报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 储能锂电景气上行，欧洲海风和北美缺电趋势持续[1] - 储能板块需求旺盛，预计全球储能装机2026年增长60%以上，2027-2029年复合增长30-50%[3] - 锂电板块景气持续上行，3月排产预计创新高，环比增长约20%，4月预计环比增长5%[3] - 人形机器人产业处于0-1阶段，远期市场空间巨大，当前时点相当于2014年的电动车产业周期[10] - 欧洲海风在能源安全驱动下景气加速，2026年国内海风有望重拾高增长[3] - 光伏需求暂时偏弱，但太空光伏带来增量空间，Musk提出太空和地面各建100GW目标[3] 行业层面总结 储能 - 政策与市场动态：中国“十五五规划”提出大力发展新型储能[3]；德国EEG2027草案拟停止对25kw及以下小型光伏发放固定上网电价[3]；蒙西独立储能调频可获得量价补偿，里程出清上限15元/MW[3]；山西200MW/101.1MWh飞轮混合储能（一期）EPC中标结果公示[3]；广东独立储能2025年日前现货价差0.152元/kWh，实时市场价差0.146元/kWh[3] - 全球市场数据： - 美国：2025年1月大储新增装机940MW，同比+335%，环比-51%[7]；2025年Q3储能装机14.5GWh，同比+38%，其中大储装机13.6GWh，同比+40%[7]；2026年预计大储装机80GWh，同比+51%[7] - 德国：2025年12月大储装机151MWh，同比-29.11%，环比-15.17%[11]；2025年1-12月大储累计装机1122MWh，同比+92.28%[11]；2025年12月户储装机119MW，同比-48%[11] - 澳大利亚：2025年Q3大储新增并网0.54GW/1.8GWh[14]；2025年累计并网5.1GWh[14] - 英国：2025年Q3大储新增并网372MW，同比+830%，环比+27%[19]；2025年全年预计并网2-2.5GWh，同比增30-50%[19] - 中国市场数据：2026年2月国内大储招标/中标容量为26.1/26.0 GWh，环比-9%/-4%[20]；2026年1-2月国内大储累计招标/中标容量为54.9/53.1GWh，同比+55%/+281%[20] 电动车 - 产销数据： - 中国：2026年2月电动车销量76.5万辆，同比-14%，环比-19%[3]；出口28万辆，同比+115%，环比-7%[3]；2月电动乘用车零售46.4万辆，同比-32%，环比-22%[3]；2月国内电池产量142GWh，同比+41%，环比-16%[3]；2月动力电池装机26GWh，同比-25%，环比-37%[3]；2月储能电池销量39GWh，同比+67%，环比-16%[3]；2月电动重卡销量0.7万辆，同比-14%，环比-56%[3] - 欧洲：2026年2月欧洲9国电动车合计销量22.1万辆，同比+27%，环比+6%，渗透率29.8%[26]；2026年1-2月累计销量43万辆，同比+25%[26] - 美国：2025年1-12月电动车销156万辆，同比-3%[33]；2026年1月电动车注册8.4万辆，同比-27%，环比-24%[33] - 价格与材料： - 碳酸锂：国产99.5%价格15.00万/吨，周环比+0.3%[3] - 正极：磷酸铁锂-动力SMM价格5.57万/吨，周环比+1.7%[3] - 电池：方形-铁锂SMM价格0.397元/Wh，周环比+0.5%[3] - 六氟磷酸锂：SMM价格11.1万/吨，周环比-5.5%[3] 光伏 - 产业链价格： - 硅料：本周价格48.00元/kg，环比-4.00%[3]；成交价格区间下滑至45-50元人民币[30] - 硅片：N型210R硅片价格1.18元/片，环比-1.67%[3]；N型210硅片价格1.35元/片，环比-3.57%[3] - 电池片：双面Topcon182电池片价格0.42元/W，环比-4.55%[3]；N型183N电池片均价0.42元/瓦[32] - 