量化模型与构建方式 1. 模型名称：量能择时模型[24][25] * 模型构建思路：基于宽基指数的成交量能变化，判断市场短期走势，生成看多或看空的择时信号[24]。 * 模型具体构建过程：报告未详细描述该模型的具体计算规则和阈值，仅给出了基于该模型得出的各宽基指数当前信号[25]。 2. 模型名称：沪深300上涨家数占比择时模型[25][27][29] * 模型构建思路：通过计算沪深300指数成分股中过去一段时间内上涨股票的家数占比来衡量市场情绪，并通过对该指标进行不同窗口期的平滑处理来捕捉情绪拐点，从而生成择时信号[25][27]。 * 模型具体构建过程： 1. 计算基础指标：沪深300指数N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比[25]。报告中N=230[27]。 2. 对基础指标进行平滑处理：分别计算窗口期为N1和N2的移动平均线，作为慢线和快线，其中N1 > N2。报告中N1=50，N2=35[27]。 3. 生成信号：当快线大于慢线时，看多沪深300指数[29]。 3. 模型名称：均线情绪指标择时模型[33][37] * 模型构建思路：利用沪深300指数收盘价与一组长期均线（八均线体系）的相对位置关系来判断市场趋势状态，并据此生成择时信号[33]。 * 模型具体构建过程： 1. 计算八条均线：以沪深300指数收盘价为基准，计算参数为8、13、21、34、55、89、144、233的移动平均线[33]。 2. 计算当日指标值：统计当日沪深300指数收盘价大于这八条均线数值的数量[37]。 3. 生成信号：当该数量超过5时（即收盘价位于多数均线之上），看多沪深300指数[37]。 4. 模型/因子名称：抱团基金分离度[84] * 构建思路：通过计算一组被定义为“抱团基金”的组合内部收益率的截面标准差，来量化基金抱团的程度。标准差越小，说明基金表现越趋同，抱团程度越高；反之则表示抱团瓦解[84]。 * 具体构建过程：报告未给出“抱团基金”组合的具体构建规则。分离度指标的计算公式为抱团基金组合截面收益率的标准差[84]。 量化因子与构建方式 1. 因子名称：横截面波动率[38][39] * 因子构建思路：计算特定指数（如沪深300、中证500、中证1000）所有成分股在某个时间点（如日度）收益率的标准差，用以衡量股票间表现的离散程度，反映市场的选股（Alpha）环境[38]。 * 因子具体构建过程：报告未给出具体的计算公式，但明确指出该指标用于衡量指数成分股收益率在横截面上的离散程度[38]。 2. 因子名称：时间序列波动率[39][42] * 因子构建思路：计算特定指数成分股加权平均的时间序列波动率，用以衡量市场整体的波动水平，同样作为评估Alpha环境的指标[39]。 * 因子具体构建过程：报告未给出具体的加权方法和计算公式，仅说明其为指数成分股的加权时间序列波动率[41][42]。 模型的回测效果 （报告中未提供各择时模型的历史回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等具体数值。） 因子的回测效果 1. 横截面波动率因子 * 近两年平均值：沪深300为2.02%，中证500为2.27%，中证1000为2.51%[39]。 * 近一年平均值：沪深300为2.02%，中证500为2.29%，中证1000为2.51%[39]。 * 近半年平均值：沪深300为2.26%，中证500为2.67%，中证1000为2.75%[39]。 * 近一季度平均值：沪深300为2.17%，中证500为2.50%，中证1000为2.63%[39]。 * 近一季度平均值占近半年分位：沪深300为64.33%，中证500为55.56%，中证1000为68.13%[39]。 2. 时间序列波动率因子 * 近两年平均值：沪深300为0.98%，中证500为1.31%，中证1000为1.46%[42]。 * 近一年平均值：沪深300为0.89%，中证500为1.18%，中证1000为1.22%[42]。 * 近半年平均值：沪深300为0.79%，中证500为1.31%，中证1000为1.25%[42]。 * 近一季度平均值：沪深300为0.92%，中证500为1.29%，中证1000为1.22%[42]。 * 近一季度平均值占近半年分位：沪深300为48.66%，中证500为58.73%，中证1000为66.53%[42]。