报告投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][13][14][16][17][18][26][29][33][36][38][46][50][62][63][64][65][66][67] 报告核心观点 * 2026年初车市内销承压，但随各省市以旧换新补贴通道开启及重磅新车上市催化，3月起销量增速有望边际修复 [3][16] * 长期看好汽车智能化、出海两大主题带来的投资机会 [3][17] * 智能化方面，车企加速新一代架构和大算力芯片上车将提升智驾体验，智驾第一梯队有望获得销量红利；政策、新品和技术突破正加速机器人产业商业化 [3][17] * 出海方面，乘用车出口增速已连续半年超20%，随着新车加速导出、渠道运营成熟及本地化产能投产，2026年批发端出口总量有望实现接近20%的增长 [3][17] 根据目录总结 1. 周观点 1.1 周动态 * 车企业绩：蔚来汽车2025年全年总收入874.9亿元，同比增长33%，但经调整净亏损124.3亿元，同比扩大39%；其2025年第四季度总收入346.5亿元，同比增长75.9%、环比增长59.0%，并实现经调整净利润7.3亿元，首次实现季度盈利 [1][13] * 车企业绩：理想汽车2025年全年营业收入1123亿元，同比下降22%，净利润11亿元，同比下降86%；其2025年第四季度营业收入288亿元，同比下降35%、环比增长5%，净利润2024万元，同比下降99%，但环比扭亏 [1][13] * 行业政策：工信部发布第405批新车申报目录，申报新能源汽车产品共372个型号，包括比亚迪海豹08、大唐，新款问界M9，尚界Z7/Z7T，零跑D99/A05等多款重磅新车，有望催化车市需求释放 [2][14] 1.2 周观点 * 短期市场判断：2026年1-2月内销承压，1月全国乘用车零售151.0万辆，同比下滑15.0%，环比下滑33.5%，主因新能源车购置税补贴减半、以旧换新政策落地晚及消费者观望等因素；目前各省补贴通道已基本开启，叠加新车上市，3月起销量增速有望边际修复 [3][16] * 长期主题机会：看好智能化和出海两大主题 [3][17] * 投资建议： * 整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车等 [4][17] * 智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等 [4][17] 2. 行业重点数据跟踪 2.1 板块行情回顾 * 市场表现：本周（2026/3/9-2026/3/13）沪深300指数上涨0.19%，申万汽车指数下跌1.90%，在31个申万一级行业中排名第24位 [5][18] * 细分板块：本周申万汽车二级行业中，乘用车板块下跌3.78%，汽车零部件板块下跌3.90%，商用车板块下跌1.06%，汽车服务板块下跌3.10% [18] * 个股涨跌：本周涨幅前五名个股为和谐汽车（+30.2%）、雪龙集团（+22.4%）、小鹏汽车-W（+19.1%）、蔚来-SW（+18.5%）、腾龙股份（+16.8%）；跌幅前五名为华培动力（-23.4%）、汽车街（-23.2%）、长源东谷（-18.3%）、首控集团（-17.5%）、华晨中国（-15.4%） [5][26] 2.2 乘用车销量数据跟踪 * 批发端：2026年1月全国乘用车批发197.3万辆，同比下滑6.2%，环比下滑29.2%；其中新能源乘用车批发86.4万辆，同比下滑2.0%，环比下滑44.5%；新能源批发渗透率为43.8%，同比提升1.9个百分点，环比下降12.0个百分点 [6][29][33] * 零售端：2026年1月全国乘用车零售151.0万辆，同比下滑15.0%，环比下滑33.5%；其中新能源乘用车零售56.4万辆，同比下滑19.7%，环比下滑57.6%；新能源零售渗透率为37.4%，同比提升8.7个百分点，环比下降12.9个百分点 [6][36][38] * 出口端：2026年1月乘用车出口（含整车与CKD）57.2万辆，同比增长50.6%，环比微降2.6%；其中新能源车出口28.0万辆，同比增长102.5%，环比增长3.5%；新能源出口占出口总量的48.8%，同比提升12.5个百分点 [6][46][50] 3. 行业动态 3.1 行业动态 * 企业动态：东风集团股份私有化及岚图汽车以介绍方式登陆港交所的议案获高票通过 [62] * 企业动态：文远知行与吉利远程深化合作，计划2026年交付2000辆前装量产Robotaxi GXR [62] * 企业动态：小米集团创始人雷军表示，小米很快将推出L3、L4级智驾 [62] * 企业动态：大众汽车集团2025年销售收入3219.13亿欧元，同比微降0.8%；营业利润88.68亿欧元，同比大幅下滑53.5% [63] * 企业动态：梅赛德斯-奔驰正考虑与长城汽车共享其南非制造工厂 [63] * 政策动态：广东省发布规划，提出加快发展L3、L4等高阶自动驾驶，部署建设全场景无人交通试验“安全沙箱” [64] * 技术动态：英伟达发布其CEO黄仁勋亲测全程无接管的自动驾驶视频 [64] * 企业动态：速腾聚获获得百度“萝卜快跑”新一代Robotaxi激光雷达独家定点 [65] * 企业动态：小马智行Robotaxi接入腾讯出行服务小程序 [66] 3.2 本月重点新车 * 新车上市：2026年3月有多款重点新车上市，包括小鹏X9 2026款、腾势Z9GT 2026款、仰望U7 2026款、比亚迪海狮06 EV 2026款、岚图梦想家PHEV 2026款等 [67]