行业投资评级 - 行业评级为“中性（维持）” [5] 核心观点 - 预计油价中枢上行将带动全球新能源车渗透率提升，助力自主品牌新能源车加速出海、抢占海外市场份额 [8][12] - 预计以旧换新政策落地及新车发布有望带动2季度国内乘用车需求边际回暖，建议关注部分优质整车及汽零公司 [8][13] - 冲突对海外数据中心燃气发电需求影响较小，调整后建议继续关注燃气发电链公司，国内相关产业链有望切入海外配套体系、扩大市场份额 [8][14] 本周观点总结 - 油价与新能源车出海：3月美以伊冲突扩大，市场预期油价将高位震荡，即使局势缓和，油价中枢也难以在中短期内回落至冲突前的60-70美元/桶水平 [8][12]；油价上行将扩大新能源车的使用成本优势，预计全球各国将更倾向于推广新能源车，从而加速全球新能源车渗透率提升 [8][12]；中国自主品牌在新能源车领域具备竞争优势，有望借此加快出海，抢占海外市场份额 [8][12] - 国内需求边际改善：1-2月因政策切换和消费者观望，国内乘用车需求较弱 [8][13]；随着以旧换新细则发布和补贴资金到位，被抑制的需求预计在2季度逐步释放，带动需求边际改善 [8][13]；3月5日第405批工信部申报车型公布多款重点新车（如新款问界M9、比亚迪海豹08等），预计部分车型将在4月底北京车展前发布，有助于提振市场热度 [8][13] - 燃气发电产业链机会：近期能源价格上涨引发对北美数据中心燃气发电设备需求波动的担忧 [8][14]；报告认为海外需求受冲突影响较小，因美国天然气存量丰富、成本低廉，且全球科技巨头仍在加大AI投资 [8][14]；微软、Alphabet、Meta、亚马逊2026年资本支出将达6500亿美元，同比增长60%，亚马逊近期宣布追加投资约180亿美元加强西班牙AI数据中心建设 [14]；在海外燃气发电设备巨头供需紧张、交付周期延长的背景下，国内燃气发电产业链公司有望切入海外配套体系 [8][14] 投资建议与标的总结 - 投资策略：预计部分强α汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长 [3][15]；数据中心液冷及燃气发电产业链、能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人配套产业链的汽零及高级别自动驾驶产业链将持续迎来催化 [3][15]；建议持续关注燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链、出海链、智驾产业链公司 [3][15] - 相关标的列举： - 燃气发电机：银轮股份、潍柴动力 [3][16] - 液冷：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等 [3][16] - 机器人：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪光股份等 [3][16] - 智驾：经纬恒润、伯特利、德赛西威等 [3][16] - 整车：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等 [3][16] 销量跟踪总结 - 2月乘用车销量承压：2月全国狭义乘用车批发销量151.8万辆，同比下降14.3%，环比下降23.0% [18]；1-2月累计批发销量349.4万辆，同比下降9.8% [18]；2月零售销量103.4万辆，同比下降25.4%，环比下降33.1% [18]；1-2月累计零售销量257.8万辆，同比下降18.9% [18] - 2月新能源车销量：2月全国新能源乘用车批发销量72.3万辆，同比下降13.1%，环比下降16.6% [21]；2月新能源批发渗透率达47.6%（其中自主品牌渗透率58.9%），同比提升1个百分点，环比增长3.8个百分点 [21]；1-2月累计批发销量158.9万辆，同比下降7.9% [21]；2月零售销量46.4万辆，同比下降32.0%，环比下降22.1% [21]；2月新能源零售渗透率44.9%（其中自主品牌渗透率64.5%），同比下降4个百分点，环比增长6.3个百分点 [21]；1-2月累计零售销量106.0万辆，同比下降25.7% [21] 市场行情总结 - 行业指数表现：报告期内，中信汽车一级行业涨跌幅为-1.6%，跑输沪深300指数（+0.2%），在29个一级行业中位列第21位 [28] - 子板块表现：乘用车板块逆市上涨（+2.48%），商用车板块承压较大（-5.31%），汽车零部件板块下跌（-2.81%） [28] - 重点公司股价表现： - 整车：比亚迪（+6.46%）、吉利汽车（+6.36%）、上汽集团（+3.32%）、长城汽车（+4.36%）、中国重汽（+8.47%） [29] - 零部件：银轮股份（-15.36%）、伯特利（-5.46%）、新泉股份（-4.70%）、岱美股份（-3.29%） [29] 行业动态与公司公告摘要 - 人形机器人进展：特斯拉CEO马斯克表示人形机器人Optimus 3将于今年夏天开始生产 [47]；Figure发布其机器人完成全自主整理客厅任务的演示视频 [48]；英伟达GTC 2026会议将有关于具身智能的主题演讲 [49] - 自动驾驶与智驾：小鹏汽车在全国门店开放第二代VLA智驾系统试驾，称其通行效率较传统L2级辅助驾驶和Robotaxi提升30% [51]；上汽集团表示其L3准入试点车型的申报工作已在推进中 [54]；Wayve、Uber和日产将合作于2026年底在东京开展自动驾驶出租车试点 [57]；文远知行与吉利远程深化合作，预计2026年交付2000台Robotaxi [58]；文远知行、小马智行Robotaxi服务接入微信小程序 [59] - 融资与业务动态：具身数据公司光轮智能完成10亿元融资 [50]；新能源重卡企业零一汽车完成12亿元新一轮融资 [52]；蔚来2025年收入874.88亿元，同比增长33.1%，四季度实现净利润2.83亿元 [41]；理想汽车2025年收入112.31亿元，同比减少22.3% [42]；银轮股份控股子公司朗信电气北交所上市申请通过审核 [44]；博俊科技拟出资3000万元参与投资股权基金 [45]；浙江荣泰变更对外投资项目内容 [46] - 新车规划：上汽荣威将发布全新20万元以上AI原生SUV序列 [53]；上汽通用未来三年计划每年推出十余款新车型 [55]；东风集团股份资本重组方案获通过，岚图汽车将介绍方式登陆港股 [56]