核心观点 - 短期地缘风险（美伊冲突）是全球资产主要定价锚，导致市场风险偏好受压制并引发通胀交易，在外部风险未解除及国内财报披露期背景下，A股市场或延续震荡格局，建议关注基本面和政策支持更具确定性的方向 [2][3] - 中长期来看，国内基本面改善信号持续积累，“十五五”规划强调夯实产业基础，中国资产的确定性吸引力有望进一步提升 [3] - 结构上建议关注四大方向：受益于全球需求回暖、产能格局改善的先进制造板块（如电力设备、机械设备、国防军工）；受益于政策支持且景气向上的科技板块（如TMT、创新药）；受益于商品涨价预期的周期板块（如化工、建材、钢铁、煤炭、有色）；以及优质的、具有配置价值的红利资产 [3] 市场表现回顾 - 全球市场：美伊冲突持续，油价高位波动，市场通胀担忧延续，美联储降息预期推迟，导致全球主要权益指数多数调整。近一周，标普500下跌1.6%，韩国综合指数下跌1.7%，日经225下跌3.2%。商品方面，原油和化工品领涨，布伦特原油价格一度冲高逼近120.0美元/桶 [2][5][6] - A股市场整体：主要指数涨跌不一。上证指数下跌0.7%，创业板指上涨2.5%，中证红利指数上涨1.6%。市场日均成交额24987.07亿元，环比下降5.52% [2][8][12] - A股行业表现：申万31个一级行业中仅10个收涨。领涨行业为煤炭（+5.03%）、电力设备（+4.55%）、建筑装饰（+4.12%）和公用事业（+3.07%），银行、农林牧渔、环保等行业也有正收益。跌幅居前的行业包括国防军工（-6.64%）、石油石化（-4.33%）、有色金属（-3.69%） [2][11] - 概念板块：涨幅居前的概念指数多与新能源、电力、基建相关，如锂电负极指数、大基建央企指数、光伏逆变器指数、风力发电指数等，周涨幅在10%至15%之间 [14][15] 宏观经济数据 - 出口：开年出口表现强劲，1-2月累计出口金额（按美元计）同比增长21.8%，显著高于去年全年的5.5%。对欧盟、东盟、韩国出口均实现27%以上的高增长，对美国出口降幅收窄。高新技术产品、机电产品出口增速分别达26.9%和27.1% [2][4] - 物价：2月国内物价数据普遍改善。CPI同比增长1.3%，较上月提升1.1个百分点，超出市场预期，服务通胀拉动明显。PPI同比下降0.9%，降幅较上月收窄0.5个百分点，环比增长0.4%，已连续5个月正增长，有色金属、油气、计算机通信电子等行业是重要拉动 [2][4] - 社融与货币：2月新增社会融资规模2.38万亿元，同比多增1461亿元，存量社融增速持平于8.2%。新增人民币贷款结构有亮点，企业短贷和中长贷同比均多增，但居民贷款延续承压。M1同比增速改善至5.9%，M2增速持平于9.0%，资金活化程度仍在改善 [2][3][4] “十五五”规划要点 - 发展导向：规划注重“结构优化、质量提升”，在“十四五”基础上进一步突出高质量发展、量质兼顾的导向 [3] - 产业体系：“建设现代化产业体系”位居具体任务首位。传统产业方面提及钢铁、石化、船舶等产业的调整和发展 [3] - 产业链安全：除了重大技术装备攻关，特别提及增强稀土、稀有金属、超硬材料的竞争优势 [3] - 新兴产业：聚焦新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等产业，并具体提及海洋经济、低空经济、国产大飞机、北斗系统、智能驾驶、新型储能、创新药等领域 [3] - 未来产业：聚焦量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等 [3] 下周重点关注 - 国内：将公布2月经济数据，以及3月LPR利率 [17] - 海外：将公布美国2月PPI、欧盟2月CPI，并举行美联储3月议息会议和欧央行3月议息会议 [17]