市场回顾与表现 - 2026年3月9日至13日，万得全A指数下跌0.48%至6750.45点，中证转债指数下跌1.10%[1][9] - 市场成交额持续处于2.5万亿元附近，上涨及涨停个股数量下降，观望氛围浓厚[1][11] - 杠杆资金在3月2日至12日净流出104亿元，但流入石油石化、基础化工、电力设备等涨价和电力主线[15] - 海外市场方面，布伦特原油价格单周大涨11.3%至103.14美元/桶，霍尔木兹海峡事件影响全球约2000万桶/日（约20%）的原油供给[24] 投资策略与主线 - 地缘局势不确定性高，股价偏高的个股占比处于20%的历史高位，建议控制仓位，静观其变[2][34] - 后续行情关键看成交额能否放量，以打破一致观望格局[2][35] - 结构性机会关注涨价逻辑（石油石化、煤化工、农化）和电力需求（发电端、储能），其中农林牧渔行业拥挤度分位数仅35%[2][40] - 电力设备行业受政策与业绩支持，但拥挤度偏高，短期或先经历震荡[3][41] 可转债市场分析 - 可转债市场估值普遍下降，各平价价位转债估值中枢处于97%-100%的历史高位分位数[19][22][23] - 转债市场面临负反馈风险，固收+产品出现赎回压力，若市场持续偏弱，估值冲击不容小视[3][44][51] - 转债价格中位数回落至138.68元，140元以上价位转债占比最多，为44.44%[62][98] - 权益市场风格对转债不友好，小盘风格走弱及赚钱效应减弱压制了转债做多热情[47] 风险提示 - 风险包括权益市场风格加速轮动、转债市场规则超预期调整、全球经济下行超预期及海外通胀持续[4][112]