信贷与社融总量表现 - 2026年2月新增人民币贷款9000亿元，略高于市场预期的8416亿元，但同比少增1100亿元，且低于近三年同期均值1.42万亿元[1][5] - 2026年2月新增社会融资规模2.38万亿元，高于市场预期的1.84万亿元，同比多增1461亿元，略高于近三年同期均值2.3万亿元[1][7] - 2月末社会融资规模存量同比增速为8.2%，与上月持平[1][7] 信贷结构分化：居民部门疲弱 - 居民部门贷款减少6507亿元，同比多减2616亿元，1-2月累计减少1942亿元，同比少增2489亿元[5] - 居民短期贷款减少4693亿元，同比多减1952亿元，指向消费偏弱[5][6] - 居民中长期贷款减少1815亿元，同比少增665亿元，已连续5个月同比少增，主要受地产销售疲弱拖累[1][5][6] - 同期30大中城市商品房销售面积同比下降28%，降幅较上月走阔[6] 信贷结构分化：企业部门改善 - 企业部门贷款新增1.49万亿元，同比多增4500亿元，1-2月累计增加5.94万亿元，同比多增1200亿元[5] - 企业短期贷款增加6000亿元，同比多增2700亿元，规模创近六年新高，可能反映现金流压力或冲量[1][6] - 企业中长期贷款增加8900亿元，同比转为多增3500亿元，指向投资意愿增强[1][6] - 近两月BCI企业投资前瞻指数持续位于60%附近的较高水平[6] 社融结构与货币供应 - 2月社融主要支撑项为人民币贷款（增加8484亿元，同比多增1956亿元）和表外票据融资改善（同比少减1232亿元）[7] - 政府债券新增1.4万亿元，同比少增2903亿元，主要受去年同期高基数影响[1][7] - M2同比增速为9%，与上月持平，财政支出加快是主要支撑[1][8] - M1同比增速为5.9%，较上月抬升1个百分点，与基数走低及居民存款活化有关[1][8] 宏观环境与政策展望 - 当前宏观环境处于强预期与弱现实之间，居民部门信用扩张偏弱，尤其是地产和消费[1][3] - 货币政策宽松仍是大方向，但在银行息差等约束下，央行降息操作将更谨慎，更多以结构性宽松为主[1][3] - 信用扩张的持续性，特别是二季度后的方向、节奏和幅度是下一步关注焦点[1][3] - 财政靠前发力，2月财政存款减少3500亿元，同比少增1.61万亿元[8]