行业投资评级 - 维持新能源汽车行业“推荐”评级 [2][3] 核心观点 - 供需结构持续优化，产业链众多产品价格持续上行，看好产业链优质公司 [3][78] - 供给端部分企业开始收缩资本开支，行业推行“反内卷”，力争价格保障企业盈利 [3][78] - 产业链价格企稳回升，部分环节如碳酸锂、磷酸铁锂需求强劲，供给偏紧，价格进入上升阶段 [3][78] - 继续优选有望贡献超额收益方向，看好数据中心液冷、固态电池、电池材料α品种、机器人阿尔法品种、自动驾驶等方向 [3][78] 行情跟踪 - 行业指数表现：本周申万电力设备行业指数涨跌幅为+4.55%，在全市场31个申万行业中排名第2，跑赢沪深300指数4.36个百分点 [13] - 年初至今表现：2026年初至今，电力设备指数涨跌幅为+15.18%，在31个行业中排名第6，跑赢沪深300指数14.33个百分点 [17] - 细分指数表现：截至2026年3月13日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数年初至今涨跌幅分别为+1.17%、+9.52%、+14.98%、+18.15%、+14.03%、+16.50% [21] - 个股周度表现： - 锂电池指数：本周佛塑科技、湖南裕能、鹏辉能源、璞泰来、横店东磁表现靠前，分别上涨29.9%、22.6%、22.0%、21.8%、20.5% [4][24] - 锂电池指数：本周厦门钨业、星云股份、先惠技术、深中华A、西部矿业表现靠后，分别下跌15.7%、9.0%、5.4%、5.2%、5.0% [4][24] 锂电产业链价格跟踪 - 主要材料价格年初至今变化： - 碳酸锂99.5%电碳上涨33.1%，报价15.91万元/吨 [29][30] - 磷酸铁锂上涨27.3%，报价5.74万元/吨 [29][30] - 单晶622三元正极上涨14.8%，报价18.65万元/吨 [29][30] - 六氟磷酸锂下跌38.3%，报价11.10万元/吨 [29][30] - 本周价格变化： - 碳酸锂报价15.91万元/吨，较上周上涨2.5% [4][29] - 氢氧化锂报价15.11万元/吨，与上周持平 [4][29] - 长江有色钴报价43.4万元/吨，较上周上涨0.2% [4][29] - 磷酸铁锂正极报价5.74万元/吨，较上周上涨0.9% [4][29] - 磷酸铁报价1.22万元/吨，较上周上涨4.5% [4][29] - 三元前驱体523、622、111及单晶622三元正极价格与上周持平 [4][29] - 隔膜、铝塑膜、六氟磷酸锂及电解液价格本周保持稳定 [4][35] 产销数据跟踪 - 新能源汽车产销： - 2月，我国新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2% [3][45] - 1-2月，我国新能源汽车产销累计完成173.5万辆和171万辆，同比分别下降8.8%和6.9% [3][45] - 1-2月新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的41.2% [3][45] - 主要车企2月销量： - 比亚迪销量19.0万台，同比下降41% [49] - 理想汽车交付2.64万台，同比增长1% [49] - 小鹏汽车交付1.53万台，同比下降50% [49] - 蔚来交付2.09万台，同比增长58% [49] - 极氪交付2.39万台，同比增长70%，环比持平 [49] - 动力电池装机量： - 2月，国内动力电池装车量26.3GWh，环比下降37.4%，同比下降24.6% [65] - 其中磷酸铁锂电池装车量20.6GWh，占总装车量78.3% [65] - 1-2月，国内动力电池累计装车量68.3GWh，累计同比下降7.2% [65] 行业动态 - 政策与规划：“十五五”规划109项重大工程项目发布，新型电池、具身智能等被列入新产业新赛道培育发展的重大工程 [67] - 公司财报： - 蔚来2025年四季度首次实现季度经营利润12.5亿元，四季度交付新车124,807台，同比增长71.7%，营收346.5亿元，同比增长75.9% [68] - 理想汽车2025年全年营收达1123亿元，净利润11亿元，成为国内唯一连续三年营收破千亿且盈利的新势力车企 [69] - 技术产品发布：追觅科技发布“星空晶核动力电池”全固态动力电池，单体能量密度大于450Wh/kg，计划2027年大规模量产 [70] - 国际贸易：美国国际贸易委员会投票决定不对中国主动阳极材料进口发出反倾销或反补贴命令 [5][71] 重点公司公告 - 申菱环境：拟签署投资协议，宗地项目投资总额不低于8亿元，其中固定资产投资额不低于4亿元 [73] - 捷邦科技：合计持股5%以上股东权益变动触及1%整数倍，合计持股比例由6.38%降至6.00% [74] - 浙江荣泰：变更对外投资项目，将原机器人部件生产项目变更为绝缘防火材料及工业丝杠生产项目，投资金额分别为约3300万美元和3890万美元 [75] - 飞荣达：披露特定股东及部分董事、高级管理人员股份减持计划，拟减持股份合计不超过公司总股本的0.3523% [76] 投资策略与关注方向 - 主材方向：关注六氟磷酸锂、碳酸锂、磷酸铁锂等 [3][79] - 新方向： - 机器人：关注浙江荣泰 [3][79] - 液冷散热：关注强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技 [3][79] - 固态电池：关注豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨 [3][79] - 自动驾驶：关注锐明技术 [3][79] 重点关注公司及盈利预测 - 豪鹏科技：2026年预测EPS为3.97元，预测PE为16.07倍，投资评级为“买入” [6] - 尚太科技：2026年预测EPS为5.10元，预测PE为16.99倍，投资评级为“买入” [6] - 锐明技术：2026年预测EPS为2.95元，预测PE为24.48倍，投资评级为“买入” [6] - 飞荣达：2026年预测EPS为1.11元，预测PE为31.47倍，投资评级为“买入” [6] - 申菱环境：2026年预测EPS为1.33元，预测PE为75.95倍，投资评级为“买入” [6] - 强瑞技术：2026年预测EPS为3.91元，预测PE为27.16倍，投资评级为“买入” [6] - 浙江荣泰：2026年预测EPS为1.29元，预测PE为64.70倍，投资评级为“买入” [6] - 格林美：2026年预测EPS为0.45元，预测PE为19.80倍，投资评级为“买入” [7] - 新宙邦：2026年预测EPS为2.06元，预测PE为28.83倍，投资评级为“买入” [7] - 珠海冠宇：2026年预测EPS为1.31元，预测PE为12.89倍，投资评级为“买入” [7]