报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚乙烯市场近期产量略微减少 下周预计继续减少 表需环比略微减少 本周小幅度累库 [5] - 原油价格大幅走强带动成本大幅上升 煤制利润大幅走强 油制利润偏差 基差近期波动较大 月间价差大幅走强 [6] - 上游装置降负荷情况加重 产量小于预期 部分上游推迟发货计划 现货成交略微转差 下游抢货情况缓解 [7] - 策略上关注期现套利机会 5 - 9正套暂时离场 短期震荡偏强思路但需谨防回调风险 买入看跌期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 - 上游装置降负荷情况加重影响产量预期 现货成交转差 下游补库后库存充裕 [7] 聚乙烯产业情况 聚乙烯市场情况 - 产量方面 本周国产量72.07万吨降至68.32万吨 下周预计降至58.03万吨 下下周预计降至57.07万吨 [5] - 进口量本周维持23.23万吨 12月进口132.99万吨 出口量本周维持2.50万吨 12月出口9.21万吨 略微高于预期 [5] - 表需本周从89.59万吨降至86.19万吨 下周预计为90.64万吨 [5] - 总库存本周从120.96万吨增至123.83万吨 下周预计降至111.95万吨 下下周预计降至99.12万吨 [5] - 上游库存中两油库存从45.20万吨增至50.50万吨 煤化工库存从8.42万吨降至7.04万吨 [5] - 中游库存中贸易商库存从5.77万吨降至5.00万吨 [5] 聚乙烯供应 - 2025年有多套装置投产 包括裕龙石化2、万华化学等 合计新增产能493万吨 [18] - 2026年有多套新装置计划投产 如巴斯夫、裕龙石化等 合计新增产能560万吨 [19] 聚乙烯上游原料情况 - 原油价格和化工用煤价格有波动 原油制PE成本近期大幅走强 煤制PE成本本周维持6395元/吨 [6] 聚乙烯需求 - 地膜、双防膜、缠绕膜等下游产品利润有不同表现 [32] 聚乙烯库存 - 石化库存、PE上游总库存、PE总库存、聚乙烯社会库存、LLDPE上游总库存等有各自的变化趋势 [38][40][41][42][45] 聚乙烯价差 - PE现货市场价格震荡走强 盘中基差报价震荡走弱 周五华北基差报价05 - 170左右 [49] - 基差、月间价差、品种价差、LL - PP价差等有不同变化 远月LL - PP价差建议暂时观望 [6][49][61] 下游开工情况 - 农膜开工率和包装膜开工率等有不同的变化趋势 [67][70] 基差及价差 - 油化工端综合利润走弱 煤制利润大幅走强 油制利润偏差 [6] - 油制PE成本近期大幅走强 煤制PE成本不变 [6] - 进口利润略微转差 基差近期波动较大 月间价差大幅走强 [6] - HD - LL震荡 LD - LL震荡 远月LL - PP价差建议暂时观望 [6] 总结及展望 - 产量预计继续减少 需关注期现套利机会 5 - 9正套暂时离场 短期震荡偏强但需谨防回调风险 买入看跌期权 [5][7]