组件：双面Topcon182组件价格0.88元/W，环比+0.00%[3]；TOPCon组件实际成交价格集中式落在0.68-0.70元/瓦[35] - 市场需求：终端需求维持在低位运行，价格上涨主要受银价上涨推动，而非需求实质改善[35] 风电 - 招标数据：本周招标0.28GW，全部为陆上风电[3]；2026年累计招标9.16GW，同比-20.59%[3] - 价格数据：本周陆风（含塔筒）开/中标均价2058.59元/KW[3]；本月陆风开标均价1610.10元/KW[3] - 政策规划：中国“第十五个五年规划纲要”提出在渤海、黄海、东海、南海建设海上风电基地，海上风电累计并网装机规模目标1亿千瓦以上[3]；英国废除针对风力涡轮机组件的33项进口关税[3] 电网与工控 - 电网投资：2025年1-12月电网累计投资6395亿元，同比增长5.1%[38] - 特高压进展：大同—怀来—天津南1000千伏特高压交流工程（冀北段）全面复工[3]；多条特高压直流和交流项目处于建设或规划阶段[42] - 制造业PMI：2026年2月制造业PMI为49.0%，环比-0.3个百分点[41] - 工业机器人产量：2025年12月工业机器人产量累计同比+28.0%[41] 公司层面总结 财务业绩 - 宁德时代：2025年归母净利润722亿元，同比+42.3%[3] - 天赐材料：2025年归母净利润13.6亿元，同比+181.4%[3] - 大金重工：2025年净利润11.03亿元，同比+1323%[3] - 璞泰来：2025年归母净利润23.6亿元，同比+98.1%[3] - 珠海冠宇：2026年1-2月营收预计22.06亿至23.47亿元，同比+45%至+54%[3] - 藏格矿业：2025年归母净利润38.5亿元，同比+49.3%[3] 业务扩张与合同 - 璞泰来：拟投资2.97亿美元在马来西亚建设年产5万吨锂离子电池负极材料生产基地[3] - 三星医疗：子公司与荷兰Enexis电力局签订变压器框架合同，金额约1.17亿欧元（约合9.49亿元人民币）[3] - 先惠技术：与宁德时代及其控股子公司签订约9.45亿元销售合同[3] - 迈为股份：拟投资35亿元建设“钙钛矿叠层电池成套装备项目”；子公司拟投资15亿元建设“半导体装备研发制造项目”[3] - 永太科技：子公司拟投资8.2亿元建设年产5万吨六氟磷酸锂技改项目及年产5000吨新型补锂剂项目[3] 投资策略与建议总结 储能 - 看好大储和户储龙头，预计全球储能装机2026年增长60%以上[3] - 美国数据中心储能、欧洲及中东项目推动大储需求旺盛[3] - 澳洲、英国、波兰等地户储政策加强，推动户储进入新增长周期[3] 锂电 & 固态电池 - 强推电池和隔膜板块，首推宁德时代、亿纬锂能[3] - 看好材料龙头如天赐材料、湖南裕能、璞泰来等的价格弹性[3] - 2026年Q1固态电池催化剂众多，龙头企业加快量产线招标[3] 人形机器人 - 产业处于0-1阶段，远期市场空间超15万亿，特斯拉引领市场[10] - 首推量产进度最快的特斯拉供应链，并看好各环节优质标的[10] - 推荐环节包括执行器、减速器、丝杆、灵巧手、整机等[10] 风电 - 全面看好海风板块，2026年国内海风有望重拾高增长[3] - 推荐海桩、整机、海缆等环节[3] - 2026年陆风预计保持平稳，装机预计110GW+[3] 光伏 - 需求暂时偏弱，但太空光伏带来大增量空间[3] - 砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿有望率先受益[3] - Musk提出太空和地面各建100GW目标[3] 电网与出海 - 2025年电网投资增长，出海变压器维持高景气[3] - 看好具备技术和海外渠道优势的电力设备龙头[3] - 北美缺电是大趋势，继续看好相关机会[3] 核心推荐公司列表 - 报告重点推荐了包括宁德时代、阳光电源、思源电气、东方电气、亿纬锂能、三花智控、科达利、天赐材料、大金重工、汇川技术等在内的数十家公司，覆盖电池、储能、风电、光伏、电网、机器人等多个细分领域龙头[3][4]