报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪铅主力延续震荡回落，宏观上美伊局势短期缓解概率降低，原油价格强势强化通胀预期，市场降低对美联储降息押注，美元偏强抑制铅价走势 [3][6][7] - 基本面上，内外铅精矿加工费低位维稳，国内矿山复产缓慢，进口矿受澳大利亚运输及伊朗出口扰动，供应偏紧态势改善有限；废旧电瓶价格小幅回落，铅价回落抑制炼厂复产信心，原料采购谨慎 [3][6] - 冶炼端，电解铅炼厂陆续复产，供应稳步回升，再生铅炼厂亏损程度扩大，主动减产、延后复产情况增多，开工率维持低负荷 [3][6][7] - 需求端，电池企业全面复工，大型企业接近满产，中小型企业开工回升缓慢，终端消费偏弱情况改善有限，电池厂及经销商成品库存压力未有效缓解，企业刚需补库、长单提货为主 [3][6][7] - 需求不足且期现价差较大提振交仓，铅锭社会库存增至 7.65 万吨，远高于同期水平；再通胀叙事重启，美元偏强抑制铅价，电解铅供应恢复加速，再生铅生产意愿受抑制但粗铅进口流入增多，供应总体延续增势，需求疲软，供应修复强于需求修复，铅锭库存高位累增，拖累铅价运行，短期宏微观支撑均有限，预计铅价延续弱势寻底走势 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 | 合约 | 3 月 6 日 | 3 月 13 日 | 涨跌 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 铅 | 16775 | 16555 | -220 | 元/吨 | | LME 铅 | 1946 | 1903 | -43 | 美元/吨 | | 沪伦比值 | 8.62 | 8.70 | 0.08 | | | 上期所库存 | 66829 | 76049 | 9220 | 吨 | | LME 库存 | 285900 | 284500 | -1400 | 吨 | | 社会库存 | 6.72 | 7.65 | 0.35 | 万吨 | | 现货升水 | -175 | -190 | -15 | 元/吨 | [4] 行情评述 - 上周沪铅主力 PB2604 合约延续震荡回落，收至 16555 元/吨，周度跌幅 1.31%，周五夜间期价破位下跌；伦铅跌破 1950 美元/吨后跌势放缓，横盘盘整，周五晚间跌破关键支撑位，低点跌至 1890 美元/吨，最终收至 1903 美元/吨，跌幅 2.21% [5] - 现货市场，3 月 13 日上海市场驰宏铅报 16545 - 16595 元/吨，对沪铅 2604 合约贴水 30 - 0 元/吨；江浙沪持货商坐等交割，报价不多，电解铅厂提货源报价有分歧，北方贴水出货，南方因流通货源有限，部分持货商挺价升水出货，主流产地报价对 SMM1铅贴水 25 元/吨到升水 50 元/吨出厂；再生铅炼厂多减停产，市场流通货源少，再生精铅报价对 SMM1铅均价升水 0 - 25 元/吨出厂 [5] - 库存方面，截至 3 月 13 日，LME 周度库存 284500 吨，周度减少 1400 吨，上期所库存 76049 吨，增加 9220 吨；截至 3 月 12 日，SMM 五地社会库存为 7.65 万吨，较周一增加 0.28 万吨，较上周四增加 0.93 万吨 [6] 行业要闻 - 2026 年 3 月 13 日国产铅精矿加工费为 250 元/金属吨，进口加工费为 - 145 美元/干吨，均值均环比持平 [8] - 赫章鼎盛鑫矿业发展有限公司猪拱塘铅锌矿选矿厂计划今年 7 月正式进入试生产，3 月具备单体试车条件，4 - 5 月开展带水联调联试，6 月投料试车 [8] 相关图表 - 报告包含 SHFE 与 LME 铅价、沪伦比值、SHFE 库存情况、LME 库存情况、1铅升贴水情况、LME 铅升贴水情况、原生铅与再生精铅价差、企业开工率、再生铅企业利润情况、铅矿周度加工费、电解铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进出口盈亏情况等图表 [9][12][14][21]