行业投资评级 - 报告对贵金属行业维持“看好”评级 [1] 报告核心观点 - 近期贵金属价格震荡偏弱，主要受美伊冲突升级推高油价与通胀预期、影响美联储降息节奏所致 [4][5] - 中期看，“特朗普2.0”政策和“降息交易”双主线将继续为金价提供基本面支撑，美伊冲突演变是关键变量 [5] - 长期看，“降息交易”+“特朗普2.0”双主线将持续催化，央行增储构成金价强有力底部支撑，金价上行动能充足 [6] 根据目录总结 1. 价格走势情况 - 近两周（2026/03/02-2026/03/15）主要贵金属价格普遍下跌：伦敦现货黄金下跌3.40%至5044.60美元/盎司，上期所黄金下跌1.30%至1133.00元/克 [5][10] - 伦敦现货白银下跌6.98%至83.70美元/盎司，上期所白银下跌9.11%至20923元/千克 [5][10] - 伦敦现货钯下跌10.09%至1612美元/盎司，伦敦现货铂下跌12.21%至2077美元/盎司 [5][10] - 同期，沪金持仓量上涨3.56%至31.30万手，沪银持仓量下跌7.98%至48.29万手 [5][10] 2. 美国经济数据和美联储跟踪 - 美国2月CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.4%；核心CPI环比0.2%、同比2.5%，均符合预期 [5] - 美伊冲突致油价飙升，国际油价一度突破每桶100美元，高盛已将首次降息预测从6月推迟至9月 [5] - 利率期货市场交易开始计入美联储“全年不降息”的可能性 [5] 3. 持仓及成交量情况 - 沪金持仓量近两周上涨3.56%至31.30万手 [5][10] - 沪银持仓量近两周下跌7.98%至48.29万手 [5][10] 4. 内外盘价差及黄金基准比值情况 - 截至报告期本周五，黄金内外盘价差为18.56元/克，较两周前上升49.50元/克 [62] - 白银内外盘价差为3030.90元/千克，较两周前上升1019.45元/千克 [62] - 金银比收于62.29，较两周前上升6.17；金铜比收于11329.64，较两周前上升144.37 [62] 5. 期货基差情况 - 截至报告期本周五，国际黄金基差（现货-期货）为21.50美元/盎司，较两周前上升95.60美元/盎司 [71] - 国内黄金基差为-1.75元/克，较两周前上升3.67元/克 [71] 其他重要信息 - 地缘政治：美以伊三方军事行动明显升级，局势演变为影响全球能源与地缘政治格局的重大危机，霍尔木兹海峡航运安全恶化 [5] - 长期支撑因素：央行持续增储黄金，中国央行已连续16个月增持，2026年2月末黄金储备达7422万盎司，较上月增加3万盎司 [6] - 关注个股：报告建议关注紫金黄金国际、赤峰黄金、招金矿业、山东黄金、山金国际、万国黄金集团、湖南黄金、中金黄金、招金黄金、盛达资源、兴业银锡等公司 [6]