报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖原糖价格持续贴水巴西乙醇折算价，叠加原油价格上涨，4月后巴西新榨季生产或下调甘蔗制糖比例致糖减产，国内榨季尾声增产压力缓解，糖价或有反弹空间，策略上逢回调可尝试做多 [5] - 棉花3月USDA月度供需报告偏中性，3月以来国内下游纺织产业链开机情况尚可，成品棉纱及替代品粘胶短纤价格上涨，基本面情况尚可，短线郑棉价格受原油及整体商品市场影响在高位宽幅波动，建议逢回调尝试做多 [9] - 蛋白粕3月USDA报告中性，受地缘危机影响，短线原油价格剧烈波动带动蛋白粕价格大幅波动，建议短线观望 [12] - 油脂受地缘危机爆发影响，短期原油价格大幅上涨带动油脂价格走强，主要消费国中国和印度植物油库存进一步下降至偏低水平，中线维持看涨油脂 [15] - 鸡蛋产能呈趋势向下走势但绝对供应水平仍高，去化速度放缓，供应端有后置预期，现货受需求脉冲式影响走势偏强但未来涨价空间和持续性存疑，盘面近月估值偏高，维持近端反弹抛空思路，远端留意成本端上涨支撑 [18] - 生猪体重和理论出栏量偏高，散户栏位偏低，二育入场积极性不够，对行情支撑有限，短期现货或维持弱稳走势，关注饲料涨价后增重效应边际递减给现货带来的额外压力，盘面近端维持升水结构，反弹抛空为主；远端有产能去化预期，但现货往上驱动不够致升水过高，观望为主 [21] 各品种行情资讯总结 白糖 - StoneX将2025/26年度全球糖供应过剩量预测大幅下调至87万吨，因对印度糖产量预估下调，此前预测为290万吨，印度糖产量预估从3230万吨下调至2970万吨 [4] - 2025/26榨季截至2月28日，印度累计产糖2463万吨，同比增加262万吨 [4] - 3月原糖合约到期交割量为1.59万手，折合80.8万吨，路易达孚是最大卖方，苏克敦是唯一买方 [4] - 印度糖业协会发布第三次产量预测，2025/26榨季印度食糖净产量（不含乙醇）为2930万吨，较第二次预测下调165万吨，同比增产317万吨 [4] - 截至3月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，此前一周为41艘，港口等待装运的食糖数量为149.39万吨，此前一周为146.17万吨 [4] - 2025/26榨季截至2026年2月28日，泰国食糖产量已达849万吨，同比减少13万吨 [4] - 2025年1月下半月巴西中南部压榨甘蔗60.9万吨，糖产量为0.5万吨，甘蔗制糖比6.63% [4] - 国际糖业组织2月底预测，因印度和泰国产糖量低于预期，2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测减少48万吨 [4] 棉花 - 国际棉花咨询委员会最新预测，全球2026/27年度棉花产量预估下滑4%，至2480万吨，消费量预计持稳，为2500万吨 [7] - 2月26日至3月5日当周，美国当前年度棉花出口销售3.58万吨，累计出口销售208.65万吨，同比减少16.39万吨，其中当周对中国出口0.18万吨，累计出口10.03万吨，同比减少9.02万吨 [7] - 截至3月13日当周，纺纱厂开机率为76%，环比前一周上调2.8个百分点，全国棉花商业库存521万吨，同比增加33万吨 [7] - 3月预测2025/26年度全球产量为2634万吨，环比2月预测上调24万吨，较上年度增加54万吨，库存消费比64.42%，环比2月预测增加1.15个百分点，较上年度增加2.4个百分点 [7] - 3月预测美国产量303万吨，环比2月预测持平，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比持平；巴西产量预估增加16万吨至425万吨；印度产量预估维持在512万吨；中国产量上调10万吨至773万吨 [8] - 2025年12月份我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨，2025年我国累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨 [8] 蛋白粕 - 中国2月大豆进口量为597.6万吨，1 - 2月累计进口量为1254.7万吨，同比减少7.8% [11] - AgRural最新预估巴西2025/26年度大豆产量为1.78亿吨，较此前预测下调300万吨 [11] - StoneX最新预估巴西2025/26年度大豆产量为1.778亿吨，较此前预测下调380万吨 [11] - 2月26日至3月5日当周美国出口大豆38万吨，当前年度累计出口大豆3649万吨，同比减少770万吨，其中当周对中国出口大豆8万吨，当前年度对中国累计出口1082万吨，同比减少1090万吨 [11] - 截至3月6日当周，2026年国内样本大豆到港1392万吨，同比增加154万吨，样本大豆港口库存579万吨，同比增加179万吨 [11] - 3月预测2025/26年度全球大豆产量为427.17百万吨，环比2月预测减少0.99百万吨，较上年度增加0.028百万吨，库存消费比为29.54%，环比2月减少0.01个百分点，较上年度减少0.3个百分点 [11] - 3月预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比2月预测持平；预测巴西产量为180百万吨，环比2月预测持平；预测阿根廷产量为48百万吨，环比2月预测减少0.5百万吨，美国出口量预测维持在42.86百万吨 [11] 油脂 - 2026年3月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比增加1.55%，鲜果串单产上升4.29%，出油率下降0.52% [14] - 印尼能源部副部长表示，政府正在研究在今年年中重新启动B50强制掺混政策的可能性 [14] - 2026年1月印尼棕榈油出口总量为230万吨，环比前一个月减少49万吨，同比增加86万吨 [14] - 2月马来西亚棕榈油产量为128万吨，环比前一个月减少30万吨，较去年同期增加9万吨；出口量为113万吨，环比前一个月减少33万吨，较去年同期增加13万吨；库存为270万吨，环比前一个月减少12万吨，较去年同期增加119万吨 [14] - AmSpec发布数据显示，马来西亚2026年3月1 - 10日棕榈油产品出口量为58.1万吨，较上月同期增加18.2万吨 [14] - ITS发布的数据显示，马来西亚3月1 - 10日棕榈油产品出口量为62.2万吨，较上月同期增加17.1万吨 [14] - 截至1月底印度植物油库存为175万吨，环比前一个月持平，较去年同期减少43万吨 [14] - 3月6日当周，国内样本数据三大油脂库存为198万吨，同比减少7.7万吨 [14] 鸡蛋 - 周末国内蛋价走势整体偏强，部分稳定，黑山大码蛋价持平于2.9元/斤，馆陶涨0.09元至2.98元/斤，浠水涨0.13元至3.4元/斤，存栏偏高，供应整体充足，小码蛋货源略偏紧，库存整体不高，下游需求维持刚需为主，追高意愿低，随着清明临近需求端或小幅转好，预计本周蛋价仍存小幅走高空间 [17] 生猪 - 周末国内猪价小幅波动，涨跌稳均有，河南均价涨0.02元至10.19元/公斤，四川均价持平于10.11元/公斤，广西均价落0.01元至10.11元/公斤，持续降价后养殖端出现抗价情绪，或带动周末及周初南北方市场小幅反弹，但整体供应充裕限制涨价空间，未来终端市场的走好空间有限，二育入场整体谨慎，猪价或依旧承压 [20]