报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美伊冲突致全球能源市场波动，A股市场波动加剧，转债市场延续平价估值“双杀”，高平价区间转债估值压缩明显，但部分高价且赎回预期不明个券受投资者博弈热情高；进入3月中下旬上市公司财报将陆续披露，市场或回归基本面定价，建议结合个券价格及溢价率，关注AI算力链、具身智能、自动驾驶方向机会，以及创新药、两轮车补涨机会；近日条款博弈难度加大，建议规避强赎风险较高的标的 [2][19] 市场走势 股市 - 周初市场避险情绪升温，股市一度承压，后在多国释放战略石油储备、AI智能体热潮、TACO交易等影响下企稳，但持续性有限，后半周科技板块降温，市场再度回调 [1][7] - 周一A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.67%，深成指跌0.74%，创业板指跌0.64%，成交额26706亿元，较上日放量4513亿元；周二A股上涨，上证指数涨0.65%，深成指涨2.04%，创业板指涨3.04%，成交额24168亿元，较上日缩量2538亿元；周三A股继续上涨，上证指数涨0.25%，深成指涨0.78%，创业板指涨1.31%，成交额25283亿元，较上日放量1115亿元；周四A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.1%，深成指跌0.63%，创业板指跌0.96%，成交额24606亿元，较上日缩量677亿元；周五A股继续下跌，上证指数跌0.81%，深成指跌0.65%，创业板指跌0.22%，成交额24173亿元，较上日缩量433亿元 [7] - 分行业看，上周申万一级行业多数收跌，煤炭(5.03%)、电力设备(4.55%)、建筑装饰(4.12%)、公用事业(3.07%)、银行(1.39%)涨幅居前；国防军工(-6.64%)、石油石化(-4.33%)、综合(-4.30%)、有色金属(-3.69%)表现靠后 [8] 债市 - 上周债市收益率在多重因素交织下震荡上行，地缘冲突引发油价飙升、2月通胀数据加速回升、1 - 2月进出口数据表现强势等，均对债市情绪形成压制；周五10年期国债利率收于1.81%，较上周上行3.33bp [1][8] 转债市场 - 上周转债个券多数收跌，中证转债指数全周 - 1.10%，价格中位数 - 1.68%，算术平均平价全周 - 0.90%，全市场转股溢价率与前周相比 - 1.66% [1][8] - 平价[90,100)、[100,110)、[110,120)的转债算数平均转股溢价率变动 +3.16%、 - 3.66%、 - 6.19%，处于2023年来97%、96%、91%分位值 [8] - 上周转债市场多数行业收跌，煤炭（2.06%）、钢铁（0.21%）、石油石化（0.18%）、环保（ - 0.15%）表现居前，社会服务（ - 7.10%）、国防军工（ - 6.55%）、美容护理（ - 5.67%）、有色金属（ - 4.81%）表现靠后 [12] - 个券层面，万凯（瓶片）、百川转2（精细化工）、和邦（磷化工）、信服（网络安全）、大中（锂矿）转债涨幅靠前；锋工（精密刀具）、永22（胶粘材料）、振华（铬盐）、盟升（军工）、水羊（护肤品）转债跌幅靠前 [13] - 上周转债市场总成交额3374.40亿元，日均成交额674.88元，较前周有所下降 [16] 估值一览 - 截至2026/03/13，偏股型转债中平价在80 - 90元、90 - 100元、100 - 110元、110 - 120、120 - 130元、130元以上区间的转债平均转股溢价率为49.88%、44.86%、33.31%、21.92%、13.48%、13.48%，位于2010年以来/2021年以来98%/97%、98%/98%、98%/98%、93%/94%、83%/76%、96%/93%分位值 [20] - 偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为 - 4.43%，位于2010年以来/2021年以来的2%/5%分位值 [20] - 全部转债的平均隐含波动率为46.65%，位于2010年以来/2021年以来的93%/96%分位值；转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为5.14%，位于2010年以来/2021年以来的90%/90%分位值 [20] 一级市场跟踪 上周情况 - 无转债公告发行，海天转债上市 [28] - 海天转债正股海天股份隶属于环保行业，截至3月13日市值47.75亿元；公司以供水和污水处理业务为核心，2024年实现营业收入15.19亿元，同比18.95%，实现归母净利润3.05亿元，同比25.97%；2025年预计实现归母净利润1.66 - 2.03亿元，同比减少33.40% - 45.54%；2025H1供水总量达5340.29万吨，户表安装量为18836个；本次发行可转债规模为8.01亿元，信用评级为AA，于3月12日上市；扣除发行费用后，2.042亿元用于简阳海天数智化供水及综合效能提升工程，2.538亿元用于资阳市供水基础设施韧性升级与数智化建设项目，1.03亿元用于夹江县城市生活污水处理厂扩建项目，2.40亿元用于补充流动资金 [28] 下周情况 - 截至3月13日公告，2026/3/16 - 2026/3/20暂无转债公告发行和上市 [29] 审核进度 - 上周交易所同意注册的有斯达半导1家，上市委通过的有迪威尔1家，交易所受理的有天山电子1家，董事会预案的有中科环保1家，无新增股东大会通过的企业 [29] - 截至目前，待发可转债共计101只，合计规模1649.6亿，其中已被同意注册的5只，规模合计51.3亿；上市委通过的9只，规模合计81.6亿 [29] - 详细列出了各公司可转债发行规模、方案进度、主承销商、同意注册日等信息 [30][31][32]