报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅关注上游复产节奏，推荐逢低位找买点，预计下周盘面区间在8200 - 8800元/吨；多晶硅关注现货需求情况，预计下周盘面区间在37000 - 45000元/吨 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 本周工业硅盘面冲高回落，周五收于8675元/吨，现货市场价格上涨，新疆99硅报价8600元/吨（环比+100），内蒙99硅报价9000元/吨(环比+100)；多晶硅盘面震荡偏弱，收于42040元/吨，现货市场上游报价逐步松动 [2] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 工业硅上游复产不及预期，本周开工环比小幅走高，主要来自西南地区工厂复产，新疆地区后续暂未有新开工计划；西南枯水期成本在10000 - 10500元/吨(折盘面)，少部分工厂复产 [3] - 库存方面，本周社会库存去库0.1万吨，厂库库存累库0.12万吨，整体行业库存累库0.02万吨，后续关注期货仓单注册情况 [3] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 多晶硅供给端短期周度产量环比减少，本月有硅料产能复产带来供应增量；库存方面，本周硅料厂家库存环比累库，整体行业库存在50万吨左右，接近5个月消费量，处于偏高位置；成本方面，整体平均完全成本在4.5 - 4.6万元/吨区间附近，现金成本在3.5 - 3.6万元/吨附近 [4] - 需求端硅片排产周环比增加，但硅片价格下跌影响采购硅料心理价格；进入3月中旬，光伏退税取消带来的抢出口行情即将结束，国内市场未见明显起色，预计整体光伏需求侧将逐步回落；临近5月底集中注销期，仓单压力对盘面及现货构成利空 [5][6] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产小幅减少，下游采买偏淡，在减产格局下库存去库，关注后续需求回暖节奏 [3] 工业硅消费端——下游铝合金 - 春节后铝合金锭厂家复工量不大，大部分无询单及采购情况，需求市场增量较缓，多为观望状态 [3] 后市观点 - 工业硅本周库存小幅累库，关注上游复产节奏；需求端下游采购维持弱稳格局，多晶硅部分工厂复产维持需求；当前3 - 4月仍是去库格局，但盘面上行后新疆部分工厂套保压力将体现；能源问题使煤价上涨，被动抬升工业硅生产成本；考虑上游套保压力，上方空间不高，下方空间被资金托底，等待回调估值低位布局多单 [7] - 多晶硅盘面弱势震荡，关注现货价格情况；供需上供增需弱，供给端部分工厂有复产计划，需求端抢出口行情结束，国内需求节后难有大幅起色；当下月度供需处于高库存去库状态，去库初期价格重心回落，反内卷情绪降温，盘面回归基本面；临近5月底仓单集中注销期，仓单压力对盘面构成压力 [7]