报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东战事引发经济走弱担忧，全球股市下挫，有色金属价格受影响，不同金属价格走势因各自供需情况而异 [1][2] - 铜价短期或维持震荡，铝价有望偏强运行，铅价可能进一步下探，锌价有向下突破风险，锡价高位宽幅震荡，镍价震荡运行，碳酸锂价宽幅震荡，氧化铝宜观望，不锈钢价格维持震荡，铸造铝合金价格预计偏强 [2][4][7][10][12][14][18][21][24][27] 各金属行情资讯总结 铜 - 周五伦铜3M合约收盘跌1.64%至12735美元/吨，沪铜主力合约收至99730元/吨 [1] - LME库存减少525至311875吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M贴水102.7美元/吨 [1] - 国内上期所铜周度库存增加0.8至43.3万吨，日度仓单大幅减少1.1至31.5万吨 [1] - 华东地区现货升水期货维持85元/吨，广东地区维持100元/吨，下游采购情绪谨慎 [1] - 精废铜价差470元/吨，维持低位 [5] 铝 - 周五伦铝3M合约收跌2.66%至3439美元/吨，沪铝主力合约收至24965元/吨 [3] - 沪铝加权合约持仓量减少1.4至68.9万吨，期货仓单增加0.3至36.2万吨，铝锭日度库存环比增加，铝棒库存略增 [3] - 周五铝棒加工费反弹，成交欠佳，华东地区铝锭现货贴水扩大至130元/吨，下游采购情绪一般 [3] - LME库存环比减少0.2至44.5万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水30.8美元/吨 [3] 铅 - 上周五沪铅指数收跌0.30%至16586元/吨，单边交易总持仓14.18万手 [6] - 伦铅3S较前日同期跌4.5至1933美元/吨，总持仓17.3万手 [6] - SMM1铅锭均价16425元/吨，再生精铅均价16425元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9925元/吨 [6] - 上期所铅锭期货库存录得6.7万吨，内盘原生基差 -75元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -20元/吨 [6] - LME铅锭库存录得28.45万吨，LME铅锭注销仓单录得0.49万吨，外盘cash - 3S合约基差 -47.22美元/吨，3 - 15价差 -137.1美元/吨 [6] - 剔汇后盘面沪伦比价录得1.246，铅锭进口盈亏为511.55元/吨 [6] - 3月12日全国主要市场铅锭社会库存为7.77万吨，较3月9日增加0.4万吨 [6] 锌 - 上周五沪锌指数收跌0.65%至24171元/吨，单边交易总持仓18.34万手 [9] - 伦锌3S较前日同期跌24.5至3289美元/吨，总持仓21.7万手 [9] - SMM0锌锭均价24080元/吨，上海基差 -120元/吨，天津基差 -110元/吨，广东基差 -80元/吨，沪粤价差 -40元/吨 [9] - 上期所锌锭期货库存录得8.61万吨，内盘上海地区基差 -120元/吨，连续合约 - 连一合约价差平水 [9] - LME锌锭库存录得9.88万吨，LME锌锭注销仓单录得0.77万吨，外盘cash - 3S合约基差 -44.64美元/吨，3 - 15价差37.27美元/吨 [9] - 剔汇后盘面沪伦比价录得1.069，锌锭进口盈亏为 -2685.3元/吨 [9] - 3月12日全国主要市场锌锭社会库存为23.11万吨，较3月9日增加1.28万吨 [9] 锡 - 3月13日，沪锡主力合约收报374110元/吨，较前日下跌4.93% [11] - 供应端节后修复但上行受限，云南复产节奏快，江西回升幅度有限 [11] - 需求端处于偏弱修复阶段，消费恢复缓慢，观望情绪浓，高价抑制采购积极性 [11] 镍 - 3月13日，沪镍主力合约收报136930元/吨，较前日下跌0.85% [13] - 现货市场各品牌升贴水持稳，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 -150元/吨，金川镍现货升水均价6650元/吨，较前日下跌100元/吨 [13] - 1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报70.24美元/湿吨，1.2%品位报30美金/湿吨，价格均较前日持平 [13] - 镍铁价格持续上涨，10 - 12%高镍生铁均价报1094.5元/镍点，较前日上涨3.5元/镍点 [13] 碳酸锂 - 3月13日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报155787元，较上一工作日 -0.85%，周内 +0.78% [17] - MMLC电池级碳酸锂报价150200 - 162200元，均价较上一工作日 -1350元（ -0.86%），工业级碳酸锂报价147500 - 159000元，均价较前日 -0.81% [17] - LC2605合约收盘价152080元，较前日收盘价 -3.12%，周内 -2.61%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -1100元 [17] - SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价2190 - 2300美元/吨，均价较前日 +0.67%，周内 +2.05% [17] 氧化铝 - 2026年3月13日，氧化铝指数日内上涨2.87%至2962元/吨，单边交易总持仓45万手，较前一交易日减少1.22万手 [20] - 山东现货价格上涨5元/吨至2640元/吨，贴水主力合约316元/吨 [20] - 海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持304美元/吨，进口盈亏报36元/吨 [20] - 周五期货仓单报37.4万吨，较前一交易日增加1.64万吨 [20] - 矿端，几内亚CIF价格维持62美元/吨，澳大利亚CIF价格维持57美元/吨 [20] 不锈钢 - 周五下午15：00不锈钢主力合约收14190元/吨，当日 -0.67%（ -95），单边持仓16.21万手，较上一交易日 +2878手 [23] - 佛山市场德龙304冷轧卷板报14250元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14450元/吨，均较前日持平 [23] - 佛山基差 -140（ +95），无锡基差60（ +95），佛山宏旺201报9400元/吨，宏旺罩退430报7750元/吨，均较前日持平 [23] - 山东高镍铁出厂价报1090元/镍，保定304废钢工业料回收价报9800元/吨，高碳铬铁北方主产区报价8700元/50基吨，均较前日持平 [23] - 期货库存录得51240吨，较前日 -773 [23] - 3月13日数据，社会库存下降至108.61万吨，环比减少0.79%，其中300系库存70.71万吨，环比减少1.28% [23] 铸造铝合金 - 周五铸造铝合金价格回落，主力AD2604合约收盘跌1.4%至23655元/吨（截至下午3点） [26] - 加权合约持仓抬升至2.18万手，成交量1.03万手，量能收缩，仓单减少0.1至5.43万吨 [26] - AL2604合约与AD2604合约价差1305元/吨，环比扩大 [26] - 国内主流地区ADC12均价稳中下调，进口ADC12报价下调100元/吨，成交维持一般 [26] - 上期所铝合金锭周度库存减少0.41至6.27万吨，国内三地铝合金锭库存微降至3.53万吨 [26] 各金属策略观点总结 铜 - 中东战事未降温，原油价高加大通胀和经济走弱压力，情绪受抑制，但关键矿产资源属性提供支撑 [2] - 铜精矿粗炼费走低，矿端紧张情绪加重 [2] - 国内下游基本复工复产，消费接近往年同期，废铜替代少，供需关系有望边际改善，短期铜价或维持震荡 [2] - 今日沪铜主力合约参考：98500 - 101000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12500 - 13000美元/吨 [2] 铝 - 中东战事持续，霍尔木兹海峡通行不确定，South32公司旗下莫桑比克铝冶炼厂计划检修，海外铝供应威胁大，低库存与现货强势有望延续 [4] - 国内下游开工率回升，铝水比例正常，铝价回调和进口亏损扩大，库存有望见顶回落，短期铝价有望偏强运行 [4] - 今日沪铝主力合约运行区间参考：24600 - 25600元/吨；伦铝3M运行区间参考：3380 - 3520美元/吨 [4] 铅 - 铅精矿显性库存下滑，TC止跌企稳，原生冶炼利润回调，开工率回暖，厂库下滑 [7] - 铅废料显性库存下滑，再生铅冶炼利润承压，开工率回暖有限，厂库下滑 [7] - 下游蓄企开工率回暖但采购无起色，2月经销商库存去库好，成品库存压力减轻 [7] - 当前铅锭进口窗口开大，海外过剩交割品库存流入国内，蓄电池成品库存去库好转但蓄企未大规模采买，内需不足叠加空头席位集中度抬升，不排除铅价进一步下探，需观察再生冶炼厂开工回暖状况 [7] 锌 - 锌精矿显性库存抬升，国产TC止跌企稳，进口TC下行，冶炼利润低位 [10] - 锌产业偏弱，国内社会库存累库幅度高，高于过去两年同期 [10] - 伊朗冲突长期化概率提升，油价高，市场有通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压 [10] - 沪伦两市锌持仓下滑，投机情绪减弱，交易回归产业弱现实，锌价后续有向下突破风险 [10] 锡 - 供应端虽改善但原料偏紧，矿端与再生端承压，冶炼产能释放慢，短期内供应增量有限，供应维持偏紧格局 [12] - 需求端高价抑制与观望情绪主导，短期消费弱修复 [12] - 供需双弱，预计锡价高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间：35 - 42万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000 - 53000美元/吨 [12] 镍 - 中期印尼RKAB配额缩减政策落地，镍矿价格上涨，支撑镍价中枢抬升 [14] - 短期现货供需矛盾有限、中东地缘冲突使市场风偏下降，预计价格震荡运行 [14] - 短期沪镍价格运行区间参考12.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 2.0万美元/吨，建议高抛低吸 [14] 碳酸锂 - 节后国内复产迅速，周产量较前期低点增长15% [18] - 下游储能需求亮眼，去库趋势延续，现货未明显宽松，锂价回调产业有逢低备货意愿 [18] - 上周宏观扰动频繁，产业驱动有限，合约总持仓低位，锂价宽幅震荡 [18] - 期货走势临近技术末端，产业事件催化或引导趋势方向，后市关注下游备货节奏、现货升贴水变化和大宗商品市场氛围 [18] - 广期所碳酸锂主力合约参考运行区间142000 - 163000元/吨 [18] 氧化铝 - 矿端能源和海运成本上移驱动矿价反弹，取决于美伊冲突持续性，当前铝土矿价格触及几内亚中小矿山成本，需关注几内亚政府政策 [21] - 氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，但中长期过剩格局难改 [21] - 宜观望，若地缘风险推高期货价格，可高位建空头头寸，中长期过剩格局和仓单注册增长会施压盘面价格 [21] - 国内主力合约AO2605参考运行区间：2850 - 3050元/吨，需关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突 [21] 不锈钢 - 中东地缘局势趋紧，霍尔木兹海峡航道受阻，油价走高，市场避险情绪升温，有色金属板块震荡 [24] - 3月国内不锈钢粗钢排产预计达369.45万吨，钢厂发货稳定，市场到货增加，供给端压力显现 [24] - 下游加工及终端企业复工，但采购刚需补库，市场心态谨慎，囤货及投机性需求有限，社会库存去化慢 [24] - 印尼镍铁生产成本升至1067元/镍点，成本支撑增强，为价格提供底部支撑 [24] - 预计短期内不锈钢价格维持震荡运行，主力合约参考区间：14000 - 14500元/吨 [24] 铸造铝合金 - 成本端价格偏强，节后下游复工复产推进需求有望改善，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计偏强 [27]