报告行业投资评级 - 电力设备新能源行业：买入（维持）[1] - 环保行业：买入（维持）[1] 报告核心观点 - 整体观点：当前市场行情下，资金从高位流向低位（高切低）及寻求业绩支撑的逻辑显著[3] 行情阶段处于主升浪中后期，高位标的股价表现有分歧，阶段性需谨慎，长期维度依然看好[4] - 核心关注方向：算电协同、能源安全（锂电、储能、风电、负极、核电）、北美缺电及电网、欧洲海风、储能、氢氨醇[3] 分板块总结 储能 - 国内储能：容量电价政策发布后，市场对2026/27年储能装机影响存在分歧，后续需观察煤电容量电价定价、储能项目清单规模、现货市场价差变化等指标[7] 同时需监测储能招中标、装机及电芯排产数据[7] - 海外大储：美国缺电逻辑有望再度演绎，基本面持续景气，但板块仍在低位，北美储能标的有望迎来较大反弹[7] 后续可持续关注美国数据中心厂商与国内储能企业的实质接洽[7] - 海外户储：英国发布《Warm Homes Plan》，计划到2030年新增安装300万户光伏和每年安装超过45万台热泵[7] 乌克兰能源抢修及增加电力进口需求，利好对乌克兰的户储出口[7] - 投资建议：国内外景气度共振，业绩有望持续释放，建议关注阳光电源、德业股份[6] 低估值龙头标的有望迎来反弹[7] 风电 - 新增装机：2025年国内风电新增装机量119.33GW，同比增长50.40%[8] 其中陆风新增110.0GW，同比增长45.14%，海风新增6.6GW，同比增长63.12%[8] 2025年12月单月新增36.83GW，同比增长33.49%，环比增长194.88%[8][13] - 招标情况：2024年国内风电机组公开招标容量164.1GW，同比增长90%[14] 其中陆风152.8GW，海风11.3GW[14] 2025年1-9月招标容量102.1GW，其中陆风97.1GW，海风5.0GW[14] - 中标价格：2025年12月，国内陆风机组（含塔筒）中标均价1946元/kW，陆风机组（不含塔筒）中标均价2011元/kW，海风机组中标均价3057元/kW[14] - 原材料价格：截至2026年3月13日，中厚板价格3410元/吨，螺纹钢价格3346元/吨，铁矿石价格721元/吨，轴承钢价格4848元/吨，齿轮钢价格4106元/吨[17] - 投资建议：重点关注欧洲海风及整机方向[20] 欧洲海风景气度高，26-30年装机有望实现跃升，国内相关企业将持续受益[20] 风电整机盈利修复趋势未结束，叠加氢氨醇概念，有望形成共振[20] 建议关注大金重工、金风科技[6] 锂电 - 各环节现状： - 碳酸锂：上游惜售形成支撑，但下游采购疲软，预计短期价格以震荡为主[22] - 三元材料：原材料镍、钴、锂供应端存在偏紧预期，但市场需求恢复不及预期，下游采购意愿不强[22] - 磷酸铁锂：3月下游订单较2月有明显增量，产量逐渐增加[22] - 负极：供需维持偏紧，市场涨价预期浓厚，预计后续人造石墨负极材料价格有望进入上行通道[23] - 电解液：六氟磷酸锂价格下行，但受中东地缘冲突影响，核心溶剂原料价格大幅上涨，带动溶剂价格抬升[23] - 隔膜：头部企业产能紧张，订单饱和，计划小幅提价；二线企业提价面临阻力[23] - 需求端： - 新能源汽车：2026年1-2月国内销量112.6万辆，同比下降27.5%[24] 其中新能源乘用车国内销量102.8万辆，同比下降30.3%[24] 出口58.3万辆，同比增长1.1倍[24] - 动力及储能电池：1-2月累计销量262.0GWh，同比增长53.8%[25] 其中动力电池销量177.2GWh，同比增长36.5%[25] 储能电池销量84.8GWh，同比增长108.9%[25] - 单车带电量：1-2月新能源汽车平均带电量64.9kWh，同比增长32.3%[25] - 投资建议：锂电池、铜箔等环节应重点关注，建议关注宁德时代、德福科技[6] 供给端关注锂矿及隔膜、铜铝箔，推荐排序：碳酸锂>6F>铝箔>隔膜>铜箔>负极[26] 光伏 - 产业链价格：本周除组件外各环节价格均下跌[38] 硅料价格持续下行，受需求疲软和高库存压力[38] 硅片价格延续下行[38] 电池片价格恐进一步走低[38] 组件价格企稳，但需求薄弱背景下短期可能出现松动[38] - 盈利能力：截至2026年3月11日，N型TOPCon产业链各环节均无经营利润[38] 例如，硅料单瓦净利为0.000元/W，硅片单瓦净利为-0.04元/W，电池片单瓦净利为-0.01元/W，组件单瓦净利为-0.08元/W[39] 电力设备 - 投资建议：北美缺电逻辑依然强劲，长期持续看好，建议关注思源电气[6] 算电协同后续催化在于国产算力持续部署及token调用量提升后对电力需求增加，但2026年因国产算力部署进度与电价均处于低位，业绩兑现尚早[3]