核心观点 - 报告认为，当前生猪价格已处于2019年以来的新低，部分地区跌破10元/公斤，或已进入本轮周期的底部区域，行业产能去化大幕正在开启，新一轮周期正在逐步酝酿[6][14] - 报告看好行业龙头在周期底部的布局价值，并建议关注各子板块的结构性机会，包括畜禽养殖的产能去化、原奶周期的上行、饲料龙头的出海以及宠物食品的消费升级[6][14][15][16][18] 一、本周观点（重点推荐与行业跟踪） 畜禽养殖 - 生猪：3月14日全国瘦肉型生猪出栏均价为10.4元/公斤，周环比微涨0.1%，同比下跌28.4%[6][14]。猪价创2019年以来新低，饲料成本上行加剧行业现金流压力，大部分养殖群体面临亏损，行业母猪淘汰有望加速，产能去化开启[6][14]。报告认为行业固定资产达峰、政策调控、效率提升瓶颈等因素将支撑本轮产能有效去化[6][14]。建议优选成本优势龙头企业，重点推荐温氏股份、牧原股份，关注德康农牧、新希望、正邦科技、天康生物、神农集团、唐人神等[6][14] - 白羽鸡：3月13日烟台地区毛鸡和商品代鸡苗均价分别约3.52元/斤和2.92元/羽，环比分别持平和上涨2.7%[6][14]。建议重点关注餐饮链复苏态势，圣农发展、益生股份等有望受益[6][14] - 黄羽鸡：节前主动去化库存，年后价格表现坚挺，预计行业盈利复苏态势有望延续，立华股份、温氏股份等受益[6][14] 奶牛养殖 - 3月5日国内主产区生鲜乳价格为3.03元/公斤，同比下跌1.6%，环比持平[6][15]。春节后散奶价格有所回落，部分地区回落至2.4-2.5元/公斤，奶牛存栏量继续去化[15]。行业成母牛占比提升，后备牛部分断层有利于原奶供需改善，下游乳企大包粉库存正在消化，行业进入去库存阶段，看好未来原奶周期上行[6][15]。此外，肉牛价格迎来周期性上行，建议重点关注优然牧业、现代牧业等[6][15] 饲料与动保 - 饲料：水产价格延续结构性行情，普水鱼价格普遍上涨，特种鱼虾价格震荡下行[6][16]。受鱼粉、豆粕价格上涨影响，饲料价格全面上涨，其中特水料价格涨幅较大[6][16]。2026年水产行业将延续结构分化，加剧地方性/单一品种料企生存压力，有利于全品类布局龙头提高市场份额[16]。重点关注饲料龙头企业出海打开成长空间，国内龙头凭借配方成本和效率优势在海外享受高盈利水平，支撑海外业务快速增长[16] - 动保：龙头企业积极向宠物医疗、合成生物等方向寻求破局，有望打开行业天花板和提高盈利水平，建议关注瑞普生物、科前生物、普莱柯、生物股份、回盛生物、蔚蓝生物等[6][16] 种植业 - 主要农产品价格：3月13日国内玉米现货价2447元/吨（环比+1.2%），豆粕现货价3439元/吨（环比+8.3%），国内小麦现价2578元/吨（环比+1.4%），白糖现价5500元/吨（环比+1.7%）[17]。原油价格上涨或助推大宗农产品上行[17]。农产品价格上涨将改善种植端盈利，并向产业链上游的种业、土地资源等主体传导，建议关注隆平高科、登海种业、康农种业、海南橡胶、中粮科技、北大荒、苏垦农发、中粮糖业等[17]。此外，上市公司进军虫草工厂化人工培育，建议关注众兴菌业等[17] 宠物食品 - 2025年城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3126亿元，同比增长4.1%[18]。行业格局初步呈现头部化趋势，龙头公司正推动功能粮等新品类渗透率提升[18]。乖宝宠物旗下品牌发布新品及战略升级，中宠股份旗下品牌推出功能烘焙粮，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[18] 本周行业动态 - 华统股份：2026年2月生猪销售32.64万头，环比增32.23%，销售收入4.70亿元，环比增16.81%，商品猪均价11.57元/公斤，较1月降8.17%[19] - 天马科技：2026年2月鳗鱼出池1163.92吨，销售价格4.50-10.00万元/吨[20] - 中宠股份：触发可转债有条件赎回条款，将提前赎回“中宠转2”[20] - 华英农业：持股5%以上股东部分股份被司法拍卖[22] 二、农业板块市场表现 - 本周农林牧渔板块（申万行业）上涨1个百分点，沪深300指数上涨0.2个百分点，板块跑赢大盘0.8个百分点[23]。子板块中，农产品加工、畜禽养殖和种植业板块涨幅居前，分别上涨2.8%、1.6%和1.1%[23] 三、农产品价格跟踪 畜禽产品价格 - 生猪：3月14日出栏均价10.4元/公斤，环比上涨0.1%[25]。3月13日自繁自养头均亏损283.15元/头，外购育肥亏损118.18元/头[26]。猪粮比为4.3，环比上涨1.18%[12]。仔猪均价24.36元/kg，环比下跌3.7%[12]。二元母猪价32.45元/kg，环比持平[12] - 白羽鸡：3月13日烟台毛鸡价3.52元/斤，环比持平；鸡苗价2.92元/羽，环比上涨2.5%；毛鸡养殖利润为盈利0.11元/羽，环比下跌0.07元/羽[37] - 黄羽鸡：2月23日，快速类、中速类、慢速类国鸡价格分别为5.41元/斤（环比+0.4%）、6.1元/斤（环比+2.9%）、7.64元/斤（环比+9%）[44] - 奶牛与肉牛：3月5日生鲜乳价格3.03元/公斤，同比跌1.6%，环比持平[48]。3月6日山东省活牛平均价27.0元/公斤，同比涨14.6%，环比涨0.1%[48] 原材料价格 - 玉米：本周国内现货价2447元/吨，环比上涨1.2%；大连期货价2386元/吨，环比下跌0.3%[54] - 豆粕：本周国内现货价3439元/吨，环比上涨8.3%；大连期货价3132元/吨，环比上涨8.3%[54] - 小麦：本周国内现价2578元/吨，环比上涨1.4%；国际现价6.73美元/蒲式耳，环比上涨5.5%[63] - 鱼粉：本周仓库价15170元/吨，环比上涨5.1%；国际现价2240美元/吨，环比持平[68] 农产品加工与水产品价格 - 橡胶：本周国内现价15692元/吨，环比下跌0.1%[73] - 糖：本周柳州白糖价5500元/吨，环比上涨1.7%；国际现价14.27美分/磅，环比上涨1.9%[78] - 玉米深加工：玉米酒精出厂价5300元/吨，环比上涨1.9%；DDGS出厂价2230元/吨，环比上涨2.3%[80] - 水产品：海参、扇贝、对虾大宗价分别为110、10、280元/公斤，环比均持平[86][88]。主要淡水鱼品种价格多数持平或小幅波动[91][93][96][101]