总体表现 - 2026年2月新增人民币贷款9000亿元，略高于市场预期的8416亿元，但同比少增1100亿元，且低于近三年同期均值1.42万亿元[1][5] - 2026年2月新增社会融资规模2.38万亿元，高于市场预期的1.84万亿元，同比多增1461亿元，略高于近三年同期均值2.3万亿元[1][7] - 2月末社会融资规模存量同比增速为8.2%，与上月持平[1][7] 结构分化：居民部门偏弱 - 居民部门贷款减少6507亿元，同比多减2616亿元，1-2月累计减少1942亿元，同比少增2489亿元[5] - 居民短期贷款减少4693亿元，同比多减1952亿元，指向消费仍然偏弱[5][6] - 居民中长期贷款减少1815亿元，同比少增665亿元，已连续5个月同比少增，主要受地产销售疲软拖累[1][5][6] - 同期30大中城市商品房销售面积同比下降28%，降幅较上月走阔[6] 结构分化：企业部门偏强 - 企业部门贷款新增1.49万亿元，同比多增4500亿元，1-2月累计增加5.94万亿元，同比多增1200亿元[5] - 企业短期贷款增加6000亿元，同比多增2700亿元，规模创近六年新高，可能反映现金流压力或冲量[1][6] - 企业中长期贷款增加8900亿元，同比转为多增3500亿元，指向投资意愿相对偏强[1][6] - 近两月BCI企业投资前瞻指数持续位于60%附近的较高水平[6] 货币与财政 - 2月M1同比增长5.9%，较上月抬升1个百分点，与基数走低及居民存款活化有关[1][8] - 2月M2同比增长9%，与上月持平，财政支出加快是主要支撑[1][8] - 政府债券新增1.4万亿元，同比少增2903亿，主要受高基数影响，但财政存款同比大幅少增，指向财政靠前发力[1][7][8] 市场展望与风险 - 当前宏观环境处于强预期与弱现实之间，企业投资在出口偏强、财政发力背景下可能边际改善，但稳地产、促消费仍需政策加码[1][2] - 货币政策宽松仍是大方向，但在银行息差等约束下，央行降息操作会更谨慎，更多以结构性宽松为主[1][3] - 信用扩张的持续性，特别是二季度后的方向、节奏和幅度是下一步关注焦点[3] - 风险包括经济超预期下行、外部环境超预期变化及政策超预期[8]