报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突进入僵持战，原油价格高位大幅波动，商品整体情绪偏多，短期空头操作或不合适，可寻找估值偏低、弹性大的品种短期反弹机会 [19] - 焦煤能源属性被阶段性激发，原油情绪外溢带动焦煤价格，进而带动焦炭价格上移 [19] - 短期内焦煤价格大幅反弹基本面支撑不足，但需注意市场情绪外溢下焦煤价格阶段性向上脉冲可能 [19] - 中长期对焦煤价格保持乐观，更看好6 - 10月安全生产月、消费旺季等因素叠加时的价格表现 [19] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 焦煤盘面价格上周震荡走高，周度涨幅60.5元/吨或+5.28%，受中东局势下原油能源情绪溢价驱动，关注下方1100元/吨支撑和上方1250元/吨压力 [14] - 焦炭价格上周同样震荡走高，周度涨幅47.5元/吨或+2.79%，跟随焦煤价格波动，关注下方1600 - 1650元/吨支撑和上方1800 - 1850元/吨压力 [17] - 焦煤现货方面，山西低硫主焦等不同煤种价格有不同变化，部分升水或贴水盘面；焦炭现货方面，日照港等不同产地焦炭价格环比持稳，部分贴水盘面 [18] - 焦煤主力合约持仓处历史同期高位，4月、6月合约持仓异常，需警惕仓单压力 [18] - 国内钢联口径523家样本矿山精煤日均产量环比增加，累计产量同比减少；314家样本洗煤厂精煤日均产量环比增加，累计产量同比增加 [18][74][76] - 甘其毛都口岸蒙煤通关量处历史同期高位，澳煤进口无优势，窗口关闭 [18] - 247家钢铁企业及独立焦化厂焦炭日均产量基本持平，累计产量同比减少，独立焦化厂焦化利润环比下降 [18] - 247家钢铁企业日均铁水产量环比下降，钢厂盈利率环比上升，五大材表观消费量环比增加、同比减少，钢材总库存环比增加、同比增加且累积幅度放缓 [18] - 焦煤全国日均供应环比回升，供求偏宽松；焦炭供求同样边际宽松，需观察铁水恢复进度 [19] - 焦煤总库存环比增加，焦炭总库存环比减少 [19] 期现市场 - 焦煤不同煤种价格有不同变化，如低硫主焦环比-20.1元/吨，中硫主焦环比+23元/吨等 [23] - 山西低硫主焦、中硫主焦、乌不浪金泉工业园区蒙5精煤、澳大利亚峰景硬焦等现货折盘面仓单价及与盘面升贴水情况 [25][28][31] - 焦炭不同产地价格环比持稳，如日照港准一级湿熄焦、吕梁准一级干熄焦等，现货折盘面仓单价及与盘面升贴水情况 [34] - 日钢准一级焦到厂价环比-50元/吨，3月6日焦炭第一轮提降落地 [38] - 山西低硫主焦升水盘面85元/吨，环比-67.5元/吨；金泉蒙5贴水盘面28元/吨，环比-55元/吨 [42] - 焦煤5 - 9价差报-99元/吨，环比-4元/吨，维持近月低、远月高的Contango结构 [45] - 日照港准一级湿熄焦贴水盘面12元/吨，环比-42元/吨；吕梁准一级干熄焦贴水盘面27元/吨，环比-42元/吨 [48] - 焦炭5 - 9价差报-74.5元/吨，环比-8元/吨，维持近月低、远月高的Contango结构 [51] 持仓及品种比价 - 截至2026/03/13，焦煤单边总持仓59.93万手，环比-8.3万手；焦炭单边持仓4.21万手，环比-0.02万手 [60] - 焦煤主力合约持仓处历史同期高位，4月、6月合约持仓异常，需警惕仓单压力 [61] - 本周JM/I环比+0.01，HC/JM环比-0.09，焦煤较铁矿、成材偏强，JM/I处于历史低位，焦煤估值相对铁矿石偏低 [66] - 本周J/I环比-0.04，HC/J环比-0.01，JM/J环比+0.02，焦炭稍弱于铁矿石，稍强于成材，J/I处于历史低位，焦炭估值相对铁矿石偏低 [69] 供给及需求 - 钢联口径523家样本矿山精煤日均产量77.7万吨，环比+2.92万吨，累计产量同比减少约26.32万吨或-0.40% [74] - 钢联口径314家样本洗煤厂精煤日均产量23.08万吨，环比+3.18万吨，累计产量同比增加约146.86万吨或+9.40% [76] - 甘其毛都口岸蒙煤通关量维持在历史同期高位，2025年1 - 12月我国累计进口蒙古焦煤同比增加 [79] - 澳大利亚峰景硬焦测算进口利润为-265元/吨，进口窗口关闭，2025年1 - 12月我国累计进口澳大利亚焦煤同比减少 [82] - 2025年1 - 12月我国累计进口俄罗斯焦煤、加拿大焦煤同比增加，进口美国焦煤同比减少且受关税影响处于停滞状态 [85][89] - 247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量110.90万吨，环比-0.04万吨，累计产量同比减少约65.8万吨或-0.77%，独立焦化厂焦化利润-3元/吨，环比-20元/吨 [92] - 247家钢铁企业焦炭日均产量47万吨，环比持稳；独立焦化厂焦炭日均产量63.90万吨，环比-0.04万吨 [95] - 247家钢铁企业日均铁水产量221.2万吨，环比-6.39万吨；钢厂盈利率水平41.13%，环比+3.03pct [98] - 测算螺纹、热卷盘面利润分别为-210元/吨及-162元/吨，环比延续回落 [104] - 五大材表观消费量798.08万吨，环比+106.73万吨，同比-85.78万吨；可获取部分钢材总库存为3326.92万吨，环比+19.44万吨，同比+383.44万吨，库存累积幅度放缓 [108] - 焦煤全国日均供应154.41万吨，环比回升，供求偏宽松；焦炭供求同样边际宽松，需观察铁水恢复进度 [110] 库存 - 截至2026/03/13，焦煤总库存环比+13.24万吨，其中样本矿山库存环比-8.58万吨、独立焦化厂库存环比+19.98万吨、钢厂库存环比+1.99万吨、港口库存环比-0.15万吨 [114] - 焦炭总库存环比-0.31万吨，其中独立焦化厂库存环比-9.87万吨、钢厂库存环比+16.29万吨、港口库存-6.73万吨 [114]