报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货受整体化工品期货影响较大，当前国内尿素市场供需两旺，期货大幅上涨带动现货市场情绪高涨，但需求可持续性不强，政策面稳价信号明显，预计后期尿素期货上行驱动多来自其他化工品影响，自身基本面与政策面不支持长期维持当前位置 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，周度日均产量呈下滑趋势，2026年3月20 - 26日为21.71万吨，本周有企业计划检修和停车企业恢复生产 [5] - 需求方面，农业需求小麦用肥启动，复合肥本周期产能利用率45.56%，较上周期提升8.54个百分点，各地区开工情况有差异，下周期河北地区开工率预计继续上升；火电脱硫脱硝方面，2025年1 - 12月累计发电量同比下滑1%，后期火电脱硝尿素消耗量预计下滑 [5] - 库存方面，2026年3月11日企业总库存量95.76万吨，较上周期减少14.05万吨，环比减少12.79%，受国际地缘冲突影响，下游接货积极性提高，多数地区企业库存下降 [5] - 估值方面，河南尿素工厂新式煤气化工艺成本1400，利润410，当前利润处于合理水平，有望平稳运行 [5] - 策略方面，单边对UR2605以宽幅震荡思路对待，套利和期权未提及操作建议；政策上国内要求提前放储、保供稳价、收紧化肥出口，海外美伊冲突影响中东尿素工厂开工和外运，印度有从中国购买尿素意向 [5] 价格 - 展示了国内尿素现货（河南、四川、山西大颗粒、山西小颗粒）、国际尿素价格及价差（小颗粒尿素山东工厂集港利润、中东 - 山东工厂集港成本、中国和中东小颗粒尿素FOB价）、磷肥和钾肥价格（湖北磷酸一铵、二铵，山东氯化钾）、尿素期货价格及基差、月间差（05合约收盘价、5 - 9价差、05合约基差）的历史数据图表 [7][9][11][13] 供应 - 尿素产量方面，展示了中国尿素周均日产量、天然气制和煤制尿素周均日产量的历史数据图表 [17] - 尿素成本与利润方面，展示了无烟中块、烟煤价格，山西固定床工艺和河南尿素新工艺边际利润的历史数据图表 [20] - 尿素库存与表观消费方面，展示了尿素企业库存、港口库存、国内日均表观消费量、企业视角尿素日均表观消费量的历史数据图表 [23] 需求 - 复合肥产业方面，展示了复合肥企业开工率和库存的历史数据图表 [27] - 三聚氰胺产业方面，展示了三聚氰胺周产量、价格、与尿素比价的历史数据图表 [29] - 出口方面，展示了中国尿素月度出口量和月度累计出口量的历史数据图表 [31]