报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多因素共振使两粕大幅走强，上周CBOT美豆5月合约、豆粕05合约、华南豆粕现货、菜粕05合约、广西菜粕现货均上涨，涨幅分别为1.83%、7.31%、9.03%、9.14%、9.58% [3] - 美伊冲突升温、油价走强提振美豆市场，中美经贸磋商需关注中国对美豆采购动向，巴西出口供应受检疫问题扰动，国内3月大豆到港少、进口成本抬升、物流受战争影响，供应趋紧，连粕和菜粕大幅上涨 [3][6] - 预计短期连粕震荡偏强运行 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - CBOT大豆3月13日价格为1223.75美分/蒲式耳，较3月6日涨22，涨幅1.83%；CNF进口价巴西为495美元/吨，较3月6日涨23，涨幅4.87%；美湾为536美元/吨，较3月6日涨17，涨幅3.28% [4] - 巴西大豆盘面榨利3月13日为124.27元/吨，较3月6日涨59.85；DCE豆粕3月13日为3128元/吨，较3月6日涨213，涨幅7.31%；CZCE菜粕3月13日为2591元/吨，较3月6日涨217，涨幅9.14% [4] - 豆菜粕价差3月13日为537元/吨，较3月6日降4；现货价华东3月13日为3320元/吨，较3月6日涨260，涨幅8.50%；华南3月13日为3380元/吨，较3月6日涨280，涨幅9.03%；现期差华南3月13日为252元/吨，较3月6日涨67 [4] 市场分析及展望 - 美伊冲突升温、油价走强提振美豆市场，中美经贸磋商关注美豆采购动向，巴西出口受检疫问题扰动，国内3月大豆到港少、进口成本抬升、物流受战争影响，供应趋紧，连粕和菜粕大幅上涨 [6][10] - 3月USDA报告显示，美国2025/2026年度大豆期末库存预期3.5亿蒲式耳，环比持平；巴西产量预期1.8亿吨不变；阿根廷产量预期从4850万吨下调至4800万吨 [7] - 截至2026年3月5日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售净增45.7万吨，前一周为38.3万吨；当前年度美豆累计销售量为3649万吨，销售进度85.1%，去年同期为88.3%；中国当周对美豆净采购8.3万吨，累计采购量1090万吨，未装船量359.3万吨 [7] - 截至2026年3月6日当周，美国大豆压榨毛利润为2.94美元/蒲式耳，前一周为3.04美元/蒲式耳；伊利诺伊州48%蛋白豆粕现货价为313.88美元/短吨，前一周为321.92美元/短吨；毛豆油卡车报价为64.61美分/磅，前一周为60.61美分/磅；1号黄大豆平均价格为11.98美元/蒲式耳，前一周为11.59美元/蒲式耳 [8] - 截至3月7日，巴西大豆收割率为50.6%，上周为41.7%，去年同期为60.9%，五年均值为48.5%；马托格罗索收割进度为89.2%，上周为81.3%，去年同期为91.7%；巴拉那州收割进度为46%，上周为37%，去年同期为60%；南马托格罗索收割进度为61%，上周为50%，去年同期为70%；巴西3月大豆出口预计为1647万吨，上周预估为1609万吨，去年同期为1570万吨 [8] - 截至2026年3月11日当周，阿根廷作物正常及优良占比为76%，前一周为74%，去年同期为75%；未来15天，阿根廷产区累计降水量在常态水平附近，利于稳定产量预估 [9] - 截至2026年3月6日当周，主要油厂大豆库存为572.67万吨，较上周减少24.02万吨，较去年同期增加202.57万吨；豆粕库存为76.05万吨，较上周增加5.93万吨，较去年同期增加16.76万吨；未执行合同为430.64万吨，较上周增加139.12万吨，较去年同期增加132.04万吨；全国港口大豆库存为579.4万吨，较上周减少50.6万吨，较去年同期增加179.12万吨 [9] - 截至3月13日当周，全国豆粕周度日均成交为16.87万吨，其中现货成交为14.11万吨，远期成交为2.76万吨，节前一周日均总成交为8.86万吨；豆粕周度日均提货量为17.712万吨，节前一周为15.81万吨；主要油厂压榨量为196.94万吨，节前一周为183.3万吨；饲料企业豆粕库存天数为8.64天，前一周为9.14天 [10] 行业要闻 - 截至3月6日，巴西2025/26年度大豆收获进度为47.4%，去年同期为58.7%，2024年同期为52.6%，过去五年同期平均收获进度为47.8%，各地收割工作稳步推进，单产波动但收成良好 [11] - 截至3月6日，马托格罗索州2025/26年度大豆收割进度达89.15%，低于去年同期的91.84%，高于历史同期平均水平81.99%，预测该州2025/26年度大豆产量为5050万吨，比上年降低0.74% [12] - 美国农业部海外农业服务局报告称，2月份降雨令阿根廷作物状况企稳，2025 - 26年度大豆产量预估维持在4800万吨，若兑现，今年产量将比2024 - 25年度减少5%，但仍是过去10年来第四高水平 [12] - 截至3月8日，欧盟2025/26年度油菜籽进口量为301万吨，去年为472万吨；棕榈油进口量为199万吨，去年为202万吨 [12] - 2月27日至3月6日，巴西马托格罗索州大豆压榨利润为662雷亚尔/吨，前一期为676雷亚尔/吨；46%蛋白豆粕价格为1601.53雷亚尔/吨，前一期为1590.03雷亚尔/吨；豆油平均价格为5786.25雷亚尔/吨，前一期为5815雷亚尔/吨；大豆平均价格为102.43雷亚尔/袋，前一期为102.52雷亚尔/袋 [13] - 巴西帕拉纳州大豆收割进入高潮阶段，干燥天气利于收割，但部分地区因降雨中断作业，该州农业经济厅将此归因于生长季降雨和气温波动 [13] - 巴西国家石油公司计划在南里奥格兰德州拍卖约2000万升柴油，以缓解燃料短缺担忧，减轻农户收获压力 [14] - 美国国家海洋和大气管理局预计未来一个月气候系统从拉尼娜转变为中性，持续到春季结束，夏季转变为厄尔尼诺现象，6 - 8月出现厄尔尼诺现象概率为62% [14] - 罗萨里奥谷物交易所维持2025/26年度阿根廷大豆产量4800万吨、玉米产量6200万吨的预估不变 [14] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、豆粕主力合约走势、各区域豆粕现货价格、现期差（活跃）、豆粕M 5 - 9月间差、管理基金CBOT净持仓、巴西大豆产区降水、巴西大豆产区气温、阿根廷大豆产区降水、阿根廷大豆产区气温、巴西大豆收割进度、阿根廷大豆作物状况、美豆累计销售量、美豆当周净销售量、美豆当周出口量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均成交量、豆粕周度日均提货量、港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂周度压榨量、油厂未执行合同、油厂豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [15][16][17][20]