通胀影响 - 若2026年二季度WTI油价维持在90-150美元/桶，美国CPI同比或将从当前的2.4%左右抬升至3%-4.3%[6] - 汽油在美国CPI中权重约2.8%，航空煤油价领先CPI机票分项1-3个月，机票权重约0.94%[6] - 美伊冲突后市场通胀预期攀升，5年期盈亏平衡通胀率较冲突前提升0.23个百分点至2.63%[6] - 美国高、中、低收入群体油气支出占比分别为0.68%、0.94%、0.98%，油价上涨挤压低收入家庭支出[8] 经济与衰退风险 - 1970年以来，仅三次石油危机（1973, 1979, 1990）中油价冲击成为美国经济衰退的重要触发因素[7] - 美国单位实际GDP原油消耗量从1970年的1.372吨/亿美元降至2024年的0.348吨/亿美元，降幅达75%[7] - “页岩革命”使美国从石油净进口国转为出口国，战略石油储备有一定释放空间以平抑油价波动[7] 美联储政策与就业 - 2026年2月美国新增非农就业转负至-9.2万人，失业率回升至4.4%[8] - 美国经济K型分化，AI相关行业占经济比重12%但贡献了42%的经济增长[8] - 市场预期美联储下次降息将延后至2026年12月，但降息稳经济的必要性仍强[8][40] 资产价格与市场预期 - 本轮美伊冲突导致油价已上涨42%，仅次于前三次石油危机（油价最高涨幅分别为3.8倍、2.1倍、0.8倍）[9] - 当前市场交易主线为再通胀与强美元，但冲突平息后预期将回归降息与去美元化交易[9] - 若美伊冲突长期化导致美国滞胀，以油、金为代表的资源品涨幅将远超其他大类资产[9]