报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货价格先扬后抑，周度整体收涨，市场在宏观情绪与基本面边际改善之间反复博弈 [36] - 基本面数据显示，上周纯碱产量微增，开工率维持高位，但企业库存环比小幅下降，结束连续累库态势，反映下游需求有所回暖 [9][36] - 原料成本走低带动行业利润明显修复，联碱法利润由负转正，氨碱法亏损大幅收窄 [9][36] - 库存绝对水平仍处同期高位，供应宽松格局尚未根本扭转，在库存去化与高库存压力、利润修复与供应高位博弈下，短期期价或以震荡为主 [9][36] - 操作上建议单边观望或回调后轻仓试多，套利无，期权可考虑择机卖出虚值看涨期权收取权利金 [37] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约价格在1330 - 1220元/吨之间运行 [5] - 截至2026年3月13日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约上涨35元/吨，周度涨2.82%，报收1277元/吨 [6] 基本面分析 供给 - 截至2026年3月12日，当周国内纯碱产量80.92万吨，环比增加0.22万吨，涨幅0.27% [7][10] - 纯碱综合产能利用率87%，前值周86.77%，环比增加0.23% [7] 库存 - 截至2026年3月12日，国内纯碱厂家总库存193.17万吨，较周一增加0.90万吨，涨幅0.47% [8] - 其中，轻质纯碱101.36万吨，环比下跌0.24万吨，重质纯碱91.81万吨，环比增加1.14万吨 [8] 纯碱供需情况 产量、产能分析 - 截止2026年3月12日，当周国内纯碱产量80.92万吨，环比增加0.22万吨，涨幅0.27% [10] - 轻质碱产量38.09万吨，环比增加0.62万吨，重质碱产量42.83万吨，环比减少0.40万吨 [10] - 纯碱综合产能利用率87%，上周86.77%，环比增加0.23% [12] - 氨碱产能利用率90.45%，环比持平；联产产能利用率79.55%，环比增加3.23% [12] - 16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率89%，环比下降1.31% [12] 纯碱库存分析 - 截止到3月12日，国内纯碱厂家总库存193.17万吨，较上周一增加0.90万吨，涨幅0.47% [15] - 轻质纯碱101.36万吨，环比下跌0.24万吨，重质纯碱91.81万吨，环比增加1.14万吨 [15] - 较前一周四下降1.55万吨，跌幅0.80%，其中，轻质纯碱101.36万吨，环比下降1.37万吨；重质纯碱91.81万吨，环比下降0.18万吨 [15] - 去年同期库存量为173.52万吨，同比增加19.65万吨，涨幅11.32% [15] 出货情况分析 - 截止3月12日，当周中国纯碱企业出货量82.25万吨，环比增加11.43% [17] - 纯碱整体出货率为101.92%，环比 + 8.60个百分点 [17] 利润分析 - 截至2026年3月12日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为166元/吨，环比上涨6740% [20] - 周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本端呈现走低；纯碱市场价格表现坚挺，价格上涨，且副产品氯化铵价格震荡上行，故联碱法双吨利润明显走强 [20] - 截至2026年3月12日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 26.20元/吨，环比增加56.45元/吨 [24] - 周内原料端海盐价格持稳运行，无烟煤价格窄幅下移，成本端呈现走低；受情绪影响，纯碱市场挺价意向偏强，价格呈现上移，故氨碱法利润明显好转 [24] 下游产业情况 浮法玻璃行业供给端 - 截至2026年3月12日，全国浮法玻璃日产量为14.69万吨，比5日 - 1.08 [27] - 上周（2026.3.6 - 3.12）全国浮法玻璃产量103.33万吨，环比 - 0.62%，同比 - 6.47% [27] 浮法玻璃行业库存 - 截止到2026年3月12日，全国浮法玻璃样本企业总库存7584.9万重箱，环比 - 378.8万重箱，环比 - 4.76%，同比 + 7.96% [30] - 折库存天数33.9天，较上期 - 1.4天 [30] 国内纯碱各区域市场价格周度涨跌 | 产品 | 区域/类别 | 3月12日 | 3月5日 | 涨跌值 | 涨跌幅 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 动力煤 | 5500大卡 | 744 | 753 | -9 | -1.20% | 元/吨 | | 原盐 - 井矿盐 | 华东 | 260 | 260 | 0 | 0% | 元/吨 | | | 东北 | 1300 | 1300 | 0 | 0% | 含税送到 | | | 华北 | 1250 | 1200 | 50 | 4.17% | 含税出厂 | | | 华东 | 1200 | 1160 | 40 | 3.45% | 含税出厂 | | 轻质纯碱 | 华中 | 1130 | 1130 | 0 | 0% | 含税出厂 | | | 华南 | 1350 | 1300 | 50 | 3.85% | 含税出厂 | | | 西南 | 1250 | 1200 | 50 | 4.17% | 含税出厂 | | | 西北 | 970 | 890 | 80 | 8.99% | 含税出厂 | | | 东北 | 1350 | 1350 | 0 | 0% | 含税送到 | | | 华北 | 1280 | 1250 | 30 | 2.4% | 含税出厂 | | | 华东 | 1250 | 1230 | 20 | 1.63% | 含税送到 | | 重质纯碱 | 华中 | 1230 | 1230 | 0 | 0% | 含税送到 | | | 华南 | 1350 | 1350 | 0 | 0% | 含税送到 | | | 西南 | 1300 | 1300 | 0 | 0% | 含税送到 | | | 西北 | 970 | 890 | 80 | 8.99% | 含税出厂 | | 浮法玻璃 | 中国 | 1157 | 1136 | 21 | 1.85% | 元/吨 | | 光伏玻璃2.0 | 中国 | 10 | 10 | 0 | 0% | 元/平方米 | | 烧碱32%碱 | 江苏 | 820 | 780 | 40 | 5.13% | 元/吨 | | 氯化铵 - 干铵 | 河南 | 580 | 500 | 80 | 16% | 元/吨 | | 合成氨 | 江苏 | 2180 | 1963 | 217 | 11.05% | 元/吨 | [35]