报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石周度观点为近强远弱，5 - 9正套走强 [3] - 近端美伊冲突升级、能源成本抬升及更多BHP铁矿可能被限制采购，驱动近期铁矿石合约价格反弹，远期影响较小 [5] - 主流和非主流发运同比回升，海漂加快到港，矿石供给同比显著增加 [5] - 钢厂利润低位，铁水复产偏弱，未来钢材需求预期不佳，钢厂并无超额补库动作 [5] - 港口库存高位继续累库，在需求预期偏弱背景下，预计钢厂不会超额补库，累库集中在贸易环节 [5] 各目录总结 铁矿石价格价差 - 上周五PB粉现货价格797（+33）元/吨，05合约价格811.5（+40）元/吨；05合约基差20（-3）元/吨；05 - 09价差34（+8.5）元/吨 [10] - 日照港进口矿价格多数上涨，铁精粉市场价格也有不同程度变动 [12] 铁矿石供给 - 全球发运量2897万吨，环比 - 13.3%，同比 - 8.3%；澳大利亚发运1694万吨，环比 - 40%，同比 - 9.8%；巴西发运574万吨，环比 - 22.1%，同比 - 29.6%等 [4] - 主流矿和非主流矿供给均维持高位，四大矿山维持正常发运水平 [23][25] - 国产矿节后复产，产量回升 [35] 铁矿石需求 - 需求预期不佳，北方限产产量下滑，钢厂利润低位铁水复产缓慢，补库需求交易完毕 [36][39] - 刚需采购为主，港口现货成交、远期成交及疏港量有相应表现 [40][41] - 高中品价差扩大，块粉价差扩大 [44] - 废钢性价比低于铁水 [45] 铁矿石库存 - 需求预期偏弱背景下，预计钢厂按需采购，45港库存、钢厂进口矿总库存、港口贸易矿库存等有相应变化 [47][48] - 澳矿累库明显，粗粉、块矿、精粉、球团等不同类型矿石库存有不同表现 [49][50] 铁矿石成本 - 油价上涨，运费抬升，BCI海运费、BDI海运费、西澳 - 青岛海运费、图巴朗 - 青岛海运费均有体现 [51]