报告投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[2] 报告核心观点 - 短期策略：推荐铝、金及涨价品种 短期宏观风险是有色金属板块主要压力，但中长期上涨动力和逻辑不变，若近期回调将是加仓良机，短期推荐铝、金以及钽等涨价和军需占比高的品种，同时关注科技成长相关新材料标的[1] - 铝是强势品种 霍尔木兹海峡断航已近半个月，中东铝减产概率将随断航时间拉长而指数级增加[1] - 黄金回调即是买点 国际金价上涨逻辑坚实，维持伦敦金年内6000美元/盎司的目标价[3] 行业规模与市场表现 - 行业规模 行业涵盖235只股票，占A股总数4.5%，总市值8204.4十亿元，流通市值7146.8十亿元[2] - 行业指数表现 过去1个月绝对表现-0.4%，过去6个月绝对表现37.0%，过去12个月绝对表现77.2%[3] - 本周市场表现 申万有色金属一级行业指数本周跌幅-3.69%，在28个行业中排名第28位[3] - 二级行业表现 本周申万二级行业中，能源金属上涨0.37%，金属新材料上涨0.98%，贵金属下跌2.00%，工业金属下跌3.19%，小金属下跌8.96%[3] - 个股表现 本周涨幅最大个股为众源新材，涨幅+13.54%；跌幅最大个股为翔鹭钨业，跌幅-19.94%[3] 基本金属板块分析 - 铜 本周国内铜社会库存下降，春节后第三周出现库存拐点，铜精矿现货TC下破-60美元/吨，精废价差剧烈收缩利多精铜消费，中长期持续看涨铜价和铜资源股投资价值[3] - 铝 铝价围绕中东局势博弈，卡塔尔铝厂将减产计划修改为维持约60%开工水平，美国中西部铝升水达每吨约2400美元，力拓对日报价升水提升至350美元/吨，欧洲完税铝升水已升至约420美元/吨，截至3月12日国内社库129.4万吨，环比增加3.8万吨[3] - 锡 缅甸佤邦复产进度较快，锡价回调但下游采购积极，远期锡价保持看涨[3] - 镍 国内外持续累库，基本面偏弱，当前镍价仅为历史最高价的32%（扣除2022年3月9日异常价格）[4] 小金属与贵金属板块分析 - 小金属： - 锂：化工品涨价推升锂电材料成本，年内碳酸锂易涨难跌[4] - 钴：刚果金发货不及预期，库存持续下降到危险边界，看涨钴价[4] - 钨：本周钨价承压，但在年内生产配额下达前，预计钨价难有大跌[4] - 钽：军需占比较高，供应脆弱，供需长期错配，坚定看涨[4] - 贵金属： - 黄金：降息预期回落压制金价，SPDR黄金ETF持仓量由月初的1101.3吨下降至3月13日的1071.5吨，COMEX黄金管理基金净多持仓连续四周上升至9.83万手，维持伦敦金年内6000美元/盎司的目标价[3] - 白银：内外盘现货转弱，一月期白银租赁利率回落至0.9%，国内白银现货升水由3月9日的950元回落至3月13日的500元/千克，预计银价将维持弱势震荡[3] 稀土、新材料及其他板块 - 稀土 本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别下跌5.6%、3.0%、1.2%，但在新能源车、机器人等领域拉动下，2026年镨钕有望维持紧平衡，看涨镨钕价格[3] - 天然铀 欧盟计划推动小型模块化反应堆发展，中广核浙江三澳核电项目1号机组首次并网成功，在供给增量有限的背景下铀价中枢将持续上行[4] - AI上游材料 关注智算中心供电模式变革带来的被动器件新变化，如电容电感等[4] 行业热点事件 - 铜锌矿出售 加拿大第一量子矿业以3.4亿美元现金出售土耳其Cayeli铜锌矿[133] - 美国战略锡储备 美国国防部计划重熔冷战时期积累的战略锡储备，拟提取1978吨重熔为LME标准精锡锭[133] - 全国碳市场 本周全国碳市场碳排放配额总成交2172501吨，成交额1.70亿元[133] - 铝厂减产调整 挪威海德鲁公司旗下卡塔尔Qatalum铝冶炼厂停止进一步减产，维持60%产能运行[133]