固定收益/银行 - 核心观点：在信用债“资产荒”和利率低位震荡的背景下，建议关注高票息资产的稳健收益价值，并把握长债的波段操作机会 [2][9][10][16] - 信用债市场： 本周（截至2026年03月13日）AA+通信、非银金融行业信用利差较上周分别大幅走扩29BP和13BP，AA+机械设备行业信用利差小幅走扩6BP，其余行业评级利差波动不超过10BP [2][8][9]。城投债利差在3BP内小幅波动，产业债利差多数压缩，银行资本债方面，3年期以内品种信用利差大多小幅压缩，5年期及以上长端利差大多小幅走扩 [2][9] - 投资建议： 建议关注高票息资产以增厚收益。具体可关注：城投债如天津城建、水发集团等主体存量高票息公募债规模在200亿元以上；产业债如晋能电力、云南能源、晋能煤业3-5年期公募非永续高票息债规模均在100亿元以上且主体评级以AAA为主；银行二级资本债可关注广发银行、民生银行、浦发银行等；其他金融债可关注平安人寿、信达资管、国信证券、泰康人寿等主体存量债项，其3-5年期高票息金融债规模均在150亿元及以上 [2][10] - 2月金融数据解读： 2026年2月新增贷款9000亿元，同比少增；社会融资规模增量2.38万亿元，同比小幅多增；2月末M2同比增长9.0%，M1（新口径）同比增长5.9%，较上月末上升1.0个百分点，社融存量同比增长8.2% [2][12][13][14][15]。新增贷款同比少增主要因个贷显著负增长（-6507亿元），而对公贷款保持增长（+1.49万亿元）[13] - 利率债展望： 预计2026年10年期国债收益率在1.6%-1.9%区间震荡，建议关注30年期国债老券、10年期国开债及长久期下沉资本债的机会 [2][16] 非银金融 - 核心观点：保险行业银保新单销售景气度较高，期货公司业绩显著改善，看好头部机构及期货公司一季度表现 [2][17][21][22] - 保险板块： 2026年1-2月，银保渠道新单保费达2814亿元，同比增长21.7%；其中期缴新单保费1331亿元，同比增长21.0% [2][17][18]。2月单月银保新单保费690亿元，同比增长6.9%，在春节错位下实现正增长体现行业景气度较好，且头部险企（“老七家”）增速显著优于行业，前2月银保期缴新单合计增速约70% [18] - 证券与基金板块： 基金业协会数据显示，2025年下半年末前20大代销机构的非货币基金保有规模为8.28万亿元，环比增长15%；权益基金保有规模为4.53万亿元，环比增长17%，其中股票指数型基金保有规模1.69万亿元，环比大幅增长30% [20]。基金定期报告信息披露准则修订，新增投资者盈利比、长期业绩指标等，旨在提升行业透明度 [19] - 期货板块： 2026年1月，期货行业营业收入48.28亿元，净利润17.75亿元，同比分别增长75%和215%，单月净利润为2021年以来最高水平，环比营收基本持平但净利润大增160%，盈利明显改善主要因大宗商品价格波动加剧推升市场活跃度 [2][21] - 投资建议： 保险板块推荐中国人寿、中国平安等；证券板块推荐华泰证券，建议关注中信证券等；多元金融板块看好期货公司26年一季度业绩，建议关注南华期货 [22][23] 北交所 - 核心观点：北交所公司回购与股权激励行为趋于活跃，建议聚焦一季度业绩超预期、股份回购及政策支持主线进行布局 [5][42][43] - 个股机会（一诺威）： 聚氨酯产业链价格上涨，北交所公司一诺威作为聚氨酯原材料规模化生产企业有望受益 [4][23]。2025年公司营收75.00亿元，同比增长9.37%，归母净利润1.90亿元，同比增长7.75% [23]。近期全球异氰酸酯企业频繁提价，亨斯迈对美国市场MDI产品涨价260美元/吨；国内TPU薄膜价格从2025年11月12日的1.33万元/吨上涨至2026年3月13日的1.60万元/吨，涨幅达20% [4][23] - 市场行为与布局主线： 近期鼎佳精密、视声智能、一诺威、康比特、特瑞斯等公司相继公告回购，多数用于员工持股或股权激励 [5][42]。建议布局主线包括：1）2026年一季度业绩显著改善或延续高增长的标的，如安达科技；2）近期回购股份或发布股权激励的公司，如并行科技、鼎佳精密；3）“十五五规划”政策支持的未来能源、航空航天等领域；4）估值回落、业绩稳定的优质次新股，如美德乐、科马材料；5）美伊地缘动荡背景下的相关产业链机会，如康农种业 [5][43] - 市场数据： 本周北证50指数下跌，北交所消费服务股股价涨跌幅中值为-3.09% [24]。北证A股市盈率（PE）由48.04X回落至47.25X，日均换手率4.2% [44] 金属新材料 - 核心观点：中东地缘冲突影响金属供需与价格，贵金属短期承压，基本金属中铝、锂、钨等品种价格有望上行 [4][27][32][33][37][38] - 贵金属： 近期黄金白银价格震荡偏弱，近两周伦敦现货黄金下跌3.40%至5044.60美元/盎司，白银下跌6.98%至83.70美元/盎司 [27]。主因美伊冲突升级推高油价和通胀预期，影响美联储降息节奏，高盛已将首次降息预测从6月推迟至9月 [4][29]。长期看，“降息交易”和“特朗普2.0”政策仍为金价提供支撑，央行增储（如中国央行连续16个月增持黄金）构成底部支撑 [30][31] - 基本金属（铜铝锂）： 铜价短期受美联储降息预期降温压制，预计弱势震荡 [4][32]。铝价因中东地缘冲突导致电解铝出口受阻而上涨，本周沪铝上涨2.61%至2.52万元/吨 [4][33]。中东地区2025年电解铝产量685万吨，占全球9.2%，霍尔木兹海峡“实质上”被封锁影响出口，巴林铝业已宣布遭遇物流不可抗力 [4][33]。锂价在碳酸锂持续去库及需求旺季推动下有望延续上行，本周碳酸锂价格上涨2.42%至15.9万元/吨 [34][35] - 小金属： 钨价持续创历史新高，近两周黑钨精矿价格上涨33.42%至104.60万元/吨，主因供给收缩（矿山开工率下降）和下游提价 [38]。稀土价格（氧化镨钕）在创近期新高后小幅调整，近两周下跌9.83%至80.25万元/吨，但供需格局依然紧张 [37]。锡价受地缘冲突扰动明显调整，近两周SHFE锡下跌17.46%至37.41万元/吨 [39]