报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 印尼削减镍矿产量导致供应紧张，提振期货价格预期 [3] - 3月不锈钢及三元材料排产同比增长，需求端存在支撑 [3] 利空因素 - 库存持续累积超出预期，市场供给压力增大 [3] - 终端需求回暖不及预期，需求端增长乏力 [3] 交易咨询观点 - 建议关注印尼政策及库存变化，维持观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值138100元/吨，周涨跌1580元，周环比1.16%；沪镍连一最新值136560元/吨，周涨跌 -320元，周环比 -0.23%；沪镍连二最新值137050元/吨，周涨跌 -360元，周环比 -0.26%；沪镍连三最新值137330元/吨，周涨跌 -290元，周环比 -0.26%；LME镍3M最新值17765美元/吨，周涨跌315美元，周环比 -0.21% [4] - 镍持仓量212958手，周涨跌4431手，周环比2.1%；成交量491504手，周涨跌 -139153手，周环比 -22.06%；仓单数53904吨，周涨跌336吨，周环比0.63%；主力合约基差 -100元/吨，周涨跌 -2050元，周环比 -105.13% [4] - 不锈钢主连最新值14285元/吨，周涨跌180元，周环比1%；不锈钢连一最新值14145元/吨，周涨跌 -75元，周环比 -0.53%；不锈钢连二最新值14225元/吨，周涨跌10元，周环比0.07%；不锈钢连三最新值14215元/吨，周涨跌25元，周环比0.18% [4] - 不锈钢成交量193031手，周涨跌21187手，周环比12.33%；持仓量109003手，周涨跌8980手，周环比8.98%；仓单数51298吨，周涨跌 -715吨，周环比 -1.37%；主力合约基差485元/吨，周涨跌 -180元，周环比 -27.07% [4] - 金川镍最新值143200元/吨，日涨跌 -1800元，涨跌幅 -1.24%；进口镍最新值136400元/吨，日涨跌 -1800元，涨跌幅 -1.30%；1电解镍最新值139750元/吨，日涨跌 -1850元，涨跌幅 -1.31%；镍豆最新值139000元/吨，日涨跌 -1800元，涨跌幅 -1.28%；电积镍最新值136550元/吨，日涨跌 -1850元，涨跌幅 -1.34% [4][5] - 国内社会库存84537吨，较上期涨跌7999吨；LME镍库存285684吨，较上期涨跌 -564吨；不锈钢社会库存1016.4吨，较上期涨跌0.3吨；镍生铁库存29346吨，较上期涨跌 -879吨 [5] 一级镍供给和库存 - 展示了中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性相关图表 [12][13] 上游镍矿 - 展示了菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价、中国港口镍矿库存分港口季节性相关图表 [15] 镍铁 - 展示了中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性相关图表 [17][18][19] 下游硫酸镍 - 展示了电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性相关图表 [20][21][24][25] 不锈钢 - 展示了中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性相关图表 [27][28][30]