报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势动荡致原油大涨，聚烯烃生产利润差，成本端驱动强；近年新增产能大，2026年仍处投产高峰期，产能充裕，但进口受影响且原料供应短缺，部分企业预防性减产，供应压力下降；节后下游开工上升，需求回升；聚烯烃中期新产能投产压力大，供强需弱格局不变，短期进口受阻、防御性降负使生产企业开工率下降，供应收紧，且原油、LPG、甲醇价格大涨，成本端驱动强，价格或高位偏强运行；建议多单轻仓持有 [10] 根据相关目录分别进行总结 基本面概述 - 库存方面，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计59万吨左右，因地缘冲突、成本端波动，企业部分减产，供应压力缓解，但下游抵触高价，库存难向下转移；中国聚丙烯商业库存预计89万吨左右，较本期下降，部分企业降负荷，库存或下降 [9] - 供应方面，本周新增吉林石化等装置计划检修，前期检修装置未重启，下期总产量预计66.28万吨，较本期减少2.05万吨；当前不可抗力影响下，多套装置降负减产，部分计划内重启装置或难如期开车，聚丙烯产能利用率下行概率大 [9] - 需求方面，本周春耕备耕、粮食包装、物流快递等需求集中释放，PP与PE下游开工提升 [9] - 产业链利润方面，油制PE与PP、乙烯制PE、丙烯制PP、PDH制PP利润亏损或亏损扩大，成本端有支撑 [9] PP单边策略 - 策略为做空PP（暂时观望），截止03月05日价格大幅上涨至7458元/吨；逻辑是PP新增产能大且下游需求偏弱，中长期走势相对偏弱，但中东局势动荡、原油大涨使短期价格偏强；操作建议暂时观望 [13] 产业链结构 - 报告展示了聚乙烯和聚丙烯产业链结构，但未对其进行具体文字分析 [16][19] 期现市场 - 报告展示了L2505合约、PP2505合约期货价格走势，以及PE基差、PP基差情况 [26][31] 产业链利润情况 - 展示了PE生产利润（LLDPE油制、乙烯制生产毛利）、PP生产利润（油制、外采丙烯制、PDH制、煤制生产毛利）、PE\PP进出口利润（LLDPE进口毛利、PP进口毛利、PP出口毛利）相关图表 [34][38][52] 库存 - 展示了PE库存（生产企业库存、贸易商库存、社会库存、煤制库存）、PP库存（生产企业库存、贸易商库存、港口库存、煤制库存）相关图表 [55][61] 供给端 - PE产量方面，展示了PE周度产量、周度开工率、检修减损量相关图表；PP产量方面，展示了PP周度产量、周度开工率、检修减损量相关图表 [71][79] - 展示了PE与PP进口量相关图表 [86] - PE产能方面，塑料近5年产能年均增速12%，2025年新增产能543万吨，产能基数增至4114万吨，同比增长15.2%；2026年计划投产产能924万吨，同比增加22.45%，新增产能压力大，考虑利润因素实际投产量或约一半 [91][99] - PP产能方面，PP近5年产能年均增速11%，2025年中国PP兑现产能约455.5万吨，产能基数增至4916.5万吨，较2024年增加10.2%；2026年计划投产产能990万吨，同比增加20.1%，新增产能压力大，考虑利润因素实际投产量或约一半 [97][101] 需求端 - 展示了PE/PP下游开工率（整体及各细分行业，如农膜、包装膜、中空、PE管材、塑编、BOPP、注塑、PP管材等开工率）相关图表 [107] - 展示了PE/PP出口量相关图表 [126] - 展示了塑料制品产量、橡胶和塑料制品业存货、汽车和家电产量当月同比、家电出口数量、国内汽车产量、中国汽车出口相关图表 [129][130][135]