报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 当前时点继续看好银行股估值修复，认为其经历半年以上充分调整，PB-ROE估值低、业绩趋势向好、资金面压力正逐步消化 [2] - 市场风险偏好下行，银行指数取得超额收益，板块呈现普涨态势，业绩预期向好的渝农商行、杭州银行涨幅居前 [2][13] - 1-2月金融数据显示企业部门信贷需求良好，但居民部门需求疲弱，呈现“企业贷款多增，居民降杠杆”的特征 [11] 市场表现与资金流向 - 本周（2026年第10周）银行指数累计上涨1.5%，相较沪深300指数和创业板指数分别取得1.3%和-1.0%的超额收益 [13] - 市场风险偏好下行，红利相关指数基金单周迎来明显净流入25亿元，反映部分机构资金调整配置策略 [13][27] - 银行相关指数基金本周净流出6亿元，而沪深300、上证50等宽基指数基金维持净流出态势，但流出规模相比上周小幅收窄 [13][20] - 随着板块上涨，A股国有大行股息率下降，截至3月13日，六大国有行A股平均股息率为4.19%，相较10年期国债收益率利差为238个基点，H股平均股息率上升至5.36%，H股相对A股平均折价率为22% [14][29] 信贷与社融数据分析 - 总量数据：1-2月合计新增人民币贷款5.61万亿元，在去年高基数下同比少增5300亿元，2月末人民币贷款同比增速进一步下降至6.0% [11][43] - 社会融资规模：1-2月新增社融9.6万亿元，同比多增3162亿元，主要依靠未贴现银行承兑汇票，政府债券增量同比接近持平 [11][43] - 企业贷款：企业部门信贷需求表现良好，1-2月一般企业贷款同比多增6500亿元，2月单月一般企业贷款同比多增6200亿元 [11][13] - 居民贷款：居民部门需求疲弱，1-2月合计居民贷款同比少增2489亿元，其中短期居民贷款收缩3596亿元，中长期贷款同比明显少增，2月末居民贷款同比增速下降至0.2%，预计3月末同比增速面临转负压力 [11][12][43] - 区域分化：江苏、四川、浙江、山东等经济大省信贷增速明显高于全国，优质区域城商行的贷款增速保持领先 [12][44] 投资建议与关注方向 - 重点推荐区域与银行：重点推荐浙江省、江苏省、山东省的优质城商行，具体包括杭州银行、江苏银行、南京银行、齐鲁银行、青岛银行、苏州银行、宁波银行 [2][13] - 关注可转债机会：建议关注低估值、高股息、可转债转股空间大的兴业银行，其股价距离可转债强赎价格空间高达42%，同时关注常熟银行、上海银行的强赎交易机会 [13][34][36] - 板块交易热度：各类型银行股的换手率及成交额占比继续下降，交易热度接近历史低位，预计后续关注度将明显上升 [37]