社融总量与结构 - 2月新增社融2.38万亿元，高于市场预期的1.84万亿元，同比多增1461亿元[3] - 社融存量同比增长8.2%，与1月增速持平，略高于市场预期的8.1%[3] - 新增社融主要受人民币贷款和汇票多增推动，其中表内融资同比多增2202亿元，表外融资同比多增1918亿元[3] - 政府债券融资当月同比少增2903亿元，但1-2月累计新增规模与去年同期大致持平[3] 货币供应与存款 - 2月M2同比增长9.0%，M1同比增长5.9%（较1月上升1.0个百分点）[3] - 2月新增存款1.17万亿元，同比少增3.25万亿元，但居民存款同比多增2.50万亿元至3.11万亿元[3] - 1-2月数据显示非银存款同比大幅多增，反映出居民存款向资本市场搬家的趋势[3] 信贷需求分化 - 2月金融机构新增人民币贷款9000亿元，其中企业贷款新增1.49万亿元，表现强劲[3] - 居民贷款需求疲弱，当月少增6507亿元，其中短贷同比少增1952亿元，中长贷同比少增665亿元[3] - 企业新增中长期贷款7085亿元，明显高于短期贷款及票据的957亿元[3] 政策与风险展望 - 报告认为2026年货币政策仍有降准降息空间，但幅度受限，结构性工具将在“量”上发挥更大作用[3] - 需关注中东局势变化对人民币资产价格和居民存款搬家趋势可能产生的外溢性影响[1][3] - 主要风险包括全球通胀二次上行、欧美经济过快回落及国际局势复杂化[2][13]