报告行业投资评级 - 报告对风电、光伏、储能、电网、氢能与燃料电池、锂电、AIDC电源及液冷等多个新能源与电力设备子行业均持积极推荐态度，整体投资评级偏向积极 [2][3][4][5][8][12][14][15][19][24][26][27][29][31][32][33][58] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，随着《十五五规划纲要》发布，绿氢氨醇、算电协同成为能源领域重要增量，风电凭借其特性成为绿色算力和绿氢氨醇电力需求的交集，有望迎来整体价值重估 [2][6][7][8] - 欧洲海风发展决心坚定，数据中心需求与能源独立诉求将带动其长期景气，国内风电产业链出海机会明确 [3][7][8][9] - 光伏领域存在太空/马斯克、BC+无银化等结构性机会 [2][3][11] - 中美同步聚焦新型电力基建，储能迎来强政策催化 [3][12][13][14] - 氢能正成为破解能源安全与深度脱碳的核心枢纽，“十五五”期间绿氢需求将攀升至6500万吨，绿氢平价进程实质性提速，投资机会爆发 [3][15][18] - 国家电网多措并举加速特高压建设，1-2月固定资产投资完成757亿元，同比大幅增长81%，特高压&主网仍是“十五五”电网投资重点 [4][19][20][21][22] - 锂电产业链3月排产修复，碳酸锂、铁锂正极、负极等材料环节价格走强，呈现结构性机会 [2][4][29][52][53][54] - AIDC电源（三次电源+HVDC/SST）及液冷（新材料迭代）是算力基础设施的关键环节，技术迭代与需求放量带来投资机会 [2][4][24][25][26][27][28] 根据相关目录分别进行总结 风电 - 风电是绿色算力与绿氢氨醇对电力需求的交集，凭借全天候发电能力及较低的“出力同时率”特征，相比光伏更合适 [2][6][7] - 欧洲海风资源禀赋优、产业链完善，是长期发展重点，英国自4月1日起取消风电相关工业制品进口关税，德国海上风能协会接纳明阳智能，均释放积极信号 [2][7][9] - 预计欧洲2031年后年海风装机量将超15GW，较26-30年的7GW年装机量实现翻倍 [9] - 国内“十五五”期间海上风电累计并网装机目标1亿千瓦以上，截至2025年末累计装机约49GW，预计“十五五”期间每年新增超10GW [10] - 2026年行业需求增长及风机价格向上背景下，看好风电板块盈利弹性释放与估值重塑，重点推荐三条主线：整机龙头、海风出海（海缆/基础）、核心零部件 [8][10][11] 光伏 - 看好太空/马斯克光伏主线，包括太空/地面端辅材、卫星总体制造、稀缺设备龙头 [3][11] - 传统领域继续重点推荐无银化趋势，尤其是与BC专利和解共振的标的 [3][11] - 产业链价格方面，截至3月11日当周，硅料价格周度下跌6%，月度下跌12%；183N硅片价格周度下跌3%，月度下跌5%；电池片与组件价格周度持稳 [36] - 光伏玻璃库存天数环比上涨0.09天至42.17天；EVA胶膜价格因中东地缘政治影响供应下降，价格上涨至9800-10800元/吨 [36] 储能 - 中国“算电协同”首次写入2026年政府工作报告，上升为国家战略 [12][14] - 美国由谷歌、特斯拉等7家企业发起成立“电网利用联盟”（Utilize），旨在通过电池储能、虚拟电厂等技术提高现有电网利用率，缓解AI带来的电力矛盾 [12][13] - 中美政策与产业改革同步推进，预计国内外储能系统（大储及工商业）将迎来显著景气度跃升 [14] 氢能与燃料电池 - 氢能具有能源燃料、工业原料和储能介质三重属性，战略高度空前 [15] - 根据2026年政府工作报告单位GDP减碳目标测算，2026年绿氢需求将达300万吨，带动电解槽约27.8GW；“十五五”期间绿氢需求将攀升至6500万吨，对应电解槽约602GW [15] - 当新能源供电电价降至0.2元/kWh以下，绿氢将大范围具备与灰氢平价能力 [15] - 下游应用从交通和化工领域率先突破，绿醇和氢能重卡是当前最具经济性突破条件的优先场景 [16][17] - 绿醇领域：欧盟碳税及IMO法案推动航运绿色化，短期439艘甲醇船舶投运将带来超1107万吨需求；中长期全球绿醇需求有望超4000万吨（10%渗透率） [17][18] - 投资重点布局绿醇、电解槽、燃料电池等高弹性、率先跑通经济性的核心方向 [3][15][18][19] 电网 - 2026年1-2月国家电网完成固定资产投资757亿元，同比增长80.6% [4][19][21] - 国家电网从建设管理模式、投融资机制、项目管理层级三个维度出台举措加速特高压建设，解决协同效率、资金压力、审批链条长等痛点 [19][20][21] - “十五五”规划明确加力建设新型能源基础设施、优化跨区域通道布局，特高压&主网是实现算电协同的基础，仍是投资重点 [4][19][22] - 电力变压器在北美面临供需错配，交期拉长至100周以上，预计2025年美国有30%供应缺口 [22] - 固态变压器（SST）适配高算力密度，正迎来从“0到1”的商业化爆发前夜，预计2026年为样机验证大年 [23] - 2026年作为“十五五”开局之年，特高压核准节奏有望提速，电表招标有望呈现“量价齐升” [24] 锂电 - 3月产业链排产修复，碳酸锂、磷酸铁锂及石墨化环节价格走强 [2][29][52][54] - 截至3月12日，电池级碳酸锂市场均价15.8万元/吨，周度上涨1.94%；工业级碳酸锂市场均价15.5万元/吨，周度上涨1.97% [48] - 磷酸铁锂正极材料价格上涨，动力型市场均价56200元/吨，周度上涨1.44%；储能型市场均价54300元/吨，周度上涨1.5% [52] - 负极石墨化代加工市场均价9250元/吨，周度上涨2.78% [54][55] - 六氟磷酸锂价格周度下降4.35%至110000元/吨；隔膜价格周度持稳 [55][56] - 关注锂盐、铁锂正极及负极加工等高景气细分环节，以及固态电池、钠电池等新技术机会 [2][4][29] AIDC电源与液冷 - 英伟达GTC 2026大会召开在即，重视三次电源及HVDC/SST迭代机会 [4][27] - 三次电源（垂直供电）是缩短电流路径、减少损耗的关键，对PCB要求提升，价值量高数倍 [27][28] - 液冷作为数据中心重要基础设施，国内企业进入产能密集部署期，申菱环境、美的集团近期启动液冷制造基地建设，总投资分别约8亿元和超10亿元 [25] - 液冷散热材料面临技术迭代，金刚石散热、液态金属方案有望在下一代冷却方案中应用 [26] - 投资关注多零部件环节进入海外链、新技术发展方向及受益于产业链扩张的设备标的 [26] 工控 - 1-2月头部企业订单超预期，技术迭代相关设备投资为2026年国内结构性机会核心方向，包括“AI+”产业、人形机器人、固态电池中试线等 [31] - 内资工控企业密集卡位人形机器人赛道，聚焦电机/驱动器/编码器等环节，开辟第二增长曲线 [31] 产业链价格与景气度 - 截至3月11日当周，光伏主产业链硅料价格周度下跌6%，硅片价格周度下跌3% [36] - 新能源与电力设备板块景气度：光伏&储能拐点向上，风电、电网、锂电、氢能与燃料电池稳健向上，固态电池高景气维持 [58]