开年投资动能分析 - 制造业投资受出口强劲支撑，1-2月出口金额同比增长21.8%，有望注入正向动能[6][40] - 基建投资受财政投向调整制约，回升幅度有限，专项债投向基建占比仅略高于去年同期[16][19] - 房地产投资修复缓慢，年后90%的房地产企业新开工项目数量同比减少[6][24] 近期宏观经济表现 - 2月CPI同比上涨1.3%，环比上涨1.0%，核心CPI同比上涨1.8%，主要受春节错位和长假需求释放驱动[30][34] - 2月PPI同比下降0.9%，环比上涨0.4%，降幅收窄受国际油价上行和“反内卷”政策影响[30][37] - 1-2月出口同比增长21.8%，进口同比增长19.8%，对非洲出口增速达49.9%表现尤为突出[30][41] - 2月新增社融2.38万亿元，同比少增主要受政府债净融资拖累，但企业中长贷同比表现亮眼[30][47] 宏观政策与前瞻 - “十五五”规划纲要中，“深入推进数字中国建设”被升格为前三大重点目标之一[48][49] - 2026年特别国债总额度1.6万亿元，较上年减少，并增设约500亿元超长期特别国债支出项目用于金融风险防范[50][51] - 1-2月高频经济活动指数处于历史同期高位，但内需修复存在“温差”，以旧换新政策对社零拉动效果相对有限[56][60]