报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 对PTA短期观望，中长期维持多配，逢低做扩TA加工费，关注终端负反馈情况 [2] - 对MEG短期观望 [2] - 涤纶短纤供需双弱，当前估值相对中性 [2] - 天然橡胶&20号胶策略为观望 [2] 各产品情况总结 PTA - 近端部分装置降负，开工环比下行，聚酯负荷环比提升，库存环比累积，基差小幅走强，现货加工费环比改善；PX国内装置降负增加，海外同样检修降负，PXN收缩，歧化效益与异构化效益走弱，美亚芳烃价差环比走低 [2] - 后续原料PX降负进一步增加，去库速度或加快，静态估值不高；TA自身同样存部分降负，但下游聚酯提负放慢，未进入去库阶段，若冲突延续减产预计将传导至自身 [2] - 2026年3月9 - 13日，原油价格从99.0涨至100.5，PTA内盘现货价格从7200降至6930，聚酯毛利从882涨至600，PTA平衡负荷从73.8涨至76.6，仓单+有效预报从141386增至145663，TA基差从 - 5降至 - 25，产销从0.30降至0.10 [2] - 装置变化：逸盛新材料360万吨降负；嘉兴石化150万吨短停 [2] MEG - 近端国内油制降负增加，煤制部分检修，开工加速回落，到港回落下港口库存开始去化，周内整体到港预报量偏低，基差偏弱，煤制、乙烷制效益大幅改善 [2] - 后续EG到港在冲突延续下预计快速下滑，叠加国内也存在部分装置出现预防性降负，短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高 [2] - 2026年3月9 - 13日，东北亚乙烯价格从950涨至1150，MEG内盘价格从4813降至4670，MEG煤制利润从713降至580，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 724降至 - 1810 [2] - 装置变化：陕煤180万吨部分产能检修；榆能40万吨检修 [2] 涤纶短纤 - 近端短纤装置检修重启并存，开工小幅下行至83.4%，假期环比转弱，库存小幅累积，现货加工费尚可 [2] - 需求端涤纱端开工仍有提升，原料备货去化而成品库存环比持稳，效益走弱 [2] - 后续原料持续走强下，短纤自身提负开始放缓，且下游压力预计同样提升，减产或逐步增加，原再生价差大幅走强后替代效应明显，供需双弱 [2] - 2026年3月9 - 13日，1.4D棉型短纤价格从8510降至8395，原生短纤负荷维持83，涤纱开机从53增至59，短纤利润从 - 194增至 - 31，纯涤纱利润从90增至205 [2] 天然橡胶&20号胶 - 2026年3月9 - 13日，美金泰标现货价格从2015降至1990，上海全乳价格从16395降至16265，RU主力从16895降至16765，NR主力从13610降至13320 [2] 苯乙烯 - 2026年3月9 - 13日，乙烯（CFR东北亚）维持1000，纯苯（CFR中国）维持1068，苯乙烯（CFR中国）从1425降至1285，苯乙烯（江苏）从12250降至10000，EPS（华东普通料）从11925降至11925 [2]