/吨，处于历史统计值中性水平 [24] - 硅铁：截至2026/03/13，天津72硅铁现货报价6100元/吨，环比-100元/吨，期货主力收盘价5888元/吨，环比+20元/吨，基差212元/吨，环比-120元/吨，基差率3.48%，处于历史统计值高位水平 [27] 利润及成本 - 锰硅生产利润：截至2026/03/13，测算即期利润内蒙-437元/吨，环比+24元/吨，宁夏-475元/吨，环比+124元/吨，广西-480元/吨，环比+100元/吨 [32] - 锰硅生产成本：截至2026/03/13，南非矿报39.5元/吨度，环比+1元/吨度，澳矿报43.5元/吨度，环比+0.5元/吨度，加蓬矿报44.5元/吨度，环比+0.7元/吨度，市场等外级冶金焦报价1130元/吨，环比-55元/吨；12月锰矿进口量327.4万吨，环比+58万吨，同比+72.3万吨，1 - 12月累计进口3284.2万吨，累计同比+12.17%；截至2026/03/06，锰矿港口库存472.8吨，环比-22.6万吨；其中澳洲锰矿港口库存84.4万吨，环比+1.4万吨，高品锰矿港口库存150.1万吨，环比-5.5万吨；主产区中广西、内蒙及宁夏地区电价环比持稳，测算内蒙锰硅即期成本6337元/吨，环比+20元/吨，宁夏6375元/吨，环比+20元/吨，广西6480元/吨，环比持稳 [33][36][39][42][45] - 硅铁生产利润：截至2026/03/13，测算即期利润内蒙-174元/吨，环比+150元/吨，宁夏-30元/吨，环比+150元/吨，青海-727元/吨，环比+40元/吨 [48] - 硅铁生产成本：截至2026/03/13，西北地区硅石报价210元/吨，环比持稳，兰炭小料报价750元/吨，环比持稳；主厂区中甘肃电价环比-0.01元/度，青海地区环比+0.01元/度，内蒙、宁夏及陕西地区电价环比持稳，测算硅铁主产区生产成本内蒙5704元/吨，环比持稳，宁夏5560元/吨，环比持稳，青海6227元/吨，环比+80元/吨 [51][54] 供给及需求 - 供给：截至2026/03/13，钢联口径锰硅周产量19.77万吨，环比+0.18万吨，2月产量77.36万吨，环比-8.04万吨，1 - 2月累计产量162.76万吨，累计同比-3.74%；硅铁周产量9.74万吨，环比+0.1万吨，处于同期低位，2月产量39.39万吨，环比-4.33万吨，1 - 2月累计产量83.1万吨，累计同比-9.60% [59][70] - 需求：2026年3月，河钢集团锰硅招标量9500吨，较1月环比-7500吨，招标询盘价6100元/吨，环比1月+180元/吨；75B硅铁合金招标量1155吨，环比-995吨，同比-728吨，钢招询盘价5850元/吨，环比+90元/吨；截至2026/03/13，钢联口径锰硅周表观消费量11.67吨，环比+0.55万吨，螺纹钢周产量195.3万吨，环比+21.99万吨；日均铁水产量221.2万吨，环比-6.39万吨，2025年12月我国粗钢产量6818万吨，环比172万吨，同比降782万吨，1 - 12月累计产量9.5亿吨，累计同比-4.16%；2026年2月，金属镁累计产量8.07万吨，环比-0.52万吨，1 - 2月累计产量16.66万吨，累计同比+20.64%，截至2026/03/13，金属镁府谷地区报价16700元/吨，环比-50元/吨；2025年1 - 12月我国累计出口硅铁40.09万吨，同比-6.50%，截至2026/03/13，硅铁测算出口利润-134元/吨，处于同期低位；2025年1 - 12月海外粗钢产量合计8.38亿吨，累计同比+0.55% [75][78][81][87][90][91] 库存 - 锰硅：截至2026/03/13，测算显性库存66.04万吨，环比+2.39万吨，处于同期高位；钢联口径63家样本企业库存37.58吨，环比-1.15万吨；2月钢厂库存平均可用天数18.57天，环比+1.09天 [99][102][105] - 硅铁：截至2026/03/13，测算显性库存10.74万吨，环比-0.03万吨，处于同期低位；2月钢厂库存平均可用天数18.72天，环比+1.2天 [108][111]