报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花期货短期底部确定性抬升，远期合约创新高或使技术上转强，但进一步上涨需更多基本面驱动，预计震荡偏强；国内棉花期货将维持震荡偏强走势，创新高需国内外棉花市场出现新的上涨驱动 [17] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - ICE棉花主连开盘价64.20，最高价66.25，最低价64.08，收盘价65.80，涨跌1.59，涨跌幅2.42%，成交量148162手，成交量变化-24966手，持仓量155381手，持仓量变化-7356手 [4] - 郑棉主连开盘价15330，最高价15765，最低价15185，收盘价15415，涨跌120，涨跌幅0.78%，成交量3324141手，成交量变化1264610手，持仓量725321手，持仓量变化-39759手 [4] - 棉纱主连开盘价21215，最高价21835，最低价21125，收盘价21565，涨跌360，涨跌幅1.70%，成交量89240手，成交量变化28368手，持仓量14249手，持仓量变化-367手 [4] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花期货本周重拾涨势，近月05合约收复上周跌幅，远月12月合约创年内新高，站上70美分/磅；上半周仓单减少及商业逢低买盘推动反弹，周五受中国增发进口配额传闻影响继续上涨 [5] - USDA2026年3月月度供需报告：美国棉花平衡表未作调整；全球棉花2025/26年度产量上调113万包，消费量小幅下调14万包，期末库存上升128万包至7639万包，库存消费比64.4% [5] - 截止3月5日当周，2025/26美陆地棉周度签约5.74万吨，环比增长68%，较四周平均水平减少8%；2026/27年度美陆地棉周度签约0.83万吨；2025/26美陆地棉周度装运8.39万吨，环比增31%，较四周平均水平增77%；2025/26年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量214.56万吨，占年度预测总出口量的82%；累计出口装运量119.06万吨，占年度总签约量的55% [6] - 澳大利亚主产区采摘工作加速，1月棉花出口同比增加；截至3月10日，墨累 - 达令流域储水量约为总库容的48%，低于2025年同期；1月原棉出口量5.3万吨，比12月下降45%，比去年同期高出41%；本国际棉花年度前6个月，累计出口83.8万吨，高于2024/25年度同期 [7] - 巴西市场关注新作产量，下调幅度有限；巴西棉农协会预测本年度产量383万吨，低于2025年；马托格罗索州产量预计减少15%，皮奥伊州预计大幅增长近41%；3月第一周原棉出口量近8.8万吨，较2025年同期显著增长；2025/2026年度前7个月，累计出口199.2万吨，高于去年同期 [8][9] - 孟加拉棉花进口需求回升，担忧中东局势对能源供应、成本和运输的影响；近期进口需求回升，纱线销售活跃，消化未售库存，但核心航运航线受阻，担忧能源短缺与成本上涨 [9] - 巴基斯坦新年度种植面积难确定，棉花进口需求温和；部分预估本年度种植面积可能下降5% - 10%，近期国内棉价上涨或促使部分农户继续种植；本周进口需求温和，纱厂在新棉大量上市前补库；纱线出口询盘存在，但买家对高价接受度不高 [9] - 截至3月13日当周，印度纺织企业开机率68%，越南70%，巴基斯坦68.5% [10] 国内棉花情况 - 3月13日当周棉花期货、现货价格宽幅震荡，整体上涨，现货点价交投冷清，周五郑棉下跌后点价成交转好，郑棉偏强时现货一口价成交较好；本周棉花现货高基差略有下调，市场主流基差暂稳 [11] - 截至3月13日，一号棉注册仓单12506张、预报仓单285张，合计12791张，折53.7222万吨；25/26注册仓单地产棉259张，新疆棉12247张 [11] - 纯棉纱市场交投火热，内地纺企订单大多排至1个月以后，新疆纺企个别品种排期至5月份；下游织厂出货较好，开机较高；40S及以上支数供应偏紧，中低支品种走货回暖，气流纺走货偏弱；纺企库存逐渐去化，维持较高开机；价格整体成交重心上涨，纺企现金流好转 [12] - 全棉坯布市场上半周交投气氛好，下半周减弱；织厂订单可维持至3月底4月初，部分大厂可生产至4月底；坯布报价稳中有涨，实际成交价变化不大，织厂出货意愿强烈，但盈利状况不佳；本周织厂开机继续恢复，截至周五至60.5%，广东针织市场开机高于去年同期；织厂棉布库存继续去化，当前为26天；织厂原料备货量增加 [12] 基础数据图表 - 包含棉花销售进度、棉花商业库存（周度）、纺企棉花库存（周）、织企纱线库存（周）、纺纱企业棉纱库存（周）、棉布企业棉布库存（周）、棉纱企业开机率（周）、棉布企业开机率（周）、纯棉纱利润、纯棉布CGC32利润图、棉花5 - 9价差、棉花进口利润、棉花基差、郑棉仓单等图表 [14][15][16] 操作建议 - ICE棉花期货预计震荡偏强，国内棉花期货预计维持震荡偏强走势，创新高需国内外棉花市场出现新的上涨驱动 [17]