报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周白银主力合约震荡偏弱运行，受中东局势影响原油价格走强，3月通胀预期抬升，降息预期下降，美元指数重回100大关压制贵金属，后续关注能源价格、降息预期、3月COMEX白银交割数据、地缘政治避险情绪、全球流动性和美元指数走势情况 [8][10] - 操作上建议剩余多单中期持有，期权采用双买策略 [10] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 白银走势：近期贵金属与原油及美指负相关，中东局势致能源价格偏强，原油收于99.3美元/桶，3月通胀预期抬升，降息预期下降，美元指数重回100压制贵金属，沪银周度跌幅3.8%，伦敦银周度跌幅4.6% [8] - 美国经济：2月制造业PMI值52.4高于预期，连续两月扩张；2月非农就业人数减少9.2万人低于预期，失业率升至4.4%高于预期，市场对美联储降息仍存希望 [8] - 通胀：2月通胀数据符合预期，CPI同比涨2.4%，核心CPI同比涨2.5%；原油价格上涨加剧通胀担忧，市场预计美联储3月18日会议维持利率不变 [8] - 利率：上周美元指数和美债收益率上行，美元指数重回100，金银承压 [8] - 供需：白银市场连续五年供应短缺，2026年缺口或达6700万盎司；截至3月13日，全球最大白银ETF持仓量1.546万吨，月环比降1.91%；COMEX白银库存大幅流出，我国上期所和上金所白银库存减少至历史极低水平 [8] - 价差：上周内外盘白银期货价差由2956扩大至3025，伦敦现货金银比报62.27 [8] 期现市场 - 展示COMEX白银期货、伦敦银现货、上期所白银期货、上海黄金交易所白银走势相关图表 [13][17] 美国经济 - 展示美国GDP、PMI、新增非农就业人数、失业率相关图表 [25][26] 通胀 - 展示美国CPI/PCE、核心CPI/PCE相关图表 [33][34] 利率 - 展示美国国债收益率（短期、中长期）、实际利率相关图表 [42][43] 基本面 - 展示全球白银供需平衡表，包含矿山生产、回收利用、需求等多项数据及同比变化 [48] - 展示白银ETF持仓量、COMEX白银库存、LBMA白银库存、上期所白银库存、上金所白银库存相关图表 [49][52][55] 美元指数、汇率 - 展示美元指数、美元兑人民币、英镑兑美元、美元兑加元、欧元兑美元、美元兑日元相关图表 [61][64][69] 白银内外盘价差 - 展示内外盘白银期货走势、内外盘白银价差、COMEX白银与SHFE白银走势相关图表 [78][82] 白银基差 - 展示内盘白银基差、外盘白银基差相关图表 [86][88] 金银比价 - 展示金银比相关图表 [91]