报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势难解叠加供需或有压制，市场观望情绪较浓，双硅盘面高位震荡，后市核心关注情绪退潮后终端需求的实际承接力度、北方主产区生产节奏及锰矿到港兑现情况 [3][5] 各部分总结 市场整体情况 - 本周双硅盘面高位震荡，日内波动幅度大，美伊冲突抬升全球能源与物流溢价，双硅底部成本预期被强力抬升，实际现货库存成本较低，盘面交割意愿强烈，利润驱动开工淡季不减，短期主产地库存较高，仓单注册速率加速 [5] - 多空双方博弈持续，市场交易情绪略有缓和 [6] 期货价格表现 - 本周硅铁2605合约价格震荡，收于5,888元/吨，环比上升20元/吨，成交934,411手，持仓173,143手，持仓环比减少50,141手 [8] - 本周锰硅2605合约价格震荡，收于6,176元/吨，环比上升46元/吨，成交1,455,463手，持仓365,719手，持仓环比减少68,401手 [8] 现货价格表现 - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势震荡偏强，75B硅铁主产地汇总报价为5450 - 5700元/吨，较上周环比变化120150元/吨 [9] - 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为56006100元/吨，价格波动 - 100~200元/吨，其中内蒙6517型号硅锰报价5900元/吨（环比 + 50元/吨），广西6517型号硅锰报价6000元/吨（环比 + 100元/吨），宁夏5900元/吨（环比 + 150元/吨） [9] 锰硅基本面 供应 - 锰硅本周产量为19.77万吨，产量较上周环比上升0.18万吨，环比变化率为 + 0.9%，周开工率为36.14%，较上周增加0.44个百分点，锰硅供应环比抬升，南方部分工厂或维持恢复生产，北方供应或仍存增量空间 [14][19] 需求 - 从下游钢厂表现来看，开工及下游铁水实际产量收缩，本周高炉开工率为82.92%，较上周开工率环比下降2.4个百分点，高炉日均铁水产量为221.2吨，较上周环比下降6.39万吨，建材产量环比上升，当前锰硅需求存有支撑，但供给未减过剩相对明显，需等待铁水修复对合金需求的实际支撑 [24] 库存 - 截至3月13日，Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为375,800吨，环比减少11,500吨；锰硅仓单数量为56,106张，环比增加10,496张，增加52,480吨，现折算库存量为280,530吨；2月钢厂硅锰库存平均可用天数为18.57天（ + 1.09天），北方大区16.31天（ + 1.21天），华东地区20.67天（ + 1.72天），华南地区20.55天（ - 0.36天） [31] 锰矿情况 - 锰矿全球出港量抬升，锰矿供给短时间或维持高位，南北方锰矿到港数量增加，需求相对稳定，短期锰矿库存或维持小幅累库 [35][42] - 海运费价格抬升，海外矿企报价同步增加，短期到港锰矿回升，港口价格随盘表现坚挺 [48] 成本与利润 - 锰硅成本重心抬升，当前利润随盘扩张，市场情绪缓和后供需格局或压制盘面 [50] 硅铁基本面 供应 - 硅铁本周产量为9.74万吨，产量环比增长0.09万吨，周开工率为27.86%，环比下降1.31个百分点，北方工厂部分下调生产负荷，青海地区部分复产，供应短期或有维持，硅铁供给环比微增，关注非主产地生产开工变动 [53][56] 需求 - 从下游钢厂表现来看，开工及下游铁水实际产量收缩，本周高炉开工率为82.92%，较上周开工率环比下降2.4个百分点，高炉日均铁水产量为221.2吨，较上周环比下降6.39万吨；金属镁2月总产量8.07万吨，环比下降6%，同比上升19.3%；不锈钢粗钢2月产量234.44万吨，环比下降68.77万吨；硅铁12月出口量为3.30万吨，环比上升6%，钢铁与非钢需求支撑偏弱，短期需求偏紧等待释放 [67] 库存 - 截至3月13日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为61,170吨，环比下降5,110吨；硅铁仓单数量为8227张，增加2,009张，增加10,045吨，现折算库存量为41,135吨，相比去年同期注册速率有所增加；2月钢厂硅铁库存平均可用天数为18.72天（ + 1.2天），北方大区16.93天（ + 1.41天），华东地区19.9天（ + 1.47天），华南地区21.18天（ + 0.09天） [69] 成本与利润 - 硅铁成本端相对稳定，能源逻辑推动盘面价格上移，硅铁利润随盘抬升，注意非主产地的开工变动对硅铁供需格局的转变 [73]