行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 中东局势可能导致1000万桶/天的原油供应减量，按等热值替代约需10亿吨原煤，中国能源消费占全球27.9%，按比例需增产约3亿吨煤炭 [6][32] - 随着海外煤炭紧缺，东南沿海煤炭进口量下降，主要由内地煤炭补充，内蒙古、陕西、新疆是近几年增量较大省份，假设各增产1亿吨可完成3亿吨增产目标 [6][32] - 当前煤炭价格有望上涨，煤炭资产股息合理，维持行业“看好”评级，建议布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司 [6][32] 市场表现与板块数据 - 截至2026年3月13日，中信煤炭行业指数本周收涨5.42%，跑赢沪深300指数5.23个百分点，全板块33只股价上涨，4只下跌，郑州煤电涨幅最高为19.2% [2] - 2026年3月6日至3月12日，重点监测企业煤炭日均销量为758万吨，周环比增加4.2%，年同比减少0.9% [2] - 同期，重点监测企业煤炭日均产量为765万吨，周环比增加3.4%，年同比增加1.2% [2] - 截至2026年3月12日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2502万吨，周环比增加2%，年同比减少30.6% [2] - 今年以来，重点监测企业煤炭累计销量50253万吨，同比增加5.6%，其中动力煤、炼焦煤、无烟煤累计销量分别同比增加5.1%、11.5%、3.5% [2] - 需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比增加1.1%、9%，铁水产量同比增加0.4% [2] 动力煤产业链情况 - 截至2026年3月13日，环渤海动力煤（Q5500K）指数为689元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数为977元/吨，周环比持平 [3] - 主要产地大同、榆林、鄂尔多斯动力煤坑口价周环比分别下跌4.88%、2.48%、2.07%，澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨11.63% [3] - 截至2026年3月13日，全社会库存为15821万吨，周环比减少72万吨，年同比减少746万吨，秦皇岛煤炭库存为660万吨，周环比增加93万吨 [3] 炼焦煤产业链情况 - 截至2026年3月13日，京唐港主焦煤价格为1590元/吨，周环比下跌1.2%，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平，澳洲峰景煤价格周环比上涨1.05% [4] - 焦煤期货结算价格为1178.5元/吨，周环比上涨6.46%，主要港口一级、二级冶金焦价格周环比持平，螺纹价格3250元/吨，周环比上涨1.88% [4] - 截至2026年3月12日，焦煤库存为2625万吨，周环比减少82万吨，年同比减少253万吨，京唐港炼焦煤库存为161.09万吨，周环比减少10.06万吨（-5.88%） [4] 煤化工产业链情况 - 截至2026年3月13日，阳泉无烟煤价格（小块）为900元/吨，周环比持平 [5] - 主要化工品价格上涨：华东地区甲醇市场价周环比上涨281.59元/吨至2784.09元/吨，河南市场尿素出厂价（小颗粒）周环比上涨30元/吨至1860元/吨，纯碱（重质）均价周环比上涨26.25元/吨至1261.56元/吨 [5] - 华东地区电石到货价周环比上涨30元/吨至2486元/吨，聚氯乙烯（PVC）市场价周环比上涨671.11元/吨至5697.04元/吨，乙二醇市场价周环比上涨407元/吨至4672元/吨，上海石化聚乙烯（PE）出厂价周环比上涨891.67元/吨至8458.33元/吨 [5] 行业估值与综合情况 - 板块估值方面，动力煤、煤炭、无烟煤、炼焦煤、其他煤化工的市盈率（PE）分别为17.4、18.8、29.8、37.0、113.1 [7] - 供给方面，重点监测企业煤炭日均销量周环比增加4.2%，煤企库存周环比增加2% [7] - 需求方面，日耗环比下跌同比下降，周度化工用煤下跌但维持高位，铁水日产量下跌 [7] - 价格方面，煤炭港口价格以跌为主，钢价以涨为主，化工品价格以上涨为主，水泥价格指数下跌 [7] - 情绪方面，原油价格、美国天然气价格、纽卡斯尔动力煤价格、焦煤期货价格均环比上涨 [7] 投资建议与关注公司 - 建议布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司 [6][32] - 动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等，其中中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等布局有煤化工产能 [6][32] - 焦煤公司关注恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等 [6][32] - 同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [6][32]