报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受上游原料供应稳定担忧影响，国内部分炼厂预防性降负，PX检修季即将开始，市场对PX供应有计划外缩量预期，PTA企业或被动减产，芳烃板块整体驱动向上；伊朗装置停车及霍尔木兹海峡封锁影响中东进口货源，国内乙二醇供应下滑，聚酯负荷季节性回升，乙二醇供需结构环比改善，二季度进入去库格局；聚酯装置继续重启，负荷提升，江浙终端开机回升 [8][14][19][21][26][32][36][37] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - PX&PTA：单边为炼厂预防性降负，成本上升，芳烃板块整体驱动向上；套利为正套；期权为观望 [8] - MEG：单边偏强；套利为正套；期权为观望 [8] - PF：单边跟随成本端走强；套利为正套；期权为观望 [8] - PR：单边跟随成本端走强；套利为正套；期权为观望 [8] 核心逻辑分析 - 聚酯：本周聚酯装置继续重启，聚酯负荷提升，截至本周五，国内大陆地区聚酯负荷在86.7%附近，江浙终端开机回升，加弹、织机、印染综合开工率分别升至74%、64%、77% [36][37] - PX：受上游原料供应担忧影响，国内部分炼厂预防性降负，后续韩国炼厂也有降负可能，影响芳烃品种供应；目前国内和亚洲PX负荷处于近几年高值，PX检修季即将开始，供需格局逐渐去库 [14][19] - PTA：多套装置重启供应回归，但桐昆一套150万吨装置停车，福海创450万吨装置预计下周负荷下调，市场对PX供应有计划外缩量预期，PTA企业或被动减产；成本推动下PX相对TA价格更强，实时加工差较2月下降；现货基差明显走强，5 - 9月差走高，截至周五，5 - 9月差在288元/吨 [21][25] - MEG：伊朗装置停车及船货装运计划取消，霍尔木兹海峡封锁影响中东进口货源，国内部分装置检修或降负，截至3月12日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷环比下降7.18%，合成气制乙二醇开工负荷环比下降8.37%；现货基差明显走强，截至本周，现货基差在05合约贴水90 - 95元/吨附近，4月下期货基差在05合约贴水5 - 15元/吨附近，5 - 9月差在65元/吨；乙二醇供需结构环比改善，二季度进入去库格局 [26][31][32] 周度数据追踪 - PX：展示了布伦特原油期货、PX中国CFR、PXN、PX - MX价格，美国汽油和原油库存，中国和亚洲PX负荷等数据 [46][49][52] - PTA：展示了PTA现货价格、利润、05基差、5 - 9月差，PTA负荷指数、聚酯负荷，PTA库存和聚酯工厂库存等数据 [56][57][59][62][64] - MEG：展示了华东乙二醇市场价格、鄂尔多斯5500K煤价、华东甲醇出罐、东北亚乙烯价格，EG05基差、5 - 9月差，乙二醇油制、MTO、乙烯单体、煤制利润等数据 [67][71][75] - 聚酯：展示了POY、DTY、FDY、瓶片、短纤利润，聚酯、瓶片、长丝、短纤负荷，长丝平均库存天数、短纤库存天数，江浙织机、加弹开工率等数据 [78][81][83][85]