报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内社会库存出现小幅去化，3月12日电解铜现货库存较9日减少1.23万吨，且旺季预期对买盘形成支撑 [2] - 国内两会释放利好政策信号，拟发行超长期特别国债用于“两重”“两新”建设，有望提振后续金属需求 [2] - 美元持续走强，美联储鹰派声音再起令市场降息预期显著降温，推高非美货币持有者的采购成本并压制风险偏好 [2] - 地缘冲突推高原油价格与美债收益率，加剧市场对全球滞胀风险的担忧，打压整体市场情绪 [2] - 铜价在多空因素博弈下于关键位拉锯，国内去库与政策托底形成支撑，但强美元、高库存及宏观不确定性构成压制，预计短期呈震荡博弈态势 [3] 根据相关目录分别进行总结 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价100310元，周跌0.73%，持仓190911手，持仓周跌4771手，成交85149手 [4] - 沪铜指数加权最新价100444元，周跌0.68%，持仓585403手，持仓周涨12999手，成交171009手 [4] - 国际铜最新价88740元，周跌0.88%，持仓5792手，持仓周跌247手，成交3285手 [4] - LME铜3个月最新价12948.5美元，周涨0.7%，持仓239014手，持仓周跌38282手，成交16777手 [4] - COMEX铜最新价582.1美元，周跌0.1%，持仓116077手，持仓周跌4891手，成交31917手 [4] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价100670元/吨，周跌805元，周跌幅0.79% [8] - 上海物贸最新价100895元/吨，周跌685元，周跌幅0.67% [8] - 广东南储最新价100920元/吨，周跌700元，周跌幅0.69% [8] - 长江有色最新价101020元/吨，周跌720元，周跌幅0.71% [10] - 上海有色升贴水最新价85元/吨，周跌155元，周跌幅221.43% [10] - 上海物贸升贴水最新价75元/吨，周跌215元，周跌幅153.57% [10] - 广东南储升贴水最新价70元/吨，周跌210元，周跌幅150% [10] - 长江有色升贴水最新价125元/吨，周跌190元，周跌幅292.31% [10] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价 -102.11美元/吨，周涨57.55美元，周涨幅129.15% [10] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价 -149.63美元/吨，周涨44.63美元，周涨幅42.5% [10] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价34.27元/吨，周涨479.1元，周跌幅107.7% [11] - 铜精矿TC最新价 -57.2美元/吨，周涨1.2美元，周涨幅2.14% [11] - 铜铝比最新值4.0139，周跌0.0792，周跌幅1.93% [11] - 精废价差最新价594.78元/吨，周跌940元，周跌幅61.25% [11] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计315063吨，周跌425吨，周跌幅0.13% [17] - 国际铜仓单总计15870吨，周涨1616吨，周涨幅11.34% [17] - 沪铜库存425145吨，周涨33616吨，周涨幅8.59% [17] - LME铜注册仓单270050吨，周涨2525吨，周涨幅0.94% [17] - LME铜注销仓单42300吨，周涨27625吨，周涨幅188.25% [17] - LME铜库存312350吨，周涨30150吨，周涨幅10.68% [18] - COMEX铜注册仓单375931吨，周跌4457吨，周跌幅1.17% [18] - COMEX铜未注册仓单216312吨，周跌2962吨，周跌幅1.35% [18] - COMEX铜库存592243吨，周跌7419吨，周跌幅1.24% [18] - 铜矿港口库存48.5万吨，周跌2.9万吨，周跌幅5.64% [18] - 社会库存41.82万吨，周涨0.43万吨，周涨幅1.04% [18] 铜中游产量（月度） - 2025年12月精炼铜产量132.6万吨，当月同比9.1%，累计值1472万吨，累计同比10.4% [20] - 2025年12月铜材产量222.9万吨，当月同比 -3.4%，累计值2481.4万吨，累计同比4.7% [20] 铜中游产能利用率（月度） - 2026年2月精铜杆产能利用率38.05%，当月环差 -16.39%，当月同差 -14.34% [22] - 2026年2月废铜杆产能利用率9.77%，当月环差 -13.63%，当月同差 -12.54% [22] - 2026年2月铜板带产能利用率35.11%，当月环差 -31.33%，当月同差 -22.73% [23] - 2026年2月铜棒产能利用率22.15%，当月环差 -32.74%，当月同差 -15.12% [23] - 2026年2月铜管产能利用率51.14%，当月环差 -21.19%，当月同差 -11.57% [23] 铜元素进口（月度） - 2026年2月铜精矿进口231.0344万吨，当月同比6%，累计值231.0344万吨，累计同比 -51% [26] - 2025年12月阳极铜进口61340吨，当月同比 -23%，累计值749718吨，累计同比 -16% [26] - 2025年12月阴极铜进口258549吨，当月同比 -30%，累计值3344251吨，累计同比 -11% [26] - 2025年12月废铜进口238977吨，当月同比10%，累计值2342512吨，累计同比4% [26] - 2026年2月铜材进口315793.946吨，当月同比 -21.8%，累计值699598.257吨，累计同比 -16.1% [26]